有色金属早报

2024-2-1 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 中国1月官方制造业PMI环比改善，但仍处于收缩区间，国内权益市场继续下挫。美联储议息会议保持利率不变，且表态偏鹰，隔夜美股调整。昨日铜价冲高后走低，伦铜收跌0.31%至8615美元/吨，沪铜主力收至69360元/吨。产业层面，昨日LME库存减少2000至146475吨，注销仓单比例微降，Cash/3M贴水103.3美元/吨。国内方面，昨日上海地区由贴水转为小幅升水5元/吨，近月相对远月合约走低引起基差报价反弹，交投延续偏淡。进出口方面，昨日沪铜现货进口亏损250元/吨左右，洋山铜溢价下滑。废铜方面，昨日国内精废价差小幅扩至2330元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，美联储鹰派表态在一定程度上打压乐观情绪；国内政策面偏积极，但经济仍面临一定压力。产业上看铜库存维持偏低，铜精矿加工费降至低位造成国内冶炼利润明显收缩，后续铜产量或受影响，供应收缩预期下铜价支撑仍较强。今日沪铜主力运行区间参考：68600-69800元/吨。 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 铝 联系人：张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 沪铝主力合约报收19040元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.42%。SMM现货A00铝报均价18940元/吨。A00铝锭升贴水平均价-10。铝期货仓单24879吨，较前一日减少0吨。LME铝库存537575吨，减少250吨。2024-1-29：铝锭累库3.2万吨至44.4万吨，铝棒累库2万吨至13.65万吨。春节假期临近，国内进入传统淡季，后续预计铝价将呈现震荡走势，国内参考运行区间：18500-19600元。海外参考运行区间：2150美元-2450美元。 铅 沪铅主力合约2403日盘下探回升，夜盘下滑企稳，收至16190元/吨。总持仓增加833手至10.91万手。上期所期货库存增加598至3.44万吨。沪铅连续-连三价差缩窄至40元/吨。周三伦铅下探回稳，下跌0.69%，收至2162美元/吨。伦铅库存报11.44万吨，较前一日增加3225。进出口方面，截止上个交易日铅锭进口亏损缩窄30至2900元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得16125元/吨，较前日维 稳不变，再生精铅均价录得16100元/吨，较前日维稳不变，精废价差维稳至25元/吨。当日基差报20元/吨，较前日缩窄。现货市场，流通现货不多，预售报价下调，下游放假氛围浓，蓄企询价较少，散单成交弱。周三铅废价格维稳。废电动车电池均价9950元/吨，废白壳均价9700元/吨，废黑壳均价9150元/吨。总体来看，铅价经历一轮去库上涨后，下游基本完成备库，采买需求大幅下行。短期波动向下。主力运行区间参考：16050-16500元/吨。 锌 沪锌主力合约2403日盘波动下行，夜盘冲高回落，收至21145元/吨。总持仓减少2008手至17.28万手。上期所期货库存增加400至0.42万吨。沪锌连续-连三价差缩窄至-5元/吨。周三伦锌波动下行，下跌1.5%，收至2526美元/吨。伦锌库存增加9500至19.94万吨。进出口方面，截止上个交易日锌锭进口亏损缩窄100至560元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价跌30至21290元/吨。上海地区升贴水跌15至-5元/吨,天津地区升贴水跌5至-35元/吨，广东地区升贴水跌30至-45元/吨。上海市场，贸易商挺价情绪浓，临近放假下游采购少，升水延续弱势。天津市场，贸易商挺价，部分下游节前备库，成交好转。广东市场，贸易商调价意愿低，下游消费情绪差，整体成交转弱。总体来看，联储降息预期下降，有色整体承压。炼厂利润低位，供应端偏紧平衡，需求端临近过年需求不佳，短期波动向下。主力运行区间参考：21050-21600元/吨。 锡 沪锡主力合约报收218490元/吨，下跌0.26%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加54吨，现为8258吨。LME库存下降0吨，现为6605吨。长江有色锡1#的平均价为217630元/吨。上游云南40%锡精矿报收201000元/吨。据SMM调研了解，12月份国内精炼锡产量为15685吨，较11月份环比0.8%，较去年同比4.29%，1-12月累计产量为168938吨，累计同比1.82%。中国2023年12月锡矿砂及其精矿进口量为16405吨（折合4300金属吨）同比减少24.85%，环比减少41.11%，其中12月从缅甸的进口量为13056吨（折合2611金属吨，按照平均品位20%计算）同比减少16.69%，环比减少36.54%；除缅甸外从其他国家12月合计进口量为3350吨（折合1689金属吨）同比减少34.71%，环比减少47.24%。2023累计进口精锡达到3.3万吨，创历史新高，同比上涨7.6%；累计出口精锡1.2万吨，同比增长12.7%；精锡净进口2.1万吨。国内锡锭库存大涨，临近春节，国内进入传统淡季，锡价预计高位震荡走势延续。国内参考运行区间：200000元-230000元；LME-3M参考运行区间：24000美元-28000美元。 镍 昨日LME镍库存报71370吨，较前日库存+1302吨。美联储三月降息预期落空，LME镍三月收盘价16225美元，当日涨跌-1.93%。沪镍主力下午收盘价126990元，当日涨跌-0.16%。国内基本面方面，昨日现货价报127000-131300元/吨，均价较前日-450元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-50元，金川镍现货升水报3400-3600元/吨。节前备货进入尾声，成交冷淡，现货升贴水维持。原生镍市场过剩预期未变，近两日库存增量明显，亚洲仓库两日净增2226吨。关注近期电积镍减产和成本支撑，以及国内外精炼镍库存变化。镍铁报价小幅走强，实际成交有限。不锈钢贸易商逐步进入休假期，下游亦临近备货尾声，短期缺少大幅上涨驱动。不锈钢期货主力合约日盘收13880元，日内涨跌-1.25%。高镍铁和高碳铬铁等原料企稳支撑，但下游备货谨慎，预计现货震荡运行。短期关注国内钢厂生产情况及库存累积强度。预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考120000-135000元/吨。 碳酸锂 电池级碳酸锂报价企稳，SMM报价94000-99500元，工业级碳酸锂报价88000-90400元，均价较前日+200元。碳酸锂期货合约承压，LC2407合约收盘价99150元，较前日收盘价-1.83%，主力合约收盘价与SMM平均报价升贴水为-2400元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价850-950美元/吨，与前日持平。临近春节，部分冶炼企业安排检修，碳酸锂产量回落。南美盐湖正值生产旺季，全球供给宽松。近期盐厂出货挺价意愿较强，拒绝低价背景下高折扣。需求端电池材料一季度排产低，存在节奏性检修，下游企业担心库存损益备货谨慎，多通过长协备货满足生产需求。临近春节上下游和贸易商交投进入尾声。2月国内供需双弱，需求减速更显著，累库预期不变。短期现货大概率震荡，基本面弱势期货盘面预期震荡偏弱。今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间92000-102000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn