交通运输行业报告：申通快递拟回购股份，过境免签政策放松利好航空

板块观点

• 航运板块：本周集运运价指数环比上涨 0.2%，油运运价指数环比上涨 0.4%，干散货运价指数环比下跌 5.8%。集运方面，美西、美东航线上涨，欧洲、地中海航线下跌；油运方面，BDTI 指数上涨，BCTI 指数下跌；干散货方面，BDI 指数下跌。
• 航空板块：中国全面放宽过境免签政策，有助于国际航线客流恢复。未来三年行业供给约束较强，随着经济恢复，供需关系有望改善，抬升盈利水平。推荐春秋航空、吉祥航空、华夏航空，关注三大航。
• 机场板块：入境免签政策松动，长周期利好入境客流。短期股价跟随消费板块，长周期关注扩建成本及关联交易。关注上海机场、深圳机场、白云机场。
• 快递物流：11 月业务量高增，单价同比下滑。温和价格竞争将持续，长周期利于行业健康发展。看好业务量增长和降本增效，推荐中通快递、顺丰控股、圆通速递、申通快递，关注韵达股份。
• 铁路公路：铁路新运行图提升客货运能力。铁路客运市场化持续推进，货运向现代物流转型。收费公路政策优化将利好高速公路公司，推荐招商公路、京沪高铁。

投资建议

推荐春秋航空、吉祥航空、华夏航空、中通快递、顺丰控股、圆通速递、申通快递、京沪高铁、招商公路，关注东航物流、韵达股份、中国外运、广深铁路、安能物流、德邦股份、中国国航。

风险提示

宏观经济增长不及预期，油价汇率剧烈波动，快递单量不及预期，铁路公路车流客货流不及预期。