公司年度业绩与展望
业绩简评
公司于2024年1月29日公布年度业绩预告，预计2023年实现归母净利润在-5.9亿至-7.3亿之间，较上年1.58亿出现显著下降，扣非归母净利润也相应下滑至-4.98亿至-6.38亿。业绩亏损的主要原因包括2023年生猪价格大幅下跌以及公司对消耗性生物资产和固定资产的减值计提。
经营业绩分析
- 2023年出栏量：公司实现了266万头的生猪出栏量，同比增长74%，其中肥猪178万头，仔猪76万头。
- 成本控制：第四季度完全成本约为15.8元/公斤，全年平均成本为16元/公斤，处于行业领先地位。PSY（每头母猪每年提供仔猪数量）维持在27以上，显示了较高的生产效率和成本控制能力。
- 产能扩张与优化：截至年末，公司能繁母猪存栏量约12万头，计划通过德昌项目的投产提升至14万头，预计2024年出栏量可达400万头。公司还宣布了17.5亿元的定增计划，其中11.67亿元用于生猪养殖产能建设，项目达产后年出栏量可增加117万头，为长期发展奠定基础。
盈利预测与估值
- 盈利预测：预计2023-2025年的归母净利润分别为-6.78亿、5.98亿、33.61亿，对应EPS分别为-1.34元、1.18元、6.64元。
- 估值与评级：考虑到24-25年股票现价对应的PE估值分别为27.48倍、4.89倍，维持“买入”评级。
风险提示
- 生猪价格波动风险
- 产能建设进度不确定性
- 动物疫病风险
成本与生产指标
- 成本方面，公司料肉比、全程存活率等指标仍有提升空间，预计2024年成本将持续降低。
市场表现
- 股票现价对应PE估值分别为28倍、5倍，显示相对较低的估值水平。
投资建议
- 根据公司基本面改善、产能扩张与成本控制的积极信号，建议关注其长期投资机会。
公司财务概览
- 营业收入：2023年同比增长18.37%，预计2024年将达到7507百万，增长59.84%。
- 净利润：从2023年的亏损转为2024年的盈利，预计2025年净利润将达到33.61亿。
- 每股收益：从负值转为正值，显示盈利能力的显著提升。
- 成本控制：通过优化生产流程与提高效率，成本控制能力得到增强。
结论
公司通过持续的产能扩张、优化生产效率与成本控制，展现出强劲的复苏势头。随着行业周期底部的持续扩张与养殖成绩的持续改善，预计公司未来业绩将逐步回暖，具有较好的投资潜力。然而，市场波动与动物健康状况仍需密切关注。
