烧碱日报：库存无压力，液碱价格维稳

研究院化工组 策略摘要 研究员 当前烧碱市场供需仍偏弱，供应存增量预期，需求端以刚需为主，液碱库存较合理，预计液碱价格仍有支撑；片碱价格略有下行。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 期货市场：截止11月30日SH主力收盘价2683元/吨（0.98%）；基差-402元/吨（-26）。 现货：截至11月30日山东32液碱报价：730元/吨（0）；山东50液碱报价：1300元/吨（0）；西北片碱报价3000元/吨（-150）。 价差(折百价)：截至11月30日山东50液碱-山东32液碱：121元/吨（0）；广东片碱-广东液碱：581元/吨（0）；32液碱江苏-山东180元/吨（0）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 观点：上游检修装置较少，全国主要地区平均开工率有小幅上升，供应充足。受季节性影响，下游氧化铝厂开工存在变数，且氧化铝库存小幅增加。非铝方面，粘胶短纤开工率小幅回升，造纸开工率下降。 策略 中性。当前烧碱市场供需仍偏弱，供应存增量预期，需求端以刚需为主，液碱库存较合理，预计液碱价格仍有支撑，片碱价格略有下行。 风险 上游装置负荷大幅提升；需求重新示弱。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:山东32%液碱价格丨单位：元/吨.........................................................................................................................................3图2:山东50%液碱价格丨单位：元/吨.........................................................................................................................................3图3:西北片碱价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................3图4:山东32%液碱-西北片碱-300丨单位：元/吨.........................................................................................................................3图5:烧碱产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................................3图6:烧碱开工率丨单位：%...........................................................................................................................................................3图7:山东烧碱开工率丨单位：%...................................................................................................................................................4图8:江苏烧碱开工率丨单位：%...................................................................................................................................................4图9:内蒙烧碱开工率丨单位：%...................................................................................................................................................4图10:浙江烧碱开工率丨单位：%.................................................................................................................................................4图11:烧碱出口窗口丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图12:上游企业库存丨单位：吨....................................................................................................................................................4图13:氧化铝周度开工率丨单位：%...............................................................................................................................................5图14:氧化铝周度库存丨单位：万吨..............................................................................................................................................5图15:氧化铝港口库存丨单位：万吨..............................................................................................................................................5图16:阔叶浆开工率丨单位：%.....................................................................................................................................................5图17:短纤周度开工率丨单位：%...................................................................................................................................................5图18:印染行业周度开工率丨单位：%.........................................................................................................................................5 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com