红枣周报：期价深度贴水现货，关注仓单成本支撑

红枣周报 期价深度贴水现货，关注仓单成本支撑 红枣 核 心 观 点 本 周（2024.01.22-01.28）红 枣 期价 震 荡 下 行，周 一 期价 自 上 周五 反 弹 位 置 大 幅 下 落 ， 周 二 至 周 四 围 绕13350元/吨 中 轴 维 持 横 盘 窄幅 整 理，周 五 资本 加 持 下 市 场再 次 炒 作 消 费预 期，期 价 增仓 破 位 下 跌直 逼 仓单 成 本 下 限 ，且 存 继 续 下 跌之 势 。 姓 名 ：毕 慧宝 城 期货 投 资 咨 询 部从 业 资格 证 号 ：F0268536投 资 咨询 证 号 ：Z0011311电 话 ：0411-84807266邮 箱 ：bihui@bcqhgs.com 随 着 春节 临 近 及 期 价大 幅 下 挫，现 货 市场 交 易 氛 围 大幅 消 减，成交 价 格及 成 交 量 持 稳，基 本 面暂 无 明 显 变 动；期 货 深度 贴 水 现 货 且逼近 仓 单成 本 下 沿，基 差 持续 走 强，短 期 不排 除 投 机 资 本加 持 下 期 价 突破 成 本支 撑 线 呈 超 跌下 滑 可 能 性，但 期 货与 现 货 的 背 离会 伴 随 投 机 及基 差 贸易 的 持 续 进 行逐 步 得 以 调 节，现 货 受制 于 成 本 支 撑下 行 空 间 有限 ， 因 此 期 货 价 格 或 将 在 春 节 后 补 货 需 求 刺 激 下 回 补 由 预 期 形 成 的“价 格 失真”空 间 。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 短 期 操 作 建 议 ： 若 期 价 持 续 下 跌 ， 个 人 投 机 者[12300,12500]可轻 仓 试多。建 议 产业 客 户 积 极 利用 基 差 缺 口 依据 前 期 套 保 建仓 成 本 积极 点 价销 售 ， 或 仓 单成 本 线 以 下 逢低 布 局 多 单 接货 ， 现 货 市 场销 售。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 正文目录 1市场回顾...............................................................41.1周度综述................................................................41.2基差走势................................................................41.3月间价差................................................................51.4仓单....................................................................62现货市场................................................................73结论....................................................................8 图表目录 图1基差走势图（单位：元/吨）........................................................................................................4图2月间价差走势图（单位：元/吨）................................................................................................5图3注册仓单数（单位：张）..............................................................................................................6图4仓单变动趋势图（单位：张）......................................................................................................6表1崔尔庄新枣报价（单位：元/件；10kg）....................................................................................8 1市场回顾 1.1周度综述 本 周 红 枣 主 销 区 节 前 集 中 备 货 临 近 尾 声 ， 下 游 市 场 到 货 量 保 持 充 足 ， 现 货价 格 整体 持 稳，低 级 别货 源 价 格 小 幅上 涨，市 场 仍以 消 化 旧 季 陈枣 为 主，日 均销 货 量 为 到 货 量1/3， 随 着 春 节 临 近 市 场 购 销 氛 围 逐 步 消 减 。 盘 中 表 现 来 看 ，较 为 悲观 的 消 费 前 景预 期 依 然 主 导近 期 红 枣 期 价走 势。周 一 期价 自 上 周 末 反弹位 置 大幅 下 落，周 二 至周 四 横 盘 窄 幅整 理，周 五 空头 再 度 发 力，增 仓 破位 下 跌，期 价 再创 阶 段 新 低，直 逼 仓单 成 本 下 限。主 力CJ205合 约 本周 高 开 低 走，基 本呈 单 边 下 跌 之 势 ， 盘 面 积 重 难 返 ， 反 弹 乏 力 ， 周 中 最 高 价13635元/吨 ， 最 低价12810元/吨，周 五 收盘 于12815元/吨，收 盘 价较 上 周 跌 落770点（-5.67%），成 交 量较 上 周 减 少55597手（-26.35%），持 仓 量较 上 周 增 加586手（+0.99%）。 