本文探讨了小型低中等收入国家(LMICs)在全球投资组合中的潜力。研究发现,人口少于2000万或面积小于100万平方公里的LMICs投资组合表现出正的风险调整后收益,并与发达市场回报的低相关性。这种“小国溢价”归因于这些国家较低的市场一体化程度和较高的结构性脆弱性(如气候和环境风险)。随着LMICs的规模扩大和与全球市场的融合加深,这种溢价会逐渐消失。相比之下,高收入国家,无论规模大小,都高度一体化,没有观察到小国溢价。研究结果表明,小型LMICs为国际投资组合提供了独特的多元化机会,但需要关注其结构性风险。