2023年业绩预告点评：Q4降价盈利承压，预计24年电解液盈利见底

公司2023年度业绩预告概览

主要财务数据概览

• 2023全年：公司预计实现归属于母公司股东的净利润在18-20亿元之间，同比下降65%-69%；扣除非经常性损益后的净利润预计为17.2-19.2亿元，同样呈现65%-69%的降幅。
• 第四季度：单季度，公司预计实现归属于母公司股东的净利润在0.5-2.5亿元之间，相比去年同期下滑82%-96%；扣除非经常性损益后的净利润预计为0.1-2.1亿元，同比下降84%-99%。

经营业绩分析

• 电解液业务：2023年，公司电解液出货量同比增长25%以上，达到约40万吨，预计2024年出货量将增至50万吨以上，保持25%的增长率。
• 四季度电解液盈利能力：预计Q4电解液业务贡献利润约为3.3亿元，单吨净利约为0.3万元，环比下降约20%，主要受9月六氟磷酸锂价格下跌的影响。
• 成本优势与未来展望：预计2024年公司六氟磷酸锂加工费将进一步下调，公司仍具备1-2万元/吨的成本优势，预计将增厚电解液单吨利润0.1-0.2万元。此外，通过提高锂盐添加剂使用比例、新增产能落地等措施，预计电解液单吨利润将小幅下跌至0.2万元左右。

其他业务板块

• 磷酸铁业务：预计2023年四季度磷酸铁业务出现亏损，主要由于经营性亏损及库存减值计提的影响，但公司高价库存已基本计提完毕，2024年有望实现盈亏平衡。
• 日化业务：2023年四季度，日化业务贡献利润约0.6亿元，全年贡献利润约2.6-3亿元，预计未来两年能维持稳定增长。

盈利预测与评级

• 调整后盈利预测：考虑到产品价格下降，公司下调2023-2025年的归母净利润预测至19.23/15.62/20.69亿元，分别同比下降66%、19%、增长32%。
• 估值与评级：对应PE分别为19x、24x、18x，鉴于公司正处于周期底部，预计未来价格回升时利润弹性较大，维持“买入”评级。

风险提示

• 电动车销量风险：若电动车市场需求低于预期，可能对公司的经营业绩造成负面影响。
• 盈利水平风险：如果未来盈利水平未达预期，可能影响公司股价表现。