公司2023年第三季度报告概览
一、财务业绩
- 总收入：2023年1月至9月，公司实现总收入109.62亿元，同比增长32.71%。
- 净利润：归属母公司净利润为9.75亿元，较去年同期增长1817.62%；扣除非经常性损益后的归属母公司净利润为8.02亿元，较去年同期扭亏为盈。
- 季度表现：第三季收入为41.56亿元，同比增长33.63%；归属母公司净利润4.52亿元，同比增长166.67%；扣除非经常性损益后的归属母公司净利润4.29亿元。
二、酒店业务
- 门店拓展与结构调整：2023年第三季度，公司新开酒店313家，关闭116家，净增加197家。其中，直营酒店减少26家，加盟酒店增加223家。
- 品牌表现：铂涛和维也纳分别贡献了28.15亿元和27.59亿元的营业收入，分别实现4.87亿元和5.02亿元的归母净利润。卢浮国际实现收入4.30亿欧元，归母净利润为-2042万欧元。上海齐程网络科技有限公司实现收入2.52亿元，归母净利润8000万元。
- 展店策略：展店以中高端酒店为主，其中经济型酒店净增加8家，中高端酒店净增加189家。经济型酒店中IU、白玉兰、派分别新增20家、18家、-4家，七天、锦江之星分别新增-21家、3家。中高端酒店中，维也纳是主力品牌，净展店41家；希岸、丽枫、喆啡、欢朋分别净展店28家、31家、17家、21家。
三、经营恢复情况
- 境内外ReVPAR：境内酒店Blended RevPAR为190.36元，同比增长40.02%，恢复至2019年的112.6%；境外酒店Blended RevPAR为46.15欧元，同比增长5.17%，恢复至2019年的114.5%。
- 客房占比：截至2023年第三季度末，公司中高端和经济型酒店客房占比分别为69.83%和30.17%，与2019年同期相比，中高端酒店占比增加20.62%，经济型酒店占比减少20.62%。
- 入住率与平均房价：国内经济型酒店入住率为66.02%，平均房价为196.09元，RevPAR为129.46元；中高端酒店入住率为74.0%，平均房价为291.2元，RevPAR为215.5元。境外酒店的RevPAR分别为48欧元和45欧元，分别恢复至112.13%和115.03%。
四、成本与费用
- 成本费用控制：尽管成本费用基本稳定，但由于收入的恢复，部分费用率有所下降。2023年第三季度，公司毛利率为43.7%，销售费用率为5.6%，管理费用率为17.6%。
五、业绩评价与投资建议
- 业绩基本符合预期：2023年第三季度，酒店板块业绩良好，尤其是境内酒店，实现了大幅增长。
- 盈利预测与评级：预计公司2023-2025年的营业收入分别为141.1亿元、150.7亿元、165.5亿元。考虑到2023年第四季度的恢复情况，调整后的归母净利润预计为11.0亿元、15.1亿元、20.3亿元，对应每股收益分别为1.03元、1.41元、1.89元。当前股价对应的市盈率分别为32、23、17倍，维持“买入”评级。
六、风险提示
- 需求与经营恢复的风险：市场需求和经营恢复可能低于预期。
- 市场竞争加剧的风险：行业竞争可能加剧。
- 扩张与提质增效的风险：公司扩张和提升效率可能不如预期。
