血制品行业更新

发言人03：28 感谢大家参加本次会议。会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on theline. 发言人03：52感谢大家参加本次会议。 血制品行业更新20240125.mp3_原文 发言人03：28 感谢大家参加本次会议。会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on theline. 发言人03：52 感谢大家参加本次会议。会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on theline. 发言人04：15 感谢大家参加本次会议。会议。大家好，欢迎参加海通医药显视屏行业更新。目前所有参会者均处于静音状态，下面播报免责声明，播报完毕后，主持人可直接发言，谢谢各位参会人员。 发言人04：31 本次会议观点和信息仅限于此次受邀的海通证券客户中的专业投资者参考，所有参与者均负有合规参会义务和保密义务，严禁私自录音录像，严禁传播会议纪要或许线路会议内容，严禁发表、诱导他人发表或传播违规言论。市场有风险投资需谨慎，投资者应自主独立决策。一海之言，一海通达、海通研究小程序、新闻财经全时等是研究所指定会议平台。 发言人05：16 还没有，请执行主讲人发言，谢谢。好的，谢谢大家好，我是海通政企。然后今天的话对血制品行业也做一个大概的一个复盘，包括一个推荐。因为我们这个周报，今天这个电话会主要是基于我们这个周报进行一些讲讲解释。我们周报这周的话，它实际上我们选的主题是血制品行业并购动作增加关注国资赋能带来的一个投资价值重构。我们能看得到的就是这几年整个奢侈品行业的并购动作是非常的频繁的。 发言人06：01 那么二三年12月29号，有上海莱士总算是发布了公告。由海尔集团与吉利府达成了战略合作。海尔集团以125亿元收购了吉利服所持有的来自接近20%的股份，并且合计获得了26.58%的表决权，这个转让价大概在9.4块左右。同时吉利服也是签署了一份白蛋白的独家代理协议修订协议。将现有的百分百独家代理协议的期限修改为十年，即未来的话自交割日未自交割日起生效，并且授予上海莱士对该协议再次续延十年的权利。这是，13年12月底的一个是重大的一个事件。对于行业来讲，二三年6月份，微观生物也是发布了公告，光明区国资委和中国生物拟出资设立了合资公司，终身通过了这个合资公司和武汉生物制品所控制微观生物42.5%的股份，也就成为了微观生物的间接控股股东。微观生物的实际控制人变更成国药集团。 发言人07：26 二三年的三月，行业也有重磅的信息，我们能看到爱宁生物发布公告，原先的股东证明投和这个圣邦英豪签署的合作协议。证明投天弘以及这名头将持有的派利接近21%的股权和2%的表决权让给了这个盛邦银行。权益变动完成之后，这个圣邦英豪也就是这个陕煤，什么是明水任务的实际控制？也是根据派云 生物公告，陕煤集团作为陕西省最大的国有企业，也会充分的发挥国有控股股东资源和管理的优势，积极去推动新疆站的拓展。大力去推动外延式的扩张，加强上市公司机械化管理能力。 发言人08：23 以上是我们对过去一年的一个重要的一个行业事件进行一个复盘。根据这些以上的这些重要的事件，我们来可以看到，整个奢侈品行业这两年有什么变化呢？我们最近也是一直在路演，就跟大家讨论下来。大家会有个感觉，就这个板块相对来说是非常确定的，为什么呢？一个就是它的需求是持续的一个增长与复苏的，企业间的这个采购也是逐步的对象。 发言人08：58 还有一点能直观看到的感受就是，当下这个大环境下有各种各样的因素，我觉得大家可能也有所耳闻。但是我们能看到二三年在整体药业板块，比如说预计在个位数增长的情况下，血制品的各家公司的中报季报都相对来说还是不错的。