行业评论 第一上海研究部 research@firstshanghai.com.hk 2024 年 1 月 29 日 星期一 第一上海证券有限公司 www.mystockhk.com 【行业评论】 首席策略师 叶尚志 852-25321549 Linus.yip@firstshanghai.com.hk 比特币专题：需要加强认识的新资产类别 2024 年 1 月 10 日，美国 SEC 审批通过了 11 只比特币现货 ETF，市场反应热烈，总合资产管理规模马上就达到逾 280 亿美元，甚至超过了白银 ETF 的规模，成为美国第二大 ETF 商品类别，规模仅在黄金 ETF 以下。 图表1: ETF商品 资料来源：SEC 比特币的价格波动大以及受到主流监管机构排除在外，一直是市场的诟病，普遍认为难以成为全球公认认可的储备资产。然而，随着比特币现货 ETF 的面世，加上资产管理规模已达到商品类别的第二，相信对于比特币的价格稳定性，在「有人管」的情况下，可以带来很大的帮助。同时，也可以显示监管方已有开绿灯的迹象。 图表2: 比特币有纪录以来的价格走势 资料来源：第一上海, 彭博 第一上海 行业评论 - 2 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 怎样才可以成为资产，尤其是储备资产如黄金、白银？需要有两个特质。第一是稀缺性，稀缺就有价值有保值能力。比特币是通过加密技术来产出的区块，每一个区块也就是一枚独立的比特币，是有开采限量的。2018 年 4 月，已经有 1700 万枚比特币被产出开采，而估计截止到 2140 年，比特币将被全部开采完毕，总额度略低于 2100 万枚。除了稀缺性，第二个特质就是认受性。而随着 11 只比特币现货 ETF的审批通过，加上市场的热烈反应，相信比特币正逐步成为如黄金白银般的「有价有市」储备资产。 以下是在1 月10日获得了美国SEC 审批，可以在美股交易所买卖的比特币现货ETF： 图表3: 美股交易所可购买比特币现货ETF 资料来源：SEC 而在港股市场可以买卖的比特币 ETF，包括有南方东英的 3066 和三星的 3135，他们的简单介绍如下： 第一上海 行业评论 - 3 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 图表4: 港股市场可以买卖的比特币ETF 资料来源：第一上海, 公司资料 第一上海 行业评论 - 4 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 披露事项与免责声明 披露事项 免责声明 本报告由第一上海证券有限公司(“第一上海”)编制，仅供机构投资者一般审阅。未经第一上海事先明确书面许可，就本报告之任何材料、内容或印本，不得以任何方式复制、摘录、引用、更改、转移、传输或分发给任何其他人。本报告所载的数据、工具及材料只提供给阁下作参考之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据，或就其作出要约或要约邀请，也不构成投资建议。阁下不可依赖本报告中的任何内容作出任何投资决策。本报告及任何资料、材料及内容并未有考虑到个别的投资者的特定投资目标、财务情况、风险承受能力或任何特别需要。阁下应综合考虑到本身的投资目标、风险评估、财务及税务状况等因素，自行作出本身独立的投资决策。 本报告所载资料及意见来自第一上海认为可靠的来源取得或衍生，但对于本报告所载预测、意见和预期的公平性、准确性、完整性或正确性，并不作任何明示或暗示的陈述或保证。第一上海或其各自的董事、主管人员、职员、雇员或代理均不对因使用本报告或其内容或与此相关的任何损失而承担任何责任。对于本报告所载信息的准确性、公平性、完整性或正确性，不可作出依赖。 第一上海或其一家或多家关联公司可能或已经，就本报告所载信息、评论或投资策略，发布不一致或得出不同结论的其他报告或观点。信息、意见和估计均按“现况”提供，不提供任何形式的保证，并可随时更改，恕不另行通知。 第一上海并不是美国一九三四年修订的证券法(「一九三四年证券法」)或其他有关的美国州政府法例下的注册经纪-交易商。此外，第一上海亦不是美国一九四零年修订的投资顾问法(下简称为「投资顾问法」，「投资顾问法」及「一九三四年证券法」一起简称为「有关法例」)或其他有关的美国州政府法例下的注册投资顾问。在没有获得有关法例特别豁免的情况下，任何由第一上海提供的经纪及投资顾问服务，包括(但不限于)在此档内陈述的内容，皆没有意图提供给美国人。此档及其复印本均不可传送或被带往美国、在美国分发或提供给美国人。 在若干国家或司法管辖区，分发、发行或使用本报告可能会抵触当地法律、规定或其他注册/发牌的规例。本报告不是旨在向该等国家或司法管辖区的任何人或单位分发或由其使用。 ©2024 第一上海证券有限公司版权所有。保留一切权利 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中 71 号 永安集团大厦 19 楼 电话: (852) 2522-2101 传真: (852) 2810-6789 网址：Http://www.myStockhk.com