23年业绩预告点评：Q4业绩有所承压，静候格局改善

该研报对一家甜味剂生产企业进行了分析，维持对其“增持”的评级，并下调了其2023-2025年的每股收益(EPS)预测至1.22、1.42、1.70元。目标价调整至21.91元，主要考虑了当前市场环境对甜味剂行业的挑战。

主要发现与分析：

业绩与市场表现

• 2023年业绩预测：公司全年预计实现归母净利润6.85亿至7.25亿，同比下降约60%-57%。
• 季度表现：第四季度单季度归母净利润预计在1.21亿至1.61亿之间，较上一季度有所波动（环比-24%至+1%），但同比降幅较大（-67%至-56%）。
• 业绩下滑原因：主要是由于行业周期性因素和市场竞争加剧导致的主要产品销售价格下降。

行业趋势与市场动态

• 出口增长：2023年12月，三氯蔗糖和安赛蜜的出口量分别实现了103.97%和16.90%的同比增长，尽管与上个月相比有所增加（分别为+55.40%和+16.85%），但仍反映出市场需求的增长。
• 全年出口情况：全年三氯蔗糖出口量增长12.25%，而安赛蜜则减少了3.25%，这可能与不同产品在全球市场的接受程度和供需关系有关。

市场前景与机遇

• 消费者行为变化：全球范围内对减少糖分摄入的重视，尤其是通过征收“糖税”来推动健康食品的发展，这为甜味剂行业带来了积极的影响。
• 市场需求增长：随着居民收入和生活质量的提高，对健康食品的需求增加，特别是对能够提供营养价值和功能性的甜味剂产品的需求。

风险提示

• 项目进展风险：在建项目的进展可能低于预期。
• 海外需求风险：全球市场需求的大幅下降可能影响公司的业务表现。

综上所述，虽然甜味剂行业面临市场竞争加剧和价格压力，但由于全球健康意识的提升和对低糖食品的需求增长，行业整体前景依然乐观。然而，公司需要关注项目执行效率和海外市场稳定性，以应对潜在的风险。