23Q4净利环比高增，模拟龙头稳健穿越周期

公司发布的2023年度业绩预告显示，全年实现归母净利润2.62-3.32亿元，同比下降62.00%-70.00%；扣非归母净利润1.86-2.55亿元，同比下降69.82%-78.08%。然而，第四季度单季度表现亮眼，实现了归母净利润1.55亿元，同比增长26.12%，环比增长195.76%；扣非归母净利润1.27亿元，同比增长9.59%，环比增长184.38%。这是自2022Q4以来的最高季度收益。

德州仪器（TI）的2023Q4业绩也体现了整个行业的压力，但公司的利润仍实现了环比增长。这主要得益于公司持续的研发投入，扩大产品组合，巩固客户基础，以及稳健的经营策略和良好的费用控制。这显示出公司具有较强的抗周期能力。

公司作为国内领先的模拟芯片制造商，坚持研发投入，技术实力雄厚。截至2023H1，已推出300余款拥有完全自主知识产权的新产品，应用于多个领域，并拥有丰富的专利和技术积累。预计未来公司将继续保持其在模拟芯片领域的领先地位。

基于此，预计公司2023-2025年的归母净利润分别为2.94/4.82/6.82亿元，对应的PE倍数分别为96.20/58.77/41.52倍，维持“增持”评级。然而，需要注意的是，行业需求可能不及预期，新产品研发可能存在不确定性，以及行业竞争加剧的风险。