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2023年债券市场：表面平静，实则充满动态变化。尽管国债收益率全年大致保持不变，为3.88%，但实际市场表现异常活跃，尤其是10年期美国国债收益率在年内经历了显著波动，从春季的3.30%飙升至10月的5%，创下15年来新高。年末市场突然逆转，11月至12月间，全球综合债券指数上涨约9%，全年总回报率达到5.7%。
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2024年前景：预计全球多个央行，包括美国、欧洲和新兴市场，将在2024年采取降息措施，主要归因于通货膨胀率下降、银行预测以及央行政策预期。然而，利率环境的改善并非定局，利率状况复杂多变，依赖于经济状况、通胀进展以及央行政策执行情况。
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美国经济与收益率：美国经济前景喜忧参半，预计短期内将经历温和衰退。美国国债收益率曲线可能在年内趋于陡峭，10年期国债收益率预计在短期内保持稳定，但长期利率的下降将有利于债券市场。投资级公司债券的吸引力减弱，高收益债券的利差过于紧张，但存在潜在机会，特别是在第四季度业绩健康的基础上，预计利差可能在未来几个月增加，为投资者创造有利的买入时机。
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新兴市场：美联储政策转向宽松成为新兴市场的转折点。通货膨胀率下降，许多国家的融资成本减轻，高收益债券的收益率提升，尤其是BB和B级国家。新兴市场债券在2024年可能表现出色，尤其是考虑到美国可能的经济衰退，以及印度等国的潜在投资兴趣。
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欧洲市场：欧洲央行预计将开始降息，但具体时间尚不确定。欧洲债券市场面临利率波动的风险，尤其是在通胀重新抬头或央行采取更强硬立场的情况下。北欧市场因高比例的浮动利率债券，利率风险较低，提供有吸引力的相对价值。欧洲担保债券的高利差可能吸引机构投资者的需求。
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可转换债券：在低利率环境下，可转换债券可能成为潜在的收益来源，尤其是考虑到其与股票市场的关联性和收益率的提升。近期新发行债券的平均票息较高，增加了资产类别的多样性和凸性。
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整体策略：强调在2024年寻找收益率的新方法，关注积累收益率、套利机会和准备应对市场波动。策略聚焦于全球范围内，涵盖不同资产类别和风险等级，包括美国、新兴市场、欧洲和可转换债券等，旨在捕捉利率下降趋势下的投资机会，同时考虑潜在的市场风险和波动性。
