机械设备行业周报：市值管理纳入央企业绩考核，CME预估1月挖机销量1.12万台

2024年01月29日 机械设备 市值管理纳入央企业绩考核，CME预估1月挖机销量1.12万台 推荐(维持) 分析师 核心观点： 鲁佩：021-20257809：lupei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130521060001 市 场 行 情 回 顾：上 周 机 械 设 备 指 数 下 跌0.68%，沪 深300指 数 上 涨1.96%，创业 板 指 下 跌1.92%。机 械 设 备 在 全 部28个 行 业 中 涨 跌 幅 排 名 第21位 。剔 除 负值 后 ，机 械 行 业 估 值 水 平（ 整 体 法 ）25.9倍 。上 周 机 械 行 业 涨 幅 前 三 的 板 块 分别 是 航 运 装 备 、轨 道 交 通 设 备 、油 气 开 发 设 备 ；年 初 至 今 涨 幅 前 三 的 细 分 板 块分 别 是 航 运 装 备 、 油 气 开 发 设 备 、 工 程 机 械 。 研究助理贾新龙：021-20257807：jiaxinlong_yj@chinastock.com.cn 周 关 注 ：市 值 管 理 纳 入 央 企 业 绩 考 核，CME预 估1月 挖 机 销 量1.12万 台 【央 国 企】1月24日 ，国 资 委 提 出 在 前 期 推 动 央 企 把 上 市 公 司 价 格 实 现 相 关因 素 纳 入 对 于 上 市 公 司 绩 效 评 价 体 系 的 基 础 上 ， 将 进 一 步 研 究 将 市 值 管 理 纳入 中 央 企 业 负 责 人 业 绩 考 核 。 引 导 中 央 企 业 负 责 人 更 加 重 视 所 控 股 上 市 公 司的 市 场 表 现 ，及 时 通 过 应 用 市 场 化 增 持 、回 购 等 手 段 传 递 信 心 、稳 定 预 期 ，加大 现 金 分 红 力 度 ， 更 好 地 回 报 投 资 者 。 机 械 行 业 国 有 上 市 公 司 主 要 分 布 于 轨交 、工 程 机 械 、船 舶 海 工 等 传 统 设 备 领 域 ，与 世 界 一 流 企 业 相 比 ，整 体 市 值 仍然 偏 小 ，各 细 分 领 域 国 有 企 业 平 均 市 值 仅 为 对 标 企 业 的1/10至1/2。2020-2022年 的 国 企 改 革 三 年 行 动 有 效 激 发 了 国 有 企 业 活 力 和 业 务 协 同 效 应 ，2023年 推出 的“ 一 利 五 率 ”考 核 指 标 旨 在 推 动 央 企 提 升 经 营 效 率 和 盈 利 质 量 。本 次 提 出的 市 值 管 理 考 核 将 进 一 步 完 善 对 央 企 的 考 核 体 系 ， 有 望 促 进 央 企 加 强 市 值 管理 ，提 升 其 投 资 价 值 ，建 议 关 注 质 地 优 秀 的 低 估 值 央 企 。轨 交 装 备 领 域 央 国 企龙 头 股 息 率 高 、盈 利 能 力 持 续 且 稳 定 ，估 值 处 于 历 史 低 位 ，叠 加 市 场 高 红 利 策略 ， 推 荐 央 国 企 龙 头 中 国 中 车 、 中 国 通 号 。 【工 程 机 械】CME预 估2024年1月 挖 掘 机（ 含 出 口 ）销 量11200台 左 右 ，同比 增 长7%左 右 ，环 比 改 善 。分 市 场 来 看 ，国 内 市 场 预 估 销 量5700台 ，同 比 增长66%左 右 ，国 内 市 场 连 续2个 月 实 现 正 增 长 ，主 要 系 同 期 春 节 、标 准 切 换 和新 冠 疫 情 放 开 等 因 素 叠 加 导 致 同 期 基 数 较 低 等 因 素 影 响 。 出 口 市 场 预 估 销 量5500台 ，同 比 下 降21%左 右 ，降 幅 基 本 持 平 。出 口 自2023年 下 半 年 以 来 ，阶段 性 承 压 原 因 主 要 是 同 期 高 基 数 、国 产 品 牌 海 外 渠 道 补 库 存 结 束 、海 外 产 能 逐步 恢 复 、 海 外 部 分 地 区 景 气 度 下 行 等 。 我 们 认 为 ，23Q4增 发 的 特 别 国 债 将 对基 建 和 工 程 机 械 行 业 起 到 提 振 作 用 ，同 时 叠 加 房 地 产 政 策 的 放 松 ，下 游 需 求 或有 所 回 暖 ， 可 以 持 续 关 注 工 程 机 械 行 业 的 边 际 变 化 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河机械】行业周报_机械行业_12月通用设备产量同比改善，Vision Pro预售火爆关注MR设备投资机遇 【银河机械】行业周报_机械行业_12月国内挖机销量同比转正，关注低估值高股息轨交装备龙头 投 资 建 议 ：持 续 看 好 制 造 强 国 与 供 应 链 安 全 趋 势 下 高 端 装 备 进 口 替 代 以 及 新技 术 发 展 下 装 备 领 域 投 资 机 会 。建 议 关 注 ：1）机 械 设 备 领 域 存 在 进 口 替 代 空间 的 子 行 业 ， 包 括 数 控 机 床 及 刀 具 、 机 器 人 、 科 学 仪 器 、 半 导 体 设 备 等 ；2）受 益 新 技 术 发 展 子 行 业 ，包 括 光 伏 设 备 、人 形 机 器 人 、3D打 印 等 ；3）周 期 向上 子 行 业 ， 包 括 船 舶 、 轨 交 装 备 。 【银河机械】行业周报_机械行业_多模态大模型持续推进加快人形机器人产业化进程 【银河机械】行业周报_机械行业_4台核电机组再获核准，12月PMI 49%继续回落 风 险 提 示 ：政 策 推 进 程 度 不 及 预 期 的 风 险 ；制 造 业 投 资 增 速 不 及 预 期 的 风 险 ；行 业 竞 争 加 剧 的 风 险 。 