减值计提影响业绩，公司基本面已企稳好转

爱旭股份公司研究报告概要

公司概况与评级

• 股票代码：600732
• 所属行业：电力设备及新能源，电源设备
• 当前评级：买入 / 维持

主要业绩

• 最新收盘价：14.80元
• 总股本：1,828.21百万股
• 总市值/流通市值：27,058.00百万元
• 12个月股价范围：14.58元至41.28元

财务表现

• 2023年业绩预告：
  • 归母净利润：7.35亿至7.75亿，同比下滑66.71%至68.43%
  • 扣非净利润：3.00亿至3.40亿，同比下滑84.30%至86.14%
• 四季度情况：
  • 归母净利润：-11.52亿至-11.12亿
  • 扣非净利润：-15.35亿至-14.95亿，由盈转亏

业务亮点

• 电池片业务：四季度出货量约9.5~10GW，继续保持满产满销，全年出货量约38GW。
• ABC业务：出货量约0.7~0.8GW，全年亏损约3~4亿元。产品竞争力提升，1月获2.5GW大订单。

投资建议

• 调整盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为7.51亿、18.71亿、28.45亿，调整后增速分别为-67.74%、149.16%、52.05%。
• 评级维持：“买入”。

风险提示

• ABC业务推进可能不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 价格波动影响。

财务预测与估值

• 盈利能力：预计2023-2025年的营业总收入分别增长126.72%、-21.78%、-3.96%，增长率分别为86.87%。
• 估值指标：市盈率为28.22倍、36.95倍、14.83倍、9.75倍，市净率为9.36倍、4.76倍、2.83倍、2.36倍。
• 每股收益：预计EPS分别为1.34元、0.41元、1.02元、1.56元。

结论

爱旭股份在面对行业挑战时，通过优化业务结构，尤其是电池片业务和ABC业务的表现，显示出了较强的市场适应能力和竞争力。尽管面临短期业绩压力，但公司基本面已企稳好转，且长期增长潜力仍然存在。投资者应关注公司技术进步、市场开拓和成本控制等方面的发展动态。