2023年预盈公告点评：业绩基本符合预期，展店低于年初计划

首旅酒店2023年度业绩总结

核心亮点:

• 业绩恢复: 2023年，首旅酒店实现了从亏损到盈利的转变，全年实现归母净利润7.7至8.3亿元，较2022年的亏损5.8亿元大幅改善。
• 盈利能力提升: 扣除非经常性损益后的归母净利润为7.0至7.6亿元，相比2022年的亏损6.7亿元，实现了显著增长。
• 季度表现: 第四季度，公司在传统淡季仍然实现了归母净利润0.9至1.5亿元，扣非归母净利润0.8至1.4亿元，表明其在运营效率和成本控制上取得了进展。

业务分析:

• RevPAR恢复情况: 全年不含轻管理酒店的RevPAR为173元，较2019年增长6.5%。第四季度，受季节性影响，RevPAR恢复程度有所下滑，但整体来看，公司RevPAR已恢复至接近疫情前水平。
• 展店策略: 2023年全年新开店1203家，略低于年初预期的1500-1600家，净开店280家。中高端酒店占比提升至27.5%，较2019年增长6.2个百分点，而轻管理酒店占比首次下滑，表明公司调整了扩张策略，更加注重高质量发展。

财务预测与投资建议:

• 盈利预测调整: 根据对2023年开店数的评估，调整了盈利预测，预计2023-2025年的归母净利润分别为8.06亿、8.79亿、9.90亿元。
• 估值与评级: 基于调整后的盈利预测，对应的2023-2025年PE估值分别为21、19、17倍，维持“买入”评级。

风险提示:

• 门店扩张风险: 存在门店扩张速度不及预期的风险。
• 市场竞争风险: 单房均价下滑可能因市场竞争加剧导致。

结论

首旅酒店2023年业绩显著改善，实现了从亏损到盈利的转变，展现出强大的恢复能力。通过优化经营策略和产品结构，尤其是在中高端市场的布局，公司展现了稳健的增长态势。然而，未来还需关注市场环境变化对业绩的影响，特别是门店扩张和市场竞争方面的不确定性。基于当前的业绩表现和调整后的盈利预测，投资评级维持在“买入”，建议投资者关注公司的长期发展战略和市场反应。