【银河机械】行业周报_机械行业_优必选上市在即，关注人形机器人本体企业映射机会 目录 一、周关注：市值管理纳入央企业绩考核，CME预估1月挖机销量1.12万台......................................................................3二、周行情复盘.....................................................................................................................................................................................6三、重点新闻跟踪................................................................................................................................................................................9四、风险提示.......................................................................................................................................................................................18 一、周关注：市值管理纳入央企业绩考核，CME预估1月挖机销量 1.12万台 【3C设 备 】VR&MR领 域 ，2018年 以 来 产 品 硬 件 技 术 迭 代 加 速 ，显 示 分 辨 率 、芯 片 、光 学 模 组等 各 个 核 心 部 件 均 已 完 成 了 技 术 迭 代 。 同 时 ， 各 大 厂 商 加 速 布 局 头 显 市 场 。 苹 果Vision Pro在 美 国官 网 开 放 预 售 ，发 货 日 期 已 经 排 到 了3月 甚 至4月 ，将 于2月2日 正 式 发 售 。建 议 关 注 预 订 量 、销量 及 体 验 反 馈 ， 后 续 二 代 产 品 出 货 量 有 望 超 预 期 。MR行 业 下 游 应 用 广 阔 ， 苹 果MR产 品 有 望 拉 动产 业 新 一 轮 景 气 周 期 ，建 议 关 注MR机 械 设 备 领 域 ，主 要 涉 及 检 测 、组 装 等 环 节 ，关 注 标 的 包 括 杰普 特 、 华 兴 源 创 、 博 众 精 工 、 深 科 达 、 联 得 装 备 、 兆 威 机 电 等 。 【 工 业 机 器 人 】根 据 国 家 统 计 局 数 据 ，2023年12月 我 国 工 业 机 器 人 产 量4.2万 台 ， 同 比 增 长3.4%，继5月 后 增 速 首 次 转 正 ；2023年 全 年 产 量43.0万 台 ，同 比 下 降2.2%。工 业 机 器 人 领 域 国 产厂 商 经 历 了 在 新 兴 行 业(光 伏 锂 电)的 应 用 ， 开 始 全 面 进 军 汽 车 ， 在 工 业 机 器 人 最 主 流 的 赛 道 跟 四 大竞 争 ，国 产 化 率 有 望 进 一 步 提 升 ，另 外 ，传 统 行 业 的 机 器 替 人 在 进 行 ，比 如 典 型 的 新 兴 行 业 从0到1， 背 后 也 有AI技 术 进 步 免 示 教 等 的 推 动 。 相 关 标 的:埃 斯 顿 、 埃 夫 特 、 凯 尔 达 等 。 【人 形机 器 人 】近 期 ，多 模 态大 模 型 进 展 不 断 。谷 歌 推 出 其 认 为 规 模 最 大 、功 能 最 强 的 多 模 态大 模 型Gemini 1.0。 相 较 于 侧 重 文 本 理 解 和 输 出 的 大 语 言 模 型 ，Gemini在 功 能 上 实 现 进 一 步 升 级 ，支 持 输 入 文 本 、图 像 、音 频 和 视 频 ，输 出 图 像 和 文 字 。谷 歌DeepMind已 经 在 研 究 如 何 将Gemini与机 器 人 技 术 结 合 起 来 ，与 世 界 进 行 物 理 交 互 。彭 博 社 最 新 一 期“Power On”透 露 ，苹 果 计 划 在6月 份的 全 球 开 发 者 大 会 （WWDC 2024） 上 推 出 一 系 列 基 于 生 成 式 人 工 智 能 的 工 具 。 新 加 坡 国 立 大 学NExT++实 验 室 和 清 华 大 学 的 研 究 人 员 联 手 打 造 了 一 个 可 以 同 时 进 行 对 话 和 检 测 、 分 割 的 多 模 态 模型NExT-Chat，首 创pix2emb范 式 ，可 在 多 模 态 对 话 模 型 中 指 定 位 置 输 入 来 回 答 问 题 ，进 一 步 扩 展了 多 模 态 大 模 型 的 区 域 理 解 能 力 。我 们 认 为 人 形 机 器 人 是AIGC具 身 智 能 的 理 想 载 体 ，多 模 态 大 模型 的 快 速 发 展 将 提 升 人 形 机 器 人 的 智 能 化 水 平 ， 加 快 人 形 机 器 人 产 业 化 进 程 ，24年 有 望 成 为 量 产元 年 。投 资 思 路 分 为 三 个 层 面 ，一 是 特 斯 拉 机 器 人 供 应 链 ，二 是 中 国 人 形 机 器 人 本 体 企 业 ，三 是 有望 进 入 人 形 机 器 人 赛 道 的 其 他 零 部 件 供 应 商 。核 心 标 的 推 荐 国 产 机 器 人 本 体 厂 商 博 实 股 份 ，以 及 特斯 拉tier1供 应 商 三 花 智 控 （ 家 电 覆 盖 ）、 拓 普 集 团 （ 汽 车 覆 盖 ）、 鸣 志 电 器 。 建 议 关 注 其 他 人