电子行业周观点：英特尔与联电合作布局12nm，全球PCB产值有望回升

强于大市(维持) ——电子行业周观点(01.22-01.28) 上周沪深300指数上涨1.96%，申万电子指数下跌3.27%，在31个申万一级行业中排第29，跑输沪深300指数5.23个百分点。把握AI产业链加速建设的催化下，先进封装及Chiplet、服务器及汽车PCB、AI+终端等领域呈现的结构化投资机会。 投资要点： 产业动态：（1）芯片设备：中国2023年用于制造计算机芯片的设备进口额增长14%，达到近400亿美元，这是自2015年有记录以来的第二大进口额，其中，由于企业在荷兰限制措施执行之前纷纷抢购，2023年12月从荷兰进口的光刻设备金额同比增长近1000%，达到11亿美元。（2）晶圆代工：英特尔（Intel）与联电（UMC）于2024年1月25日正式宣布合作开发12nm，TrendForce集邦咨询认为，此合作藉由UMC提供多元化技术服务、Intel提供现成工厂设施，双方共同营运。（3）PCB：据中国台湾工研院产科国际所估计，2023年全球印刷电路板（PCB）产值为739亿美元，衰退15.6%。由于2023年基期较低，整体电子产业将于2024年感受明显增长动能，电路板产业也将因库存回补而迎来下个成长周期，预估2024年全球PCB产值将回升至782亿美元，较2023年增长6.3%。（4）消费电子：根据Counterpoint的手机销量月度报告显示，2023年第四季度，中国智能手机销量触底回升，同比增长6.6%，为在连续10个季度同比下降后首次实现季度同比增长。苹果第四季度销量同比下降9.0%，但仍以20.2%的市场份额保住了第一的位置，小米(16%)和华为(15.2%)紧随其后。（5）面板：根据TrendForce集邦咨询调研数据，2024年1月下旬，除32吋电视面板价格有所增长、15.6吋Value IPS面板价格略微下滑外，其余各尺寸电视、显示器、笔记本面板价格维持不变。（6）Chiplet：根据市场调查机构Market.us公布的最新报告，2023年全球小芯片（Chiplet）市场产生的市场规模约31亿美元，预计到2024年将达到44亿美元。2024年至2033年，小芯片行业的复合年均增长率预计将达到42.5%，到2033年估值将达到1070亿美元。 24年半导体行业CAPEX有望回暖，带动晶圆代工增长多款AIPC如期亮相CES，产业链创新活力迸发CES亮相多款AIPC新品，苹果Vision Pro即将发售 ⚫行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为59.38倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为46.51倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。上周，日均交易额751.65亿元，较前一个交易周上升13.16%。 研究助理:陈达电话：13122771895邮箱：chenda@wlzq.com.cn ⚫上周电子板块大部分个股下跌：上周申万电子行业475只个股中，上涨67只，下跌407只，下跌比例为85.68%。 ⚫风险因素：中美科技摩擦加剧；终端需求不及预期；面板新技术渗透不及预期；市场竞争加剧；国产AI芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。 正文目录 1产业动态...........................................................................................................................3 1.1芯片设备：中国2023年芯片设备进口额增长14%至近400亿美元..............31.2晶圆代工：英特尔与联电合作布局12nm FinFET晶圆代工市场....................31.3 PCB：2024年全球PCB产值将回升至782亿美元，估年增6.3%..................31.4消费电子：中国智能手机销量2023年Q4同比增长6.6%..............................31.5面板：2024年1月下旬面板价格基本稳定.......................................................31.6 Chiplet：2024年至2033年Chiplet市场CAGR预计达42.5%........................3 2电子板块周行情回顾.......................................................................................................4 2.1电子板块周涨跌情况............................................................................................42.2子板块周涨跌情况................................................................................................52.3电子板块估值情况................................................................................................52.4电子行业周成交额情况........................................................................................62.5个股周涨跌情况....................................................................................................6 3电子板块公司情况和重要动态（公告）.......................................................................7 3.1股东增减持情况....................................................................................................73.2大宗交易情况........................................................................................................83.3限售解禁................................................................................................................9 4投资观点.........................................................................................................................11 5风险提示.........................................................................................................................11 图表1:申万一级周涨跌幅（%）....................................................................................4图表2:申万一级年涨跌幅（%）....................................................................................4图表3:申万电子各子行业涨跌幅...................................................................................5图表4:申万电子板块估值情况（2019年至今）..........................................................6图表5:申万电子行业周成交额情况...............................................................................6图表6:申万电子周涨跌幅榜...........................................................................................7图表7:上周电子板块股东增减持情况...........................................................................7图表8:上周电子板块重要大宗交易情况.......................................................................8图表9:未来三个月电子板块限售解禁情况...................................................................9 1产业动态 1.1芯片设备：中国2023年芯片设备进口额增长14%至近400亿美元 根据海关数据汇总，中国2023年用于制造计算机芯片的设备进口额增长14%，达到近400亿美元，这是自2015年有记录以来的第二大进口额。其中，由于企业在荷兰限制措施执行之前纷纷抢购，2023年12月从荷兰进口的光刻设备金额同比增长近1000%，达到11亿美元。（来源：集微网） 1.2晶圆代工：英特尔与联电合作布局12nmFinFET晶圆代工市场 英特尔（Intel）与联电（UMC）于2024年1月25日正式宣布合作开发12nm，TrendForce集邦咨询认为，此合作藉由UMC提供多元化技术服务、Intel提供现成工厂设施，双方共同营运。此次合作不仅帮助Intel衔接由IDM转换至晶圆代工的生意模式，增加制程调度弹性并获取晶圆代工营运经验，而且UMC也不需负担庞大的资本支出即可灵活运用FinFET产能，从成熟制程的竞局中另谋生路，同时藉由共同营运Intel美国厂区，间接拓展工厂国际分布，分散国际形势风险，此应为双赢局面。（来源：TrendForce） 1.3PCB：2024年全球PCB产值将回升至782亿美元，估年增6.3% 据中国台湾工研院产科国际所估计，2023年全球印刷电路板（PCB）产值为739亿美元，衰退15.6%。由于2023年基期较低，整体电子产业将于2024年感受明显增长动能，电路板产业也将因库存回补而迎来下个成长周期，预估2024年全球PCB产值将回升至782亿美元，较2023年增长6.3%。其中，服务器板与汽车板部分，为增长较快的两个领域。（来源：集微网中国台湾工研院产科国际所） 1.4消费电子：中国智能手机销量2023年Q4同比增长6.6% 根据Counterpoint的手机销量月度报告显示，2023年第四季度，中国智能手机销量触底回升，同比增长6.6%，为在连续10个季度同比下降后首次实现季度同比增长。苹果第四季度销量同比下降9.0%，但仍以20.2%的市场份额保住了第一的位置，小米(16%)和华为(15.2%)紧随其后。副总监Ethan Qi表示，2023年第四季度实现同比增长得益于多个因素，如市场于2022年第四季度处于低位，使同比比较更有利，同时华