黑色金属周报（钢材）：有价无市 钢价高位震荡

有价无市钢价高位震荡 2024年1月29日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表一、结论及平衡表 有价无市钢价高位震荡 上周国内钢材价格反弹，截止1月26日，华东上海螺纹3960元（+60），唐山螺纹3870元（+60）；热卷方面，上海热卷4080元（+60），天津热卷3990元（+50）。 截至1月26日，五大品种钢材整体产量增5.51万吨，五大品种库存厂库环比增9.64吨，社库增51.24万吨。表观需求799.94万吨，环比降25.75万吨。截至1月25日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3919元，点对点利润41元左右，热卷长流程现金含税利润61元左右。电炉端，华东平电电炉成本（理计）在3966元左右，谷电成本在3784左右，华东三线螺纹平电利润-106元左右，谷电利润76元。 废钢端，截止1月25日，张家港废钢价格2640元/吨，周环比降10元/吨。基本面来看，铁水成本下降后，铁废价差收缩，致废钢价格出现松动，废钢日耗小幅波动。数据显示，截至1月25日，89家独立电弧炉企业产能利用率60.4%，周环比下降10.9个百分点；日耗方面，255家样本钢厂日耗49.9万吨，环比降2.91万吨，降幅5.5%。其中，132家长流程钢厂日耗26.2万吨/天，环比增0.24万吨，增幅0.9%；短流程日耗13.9万吨，环比降2.53万吨，降幅15.3%。供应方面，255家样本钢厂周度日均到货52.7万吨，环比降7.9万吨，降幅13%；库存方面，255家钢企废钢库存总计794.3万吨，环比增24.63万吨，增幅3.2%。257家基地库存50.21万吨，环比增0.49万吨，增幅0.9%。估值来看，铁废价差仍保持偏高水平，预计废钢短线跟随成材小幅波动为主。 结论：两会前市场处于政策强预期阶段，临近春节部分贸易商陆续放假。基本面来看，当前市场为有价无市状态，消费处于季节性下降阶段，由于生产企业利润水平较差，钢厂生产积极性不高，产量虽有低位反弹但整体仍维持偏低水平，供需暂无突出矛盾。估值方面，铁水产量见底，原料后期存复产预期，因此成本端相对坚挺，后续需持续关注钢厂复产情况，主力合约下方在冬储成本（3850-3900）处获有较强支撑，由于下游需求在年前无法证伪，目前仍是处于交易预期阶段，期货反弹后，盘面价格升水现货，主力合约上下驱动均有限，预计钢价高位震荡为主，关注波动区间3850-4050。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） ►2023年统计局口径，粗钢产量10.19亿吨，较2022年增加608万吨，增幅0.6%；►2023年统计局口径，生铁产量8.71亿吨，较2022年增加718.5万吨，增幅0.8%； 12月投资数据 12月新开工、施工增速转正 2024年粗钢平衡表，首先从供应上，我们认为产量仍会以市场化运行为主，粗钢产量增1000万吨至10.29亿吨（日均281万吨），生铁产量在8.76亿吨左右，全年铁水日均产量在239万吨，年末库存整体累积增773万吨，增幅20%。 目录 二、供需基本面 主要品种跨期 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 废钢日耗：短流程环比小幅回落 废钢库存：环比继续回升 螺纹供需情况 本周螺纹钢原样本产量226.89万吨（-7.28），其中，长流程产量193.09万吨（-6.83），短流程产量33.8万吨（-0.45）。 建材成交 热卷本周产量309.73万吨，环比增15.92吨，热卷表需306.13吨，环比增12.46万吨，库存方面，厂库降2.24万吨，社库增5.84万吨，总体库存增3.6万吨。 热卷出口利润情况 截止1月25日，中国FOB出口价格570美金（+5），出口利润-6.2美金（-0.7）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。