恒帅股份：业绩符合预期，预计Q4实现环比增长

事件：公司发布业绩： 1）23年，预计实现归母净利润1.95-2.15亿元，同比增长+34%-+48%，扣非净利润1.8-2.0亿元，同比增长+38%-+53%；2）23Q4，预计实现归母净利润0.45-0.65亿元，环比增长-24%-+10%，扣非净利润0.39-0.59亿元，环比增长-32%-+4%。 ���业绩符合 ���恒帅股份：业绩符合预期，预计Q4实现环比增长【国金汽车】 事件：公司发布业绩： 1）23年，预计实现归母净利润1.95-2.15亿元，同比增长+34%-+48%，扣非净利润1.8-2.0亿元，同比增长+38%-+53%；2）23Q4，预计实现归母净利润0.45-0.65亿元，环比增长-24%-+10%，扣非净利润0.39-0.59亿元，环比增长-32%-+4%。 ���业绩符合预期，预计处于业绩指引上限，Q4计提年终奖等费用影响净利率。 我们预计23Q4，公司营收增速和终端销量增速基本一致，归母净利润偏指引上限，实现环比增长，毛利率环比基本持平，净利率受到年终奖等费用计提环比有所下滑，运费等由客户承担对公司无影响。 ���展望2024年，年降、运费对公司影响较小。 公司作为tier2，年降压力小，且产品价值量较小，非主机厂年降重点。 此外，公司产品海运费由客户承担，运费变化对公司影响较小。 ���谐波磁场电机夯实公司成本护城河，智驾加速ADAS传感器清洗落地。 1）谐波磁场电机落地在即，夯实公司成本护城河。 谐波磁场电机体积将缩小50%，成本有望下降30%-50%以上。公司已运用在物流领域中，正在推进汽车领域运用，有效提升成本竞争优势，在终端价格战中加速提升公司份额。2）L3级别的落地，将有效提升传感器数目，预计摄像头8-16颗，激光雷达1-3颗，催生传感器清洗产品需求。公司已具备气态、液态、气液混合技术，asp 500-1000元，加速未来成长。投资建议：公司产品成本优势明显，在终端价格战中加速提升市场份额。此外，受益于智能驾驶落地，公司ADAS传感器清洗产品顺利推进，同时谐波磁场电机产品落地在即，加速公司业绩增长，推荐。⚠风险提示：下游销量不及预期。