烧碱周报：山东工厂检修计划落地 液氯为液碱价格提供底部支撑

氯碱综述

烧碱产业链简述：供应端上周液碱产量略有增长，预计本周约82万吨；需求端氧化铝采购价格下滑，氯碱企业发货积极但利润下滑；粘胶短纤和印染开工率稳定增长；出口方面，12月液碱出口量30.23万吨，片碱出口量3.77万吨；库存方面，上周液碱库存增加，西北、西南地区库存增长；利润方面，上周山东氯碱企业周平均毛利下滑至341元/吨，液氯价格略有上调但上周五大幅下行，利润预计不足百元；估值方面，5-9价差维持在-113-44区间，期货SH05价格企稳，基差合理；策略方面，单边保持近月04、05合约偏多思路，套利-期权买入看涨期权与卖出看跌期权相结合。综述：上周烧碱期货SH2505呈现V型反转迹象，周K线呈现长下影线，多头趋势明显，因现货价格疲软、氧化铝采购价格下行致使期货价格下行，后期市场情绪好转，期货价格主动推涨，SH05合约由贴水现货转变为升水现货，预计社会库存得以处理，2025年3-4月份检修产能与2024年相当，预计对32碱产生较大利好，对SH05合约保持偏多思路。

氯碱价格

• 山东氯碱现货价格：32%碱最低出厂折百价2022-2025年分别为2000-4500元/吨，50%碱最低出厂折百价2022-2025年分别为2000-4500元/吨，50%碱-32%碱价差2022-2025年分别为-2000-2000元/吨，液氯价格2022-2025年分别为2500-5500元/吨。
• 片碱价格、出口碱价格：山东片碱价格2021-2025年分别为1500-6500元/吨，内蒙片碱价格2021-2025年分别为200-800元/吨，50%液碱华北FOB价格2021-2025年分别为250-850美元/吨，99%片碱华北FOB价格2021-2025年分别为250-850美元/吨。

液碱期货价格、价差、基差

• 烧碱主力合约价格：2023-2025年分别为1000-4000元/吨。
• 山东地区32碱主力合约基差：2023-2025年分别为-700-100元/吨。
• 山东地区50碱主力合约基差：2023-2025年分别为-400-200元/吨。
• SH05-SH09合约价差：2023-2024年2200-4000元/吨，2024-2025年2200-4000元/吨。

原盐、煤炭价格

• 山东海盐价格：2021-2025年分别为200-600元/吨。
• 海盐一级品印度工业盐CIF：2021-2025年分别为300-1800美元/吨。
• 秦皇岛动力煤平仓价格5000K：2021-2025年分别为2500-700元/吨。

烧碱供应

• 烧碱产量：2021-2025年分别为15-55万吨。
• 液碱库存：2021-2025年分别为(500)-3500万吨。
• 山东氯碱企业利润：2022-2025年分别为-500-500元/吨。
• 烧碱检修：上周检修氯碱装置区域企业包括广西华谊、宁波镇洋、福建环洋科技、江苏理文、山东鲁泰、青海盐湖元品、寿光新龙、山东金岭、渤化发展、重庆天原、宜宾天原、山东华泰、安徽华塑、山东金茂、山东滨化、齐鲁石化、山东海化、东明石化等，计划检修时间集中在3-4月份及5-6月份。

烧碱下游：氧化铝

• 山东氧化铝价格：2021-2025年分别为1200-180元/吨。
• 中国氧化铝产量：2021-2025年分别为(500)-3000万吨。
• 山东氧化铝利润：2022-2025年分别为-500-500元/吨。

烧碱下游：粘胶短纤、印染

• 粘胶短纤周度产量：2021-2025年分别为5-35万吨。
• 粘胶短纤工厂库存：2021-2025年分别为0-100万吨。
• 华东印染开机率：2021-2025年分别为11000-17000%。
• 华东粘胶短纤(1.2D*38mm)价格：2022-2025年分别为2021-6500元/吨。

烧碱下游：纸浆造纸

• 纸制品产量：2022-2025年分别为101-262万吨。
• 上游工厂纸制品库存可用天数：2022-2025年分别为50-70天。

烧碱消费：出口

• 中国液碱出口量：2020-2024年分别为0.00-35万吨。
• 中国片碱出口量：2020-2024年分别为50-350万吨。
• 中国烧碱出口量累计值：2020-2024年分别为0-35万吨。
• 中国烧碱出口量当月值：2020-2024年分别为0-35万吨。

液氯下游:环氧丙烷

• 山东环氧丙烷价格：2021-2025年分别为6000-14000元/吨。
• 山东环氧丙烷利润：2021-2025年分别为-1000-3000元/吨。
• 环氧丙烷产量：2022-2025年分别为55-95万吨。
• 环氧丙烷开工率：2022-2025年分别为50-90%。