电子行业周观点：疫情影响晶圆代工产值，5G手机拉动全产业链发展

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|电子 疫情影响晶圆代工产值，5G手机拉动全产业链发展 强于大市（维持） ——电子行业周观点（6.8-6.12） 日期：2020年06月15日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周电子指数下跌0.31%，跑输沪深300指数0.35个百分点，子行业中其他电子（申万）和电子制造（申万）涨幅最大，分别上涨1.44%和0.99%。半导体方面，美国对华为限制升级，将刺激半导体产业加速国产替代，疫情导致旺季效应递延，全球晶圆代工产值面临成长幅度下修，苹果或将放弃英特尔处理器，启用自研ARM芯片；消费电子方面，居家隔离使购买手机的需求减少，随着新基建持续加速5G建设，国内厂商将加速各种档位5G手机上市，进一步降低用户换机门槛，使得消费电子再受市场关注，或将带动全产业链景气度向上，预计半导体、元件、光学等产业均将受益。 投资要点： ⚫ 疫情导致旺季效应递延，全球晶圆代工产值面临成长幅度下修：2020年第一季晶圆代工订单未出现大幅度缩减，且因客户扩大既有产品需求并导入疫情衍生的新兴应用，加上2019年同期基期低，全球前十大晶圆代工厂商第二季营收年成长逾2成。在疫情衍生终端应用变化与相关芯片库存建置等加持下，客户的投片意愿积极，大致上确保主要晶圆代工业者第二季的生产规划。然而随着新冠肺炎疫情逐渐被控制住，终端消费市场面临需求衰退，使得芯片商在第三季将评估缩减订单规划避免累积库存，连带影响第四季的投片展望。整体经济环境恶化，进一步增加旺季效应递延或弱化的可能性，加上目前疫情的受控时程仍具高度不确定性，迫使2020年全球晶圆代工产值面临成长幅度下修。 ⚫ 因疫情影响，我国手机出货量有所放缓：今年5月，国内手机出货达到了3375.9万部，同比下滑了11.8%，环比也下滑了19.1%。国内市场5G手机出货量1564.3万部，相比上月的1638.2万部，也出现4.7%的环比下滑。居家隔离使购买手机的需求减少，5G手机的出货量也相应下滑。随着疫情影响逐渐消退，经济缓慢复苏，消费者对智能手机的需求预计将再度攀升，2020年下半年情况可能会有所改善。随着5G基站的加速建设，国内厂商将加速各种档位5G手机上市，进一步降低用户换机门槛，或将刺激消费电子行业景气向上。 ⚫ 风险因素：行业景气度不及预期的风险；5G建设速度不及预期的风险 [Table_ProfitEst] [Table_IndexPic] 电子行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年06月12日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20200601_电子行业周观点_AAA_产业去A化进程加速，千元5G手机刺激换机需求（5.25-5.31） [Table_AuthorInfo] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583228231 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 徐益彬 电话： 075583220315 邮箱： xuyb@wlzq.com.cn 研究助理: 贺潇翔宇 电话： 13305506080 邮箱： hexxy@wlzq.com.cn -25%-16%-7%1%10%19%电子沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|电子 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 13 页 目录 1、行业动态 ......................................................................................................................... 3 1.1 半导体板块 .................................................................................................................... 3 1.2 消费电子板块 ................................................................................................................ 3 2、电子板块周行情回顾 ..................................................................................................... 4 2.1 电子板块周涨跌情况 ................................................................................................... 4 2.2 子版块周涨跌情况 ....................................................................................................... 5 2.3 电子板块估值情况 ....................................................................................................... 5 2.4 电子板块周成交额情况 ............................................................................................... 6 2.5 个股周涨跌情况 ........................................................................................................... 7 3、电子板块公司情况和重要动态（公告） ..................................................................... 7 3.1 关联交易 ....................................................................................................................... 7 3.2 股东增减持 ................................................................................................................... 7 3.3 大宗交易 ....................................................................................................................... 8 3.4 限售解禁 ....................................................................................................................... 9 4、投资观点 ......................................................................................................................... 9 5、数据跟踪 ....................................................................................................................... 11 图表1：申万一级周涨跌幅（%） .......................................... 4 图表2：申万一级年涨跌幅（%） .......................................... 4 图表3：申万电子各子行业涨跌幅 ......................................... 5 图表4：申万电子板块估值情况（2010年至今） ............................. 6 图表5：申万电子板块周成交额情况（从2018-11-16起） .................... 6 图表6：申万电子周涨跌幅榜 ............................................. 7 图表7：上周电子板块关联交易情况 ....................................... 7 图表8：上周电子板块股东增减持情况 ..................................... 8 图表9：上周电子板块大宗交易情况 ....................................... 8 图表10：未来三个月电子板块限售解禁情况 ................................ 9 图表11：全球半导体销售额 ............................................. 11 图表12：中国集成电路产值 ............................................. 11 图表13：中国集成电路净进口额 ......................................... 11 图表14：全球手机出货量 ............................................... 11 图表15：国内手机出货量 ............................................... 11 oPnOtPmMoMtQtQmOyQtPuMaQaObRoMmMmOoOjMmMoQlOpOqN6MmNqPMYmPuMuOpPrP万联证券 证券研究报告|电子 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 13 页 1、行业动态 1.1 半导体板块 （1）疫情导致旺季效应递延，全球晶圆代工产值面临成长幅度下修 根据拓墣产业研究院最新调查，2020年第一季晶圆代工订单未出现大幅度缩减，且因客户扩大既有产品需求并导入疫情衍生的新兴应用，加上2019年同期基期低，全球前十大晶圆代工厂商第二季营收年成长逾2成。其中，晶圆代工龙头台积电受惠于5G手机AP、HPC和远程办公教学的CPU/GPU需求推升先进制程营收表现，加上成熟制程产品需求稳定，预计第二季营收年成长超过30%。三星则受惠于高通7系列中高端5G芯片客户采用率良好，7纳米的需求状况保持稳定，CIS、DDIC等则预期5G手机渗透率增加而扩大供给。排名第四的联电受惠于驱动IC以及疫情带动相关产品需求上升，助攻第二季营收维持两位数成长，达23.9%；中芯国际的NOR Flash、eNVM等12英寸晶圆，以及PMIC、指纹识别芯片与部分通用MCU等8英寸晶圆需求支撑营收表现，预估第二季年成长达19%。 看法：2020年受新冠疫情冲击，整体经济环境恶化，进一步增加旺季效应递延或弱化的可能性，加上目前疫情的受控时程仍具高度不确定性，迫使2020年全