国际航班持续修复，关注春节旺季及免签利好

众信旅游公司点评

主要观点：

• 业绩预期：众信旅游预计2023年全年营收将在30亿至35亿元区间，净利润预计在2,300万至3,450万元，实现扭亏为盈。
• 政策与航班恢复：国际航班持续恢复，特别是春节旺季期间，免签政策的实施进一步推动了出境游市场，预计2024年出入境旅游人次将超过2.64亿人次，国际旅游收入将达到1070亿美元。
• 航班供给与免签协定：截至2024年1月30日，出境航班恢复至2019年同期的69.35%，航班供给持续改善。新加坡、泰国与中国互签免签协定，马来西亚对华开放免签，东南亚地区有望在春节期间迎来更多中国游客。
• 春节预售情况：公司春节期间的整体收客数量已超过90%，团队总量相比2023年国庆黄金周增长50%以上，出游人数增长约45%，其中北欧、澳大利亚和新西兰、南非等长线目的地，以及中东、东南亚等短线目的地（如迪拜、新加坡、斯里兰卡、泰国、马来西亚）和国内温暖目的地（如广东、三亚、厦门、云南）成为热门选择。

投资建议：

• 盈利预测：预计2023-2025年的营收分别为32.11亿、65.50亿和112.54亿元，净利润分别为0.29亿、1.34亿和2.46亿，对应市盈率为225.2、48.4和26.3倍。
• 评级：维持“增持”评级。

风险提示：

• 海外安全事件：可能影响旅游需求。
• 航班修复速度：若修复速度不及预期，可能影响出行计划。
• 数字化转型：数字化孵化进展缓慢可能限制业务增长潜力。

结论

众信旅游在2023年实现了显著的业绩反弹，得益于国际航班的恢复和免签政策的推动，特别是在春节旺季期间。公司预计未来几年的业绩将进一步提升，尤其是在亚洲短途和长线旅行目的地的强劲需求推动下。投资策略应考虑公司在中国旅游市场的领先地位以及对国际旅游复苏的敏感度。然而，投资者亦需留意潜在的风险因素，包括海外安全事件、航班恢复速度以及数字化转型的挑战。