2023年业绩预告点评：Q4 改革为重，24轻装上阵

公司2023年年度业绩预盈公告解析

核心亮点：

• 盈利展望：公司预计2023年实现归母净利润在15.34亿至18.41亿之间，扣非归母净利润在4.72亿至5.67亿之间。
• 业绩挑战：虽然整体面临15.1%至1.9%的同比下滑，但第四季度的报表压力主要源于内部经营调整。
• 改革进程：新管理层自10月入职后，通过深入一线调研、战略研讨、全国经销商大会以及营销组织变革等措施，推动了全面改革。
• 诉讼和解：公司与工业联合就诉讼事项达成和解，有望冲回29.26亿预计负债，此举动预计将扭亏为盈。
• 2024年展望：作为三年战略期的开局之年，公司将聚焦于组织能力建设，通过“四个一批”工作激发组织活力，并实行市场化的考核激励机制。
• 积极信号：公司宣布拟回购股票1-1.5亿，以及集团高层签署军令状，显示出对公司未来发展的信心。

投资建议：

• 虽然第四季度利润低于预期，但更应关注2024年的成效兑现。
• 预计后续公司将推进激励考核、优化渠道管理、剥离其他业务等措施，以实现治理优化和业务增长。
• 维持“强推”评级，调整后的EPS预测为2023年至2024年的2.09元和0.94元，给予2024年主业利润30倍PE，目标市值为250亿，目标价为31.8元。

风险提示：

• 下游市场需求可能低迷。
• 市场竞争加剧的风险。
• 诉讼负债的不确定性。
• 食品安全问题带来的潜在风险。