那么这个以天坛生物为首，最近也是发布了这个季报， 说实在的全年有这样的业绩，我觉得至少从2023年年初的角度去看的话，还是超预期的。这也是可以看成就是真在这个二三年，整体大家预期复苏的这个行情里面。 发言人09：39 在整个医药行业里面，血液制品是实现了真正的复苏。优先表现在才交量的一个加速。另外一点就是说血制品行业频繁的出现了股权转让，也充分说明了各种资本对于这个行业的一个重视。也能可以看到疫情三年，这个板块实际上产交量一直没怎么增长，整个板块进入了紧平衡的阶段。所以在各个资本，无论是国企或者是一些民企大的财务投资人也好，他选择这个学制品行业，相信在投资端上，实际上肯定是把这个资产认定为相对来说比较稳健的，或者它是有战略价值的。所以我们认为疫情期间，整个板块股权结构的频繁变更也好，或者是一行三年因为采浆的一个增长乏力也好。导致现在整个行业在一个紧平衡。 发言人10：44 随着二三年各大这些龙头公司采浆量的恢复性的增长，我们可以看到24年整体的一个行业，相对来说业绩也还是比较稳健的。因为这个行业实际上采浆到它产生产成品大概也要个快的话六个月，慢也要十个月。一般我们可以根据上年的业绩，预判今年的这个业绩成长情况。 发言人11：14 那么今年过了，明年怎么看呢？我们觉得目前看你当下因为疫情三年能看到像采浆的资源，浆压浆源相对比较紧张。那我们能看到终身旗下的天堂。现在调降量是过去几年是快速的兑现，现在也有100 0多家的财政账。那么这几年作为龙头公司也是逐步的会有陆续的有每年都有不少新增上投入使用。所以未来我们还能看到这些龙头公司采购量继续保持比较快的增长。比如说有个10到20，甚至还有可能加速我看他们这个台江投江的这个节奏了。 发言人12：03 我们能看到就是说在整个血视频板块，当在当下克服了各种各样的不利的因素，还是实现了值得肯定的恢复性的增长，同时业绩非常的稳定。但是我们在这个时点看这个行业，也希望能够看的更长，看得更远。所以我们也翻了一下这个海外的的情况，我们能看到全球血制品行业它的研发趋势是什么呢？就是巨头产品的饱和度，就是去开发它是趋于饱和的。那么企业能做什么呢？一般就是你要么补齐别的厂商有当时自己尚未产上市的产品。比如说这个吉利服也是针对新的流行病快速研发对应的抗原蛋白，包括 它也在进行长效凝血因子的一个开发，包括CSL从血浆肺药当中去提取高密度的脂蛋白，用于降血脂，治疗急性冠动脉综合症。 发言人13：11 二三年6月份吉利服开始销售皮下免疫球蛋白，也就意味着在整体综合效率已经比较高，对吧？他一次一一大概已经能够生产二十多种。最多的企业，比如说，能够生提取二十多种血制品的情况下，企业还是在努力的做一些补锌，或者是开拓一些新适应症，或者是做一些新工艺的开发，这就是属于叫锦上添花。 发言人13：45 像开拓新适应症，目前进病逝新适应症申请的最集中的领域。比如说这个吉利服对白蛋白的新适应症的开发上就处于一个领先的地位。除了传统的肝病领域，像肝硬化、肝衰竭，在神经系统领域也在进行白蛋白治疗AD和肌萎缩肌萎缩侧索硬化的临床实验，以及新供应的开发。 发言人14：18 我们指的是它是实际上是希望现有的产品在存放使用上拥有更优良的信任。比如说CSL开发的这个通过完善保存的10%的进度，你在试一下存放36个月，一般的产品可能只能在4到8度冷藏存放大概三年36个月这样。另外一点就是像CSL开发的这个患者，他能够在家自行注射20%的疾病，他也证实了产权长期的一个安全性。所以我们通过全球巨头所做的事情，实际上也能看到，国内企业实际上迎头追赶也避免不了这几条路，所以总结一下，就是说我们可以补齐别的厂商有，但是自己尚未上市的一个产品。第二就是我们同样的产品可以做更多的适应症以及新工艺的开发上面。我们永远可以从客户的角度看出发，去进行更便捷于客户使用的方式产品的一个研发。 