1.2基差走势 本 周05合 约 期 现基 差 较 上 周 再 度 走强 ， 周 中 期 现 基 差贴 水 现 货 。以 河 北崔 尔 庄市 场 特 级 灰 枣报 价 作 为 现 货参 考 价 格，以 红 枣主 力 合 约 收 盘价 作 为 期 货参 考 价格，截 至2024年1月28日 当 周，05基 差 为1385元/吨，期 货 深度 贴 水现 货 。 数据来源：宝城期货金融研究所 1.3月间价差 本 周 红枣 期 货 各 合 约间 价 差 波 动 幅度 不 大，以 收 盘价 为 基 准，截 至 本周 五，03-05月 间 贴水 幅 度 收 缩15点 至245元/吨、05-07月 间 贴水 幅 度 收 缩55点至170元/吨 、05-09月 间 贴 水 幅 度 收 缩5点 至260元/吨 。 依 据 一 般 成 本 测 算 ，当 前 各合 约 间 无 显 著套 利 价 值 。 数据来源：宝城期货金融研究所 1.4仓单 数据来源：宝城期货金融研究所 数据来源：宝城期货金融研究所 本 周 标准 仓 单 注 册 量较 上 周 增 加1084张 （ 折合5420吨 ） ，其 中A单+150张 （750吨 ；+6.27%） 、B单+522张 （2610吨 ；+5.68%） 、C单270张 （1350吨 ；8.14%） 、D单142张 （710吨 ；+6.48%） 。 标 准 仓单 及 有 效 预 报注 册 总 量 截 至本 周 五 共 计19428张（折 合97140吨）。截 至 目 前 红 枣 仓 单 累 计 注 销828张 仓 单 ， 折 合4140吨 。 伴 随 期 价 大 幅 回 落 ，基 差 贸易 促 进 仓 单 提前 流 向 现 货 市场 ， 仓 单 较 往年 提 前 注 销 特征 明 显 。 2现货市场 本 周 批发 市 场 日 均 到货 量 有 所 降 低， 批 发 价 格 表现 分 化 。 广 州 如 意 坊 市 场 本 周 日 均 到 货 量4.2车 （ 较 上 周 减 少1.8车 ） ， 成 交 价 格与 上 周同 比 整 体 稳 中偏 弱，走 货 有所 好 转。据 弘 毅物 产，参 考 价特 级16.3元/公 斤、一 级13.8-14.3元/公 斤（较 上 周下 调0.5元/公 斤）、二 级12.8元/公斤 （ 稳） 。 河 北 崔尔 庄 市 场 本 周日 均 到 货 量15车（较 上 周持 平），随 着 春节 临 近，物流 即 将停 运，周 末 市场 到 货 量 及 成交 氛 围 较 周 初明 显 减 弱，成 交 价格 与 上 周 相比 整 体稳 中 偏 强，三 级 较上 周 上 涨0.1-0.2元/公 斤。水 洗 新枣 价 格 如 表 所示。新 季 土枣 参 考 价：顶 级20-24元/公 斤、超 特19-20元/公 斤、特 级17元/公 斤、一 级14-15元/公 斤 。 3结论 本 周 （2024.01.22-01.28） 红 枣 期 价 震 荡 下 行 ， 周 一 期 价 自 上 周 五 反 弹 位置 大 幅 下 落 ， 周 二 至 周 四 围 绕13350元/吨 中 轴 维 持 横 盘 窄 幅 整 理 ， 周 五 资 本加 持 下市 场 再 次 炒 作消 费 预 期，期 价 增仓 破 位 下 跌 直逼 仓 单 成 本 下限，且 存 继续 下 跌之 势 。 随 着 春 节 临 近 及 期 价 大 幅 下 挫 ， 现 货 市 场 交 易 氛 围 大 幅 消 减 ， 成 交 价 格 及成 交 量持 稳 ， 基 本 面暂 无 明 显 变 动； 期 货 深 度 贴水 现 货 且 逼 近仓 单 成 本 下 沿，基 差 持续 走 强，短 期 不排 除 投 机 资 本加 持 下 期 价 突破 成 本 支 撑 线呈 超 跌 下 滑 可能 性 ，但 期 货 与 现 货的 背 离 会 伴 随投 机 及 基 差 贸易 的 持 续 进 行逐 步 得 以 调 节， 现 货 受制 于 成 本 支 撑下 行 空 间 有 限，因 此 期货 价 格 或 将 在春 节 后 补 货 需求 刺 激下 回 补由 预 期 形 成 的“价 格 失真”空 间 。 短 期 操作 建 议 ： 若 期价 持 续 下 跌 ，个 人 投 机 者[12300,12500]可 轻 仓试 多。建 议 产业 客 户 积 极 利用 基 差 缺 口 依据 前 期 套 保 建仓 成 本 积 极 点价 销 售，或 仓 单成 本 线以 下 逢 低 布 局多 单 接 货 ， 现货 市 场 销 售 。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 客 户 不 应 视 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 因 素 。 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户 ， 不 构 成 客 户私 人 咨 询 建 议 。 本 公 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 、 财 务 状 况 或 需 要 。 本 公 司 建 议 客 户应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况 ， 以 及 （ 若 有 必 要 ） 咨 询 独 立 投 资 顾 问 。 在 任 何 情 况 下 ，本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 。 在 任 何 情 况 下 ， 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的