预告23年业绩高增，持续深化业务变革

海信家电2023年度业绩预告分析

业绩概览：

• 预计归母净利润：2023年，海信家电预计实现归母净利润27.5亿至28.5亿元，同比增长92%至99%。
• 扣非归母净利润：预计实现扣非归母净利润22.7亿至23.5亿元，同比增长151%至160%。

季度表现：

• 四季度业绩：预计四季度归母净利润为3.2亿至4.2亿元，同比增长-11%至17%，扣非归母净利润为2.1亿至2.9亿元，同比增长62%至123%。

业务亮点：

1. 冰箱与洗衣机：冰箱品牌容声在线下市场表现优异，海信冰箱推出600L纯平全嵌白色冰箱，成为行业标杆。海信洗衣机在国内外市场销量显著提升，顺应消费升级趋势，加强技术研发，产品力增强。
2. 暖通空调：家空业务通过优化渠道管理，实现销量增长，特别是在内销市场；央空市场稳定增长，海信日立进行多元化业务拓展。

投资建议： 结合业绩预告，调整盈利预测。预计2023-2025年公司收入分别为844亿、920亿、988亿元，归母净利润分别为28.1亿、32.4亿、38.2亿元，对应EPS分别为2.02元、2.33元、2.75元。当前估值（以2024年1月30日收盘价25.41元计算）对应PE分别为13倍、11倍、9倍，维持“增持”评级。

风险提示：

• 下游行业景气度低于预期。
• 行业竞争加剧，订单获取受限。
• 上游原材料成本波动。
• 新技术迭代风险。
• 行业空间测算偏差。
• 第三方数据可能失真。
• 报告使用公开资料信息可能存在滞后或更新不及时。
• 汇率波动风险。

财务数据概览：

• 营业收入：2023年预计844亿元，同比增长13.9%。
• 净利润：预计2023年净利润28.1亿元，同比增长95.7%。
• 毛利率：预计2023年毛利率为23.6%。
• 每股收益：预计2023年每股收益为2.02元。
• 市盈率：当前市盈率为12.56倍。

估值分析：

• PE：2023年PE为12.56倍。
• PB：当前PB为2.63倍。

业务展望： 海信家电在2023年的业绩表现亮眼，通过深化业务变革和技术创新，实现了销售和利润的双位数增长。公司将继续聚焦高端产品线，强化品牌影响力，并通过多元化业务布局应对市场挑战，展现出稳健的增长态势。