发言人15：28 那我们也可以看到血制品从海外巨头看啊，专注于血制品的进一步的发展，他是会去发展一些与血浆采集相协同的血液相关的器械业务。像具有重组产品的这个CSL，包括博特，基本上他是去积极去进入干旱领域。我们可以看到像国内，比如说华人，它是血制品跟疫苗专门驱动，对吧？比如说我们的这个来世，目前派林现在还是主要集中在血制品。那么像天堂几年前剥离的疫苗业务，专注于显示屏板块。对，就是可能是。但是未来它也会去发展一些，比如说重组，就是我同样是凝血因子，我也可以去配。 重组这个产品已经上市了，包括重组型的凝血因子，重重组蛋白，这个平台技术的相关产品。 发言人16：36 所以我们觉得实际上在从各个公司的一个战略发展，这个是丰俭由人的。但就是目前中国的这些企业，应该来讲还是在于专注做好选择品。那么未来到底是延展到疫苗，还是在同样的这个科室去做配套的存储产品，这个要看各家的角逐了。 发言人17：03 这个行业实际上从96年到20年，整个市场浙江市场全球的复合增速大概也就是7.4%，非常的平稳。主要的增长动力，一个是免疫球蛋白和竞品，它主导了整个市场。全身自身性免疫性疾病，包括免疫缺陷疾病患病率也不断上升，包括全球的慢性的患病率上升。白蛋白的需求量也在增加，因为患有肝硬化、肾病、心脑血管的患者需要补充白蛋白。那么小制品也是因为患有血友病、地中海贫血液、贫血等这些严重血液疾病的患者数量不断的增加。 发言人17：49 我们这时候能看到的就是说在国内可能这几年我们看中国奢侈品的一个行业的一个增长。我们觉得整个行业可能略高于国际，可能有个10%已经很不错了。因为采集量也就是大概在百分之。就过去三年如果平均的话，当然这两年是从二三年开始，这个行业开始加速了。拉长看的话，我估计整个行业是十个左右的复合增速。那我们以下有几个指标也可以跟大家分享。 发言人18：19 就是说从中美血浆供给的差异去看它这个成长空间。目前全球采集量是6万吨，大概美国的采集量占比强制会占到全球的60%以上，一年大概4万吨。采交量大概有1041个，呈现一个寡头垄断。它的前三家的市占率是超过60%的，前五家的市占率超过80%，前三大公司的市占率都在18%到20%区间。那我们国内实际上中国现在也就是采购量大概在1万吨左右，美国的大概4分之1。它的材料量我们也就大概在320一年是不到300家，将占美国的可能不到美国才将占了3分之1。我们前四家的采浆量的占有率大概是50%。我们龙头公司天坛这种，它的按销售收入去算，市占率大概在10%左右。所以我们能看到就是我们的龙头公司，未来至少只经过分享更多的蛋糕提高自己的市占率，有望向国际靠拢的去冲冲20%。 发言人19：46 那么净比的增速是最主要的一个驱动力。因为白蛋白的增长放缓，价格它有些许的压力，那么小制品它也受到一个重组的一个产品的冲击。所以看未来的话，我们觉得进步还是这个行业的主要的驱动力。特别是疫情这三年，我们能看到整体的竞品也在在过去三年，就是这个在医在医院端，就更加受到医生的认可，随着供给的一个提升，医生也更加认可这个产品力。所以现在，能给我们觉得也是类似于过去几年，也是类似于免费的学术推广。未来随着供给的增加，包括产品的更新，这个进品的增长相对来说会快于行业。 发言人20：36 我们可以看到进品人均的使用量也有很大的差异。我国进饼的人均使用量每千人大概21克，美国大概每千人有170克到226克，估计这个量可能是我们的十倍。凝血因子的人均使用差异，我国美元大概是0.1IU美国大概是两IU是差的更多了。白蛋白的人均使用差异大概差五倍，我们大概每千人100克，美国大概每千人500克。所以我们觉得整体看我们国内整个学习品牌从供给上看，从使用量上都有很大的一个成长空间。 发言人21：25 美国单个采浆站它产量是68吨左右，目前国内应该平均单个酱的产出是34吨。但做的好的一些公司，海疆酱特别极端，特别做的好的100吨以上也没什么问题。