烧碱日报：高度碱价格下调，市场平淡

研究院化工组 策略摘要 研究员 谨慎偏空。目前装置开工率较往年同期提负明显，而需求方面，则因备货需求收尾的可能性较大，导致供需矛盾有偏空预期。同时，烧碱期货的负基差明显，下行风险较前期有所增加。产业可以考虑买现货空期货的套利或库存做空套保策略。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 期货市场：截止1月29日SH主力收盘价2722元/吨（0.00%）；基差-503元/吨（0）。现货：截至1月29日山东32液碱报价：710元/吨（0）；山东50液碱报价：1180元/吨（-40）；西北片碱报价2800元/吨（0）。 价差(折百价)：截至1月29日山东50液碱-山东32液碱：38元/吨（-107）；广东片碱-广东液碱：428元/吨（-141）；32液碱江苏-山东336元/吨（+8） 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 观点：昨日国内液碱市场成交氛围尚可，除山东液碱价格下降，其他地区液碱价格稳定，整体表现平稳。供应量及采购量整体均变化不大，产销矛盾不突出。库存虽有下降，但整体烧碱开工率提升较明显，市场对未来供应有所担忧。下游氧化铝、阔叶浆产能利用率较之前提升，但临近假期，市场备货需求有减弱预期。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 策略 谨慎偏空。目前装置开工率较往年同期提负明显，而需求方面，则因备货需求收尾的可能性较大，导致供需矛盾有偏空预期。同时，烧碱期货的负基差明显，下行风险较前期有所增加。产业可以考虑买现货空期货的套利或库存做空套保策略。 风险 备货需求超预期释放；装置负荷下降；库存累积持续性不足；国际市场表现。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:山东32%液碱价格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................3图2:山东50%液碱价格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................3图3:基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................................3图4:山东32%液碱-片碱丨单位：元/吨.........................................................................................................................................3图5:烧碱产量丨单位：万吨............................................................................................................................................................3图6:烧碱开工率丨单位：%............................................................................................................................................................3图7:烧碱出口窗口丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图8:烧碱生产利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图9:山东烧碱开工率丨单位：%....................................................................................................................................................4图10:江苏烧碱开工率丨单位：%..................................................................................................................................................4图11:内蒙烧碱开工率丨单位：%...................................................................................................................................................4图12:浙江烧碱开工率丨单位：%..................................................................................................................................................4图13:烧碱出口量丨单位：万吨......................................................................................................................................................5图14:烧碱进口量丨单位：吨..........................................................................................................................................................5图15:液碱出口量丨单位：万吨......................................................................................................................................................5图16:液碱进口量丨单位：吨..........................................................................................................................................................5图17:固碱出口量丨单位：万吨......................................................................................................................................................5图18:固碱进口量丨单位：吨..........................................................................................................................................................5图19:烧碱上游企业库存丨单位：吨..............................................................................................................................................6图20:氧化铝建成产能丨单位：万吨..............................................................................................................................................6图21:氧化铝周度开工率丨单位：%..............................................................................................................................................6图22:氧化铝周度库存丨单位：万吨..............................................................................................................................................6图23:氧化铝港口库存丨单位：万吨.........................................................................................................................