朗诗·中国 ESG 景气指数（2017年度）

（试行版） 2017.09 ESG 景气指数与可持续发展 1.ESG 景气指数与可持续发展 治理（Governance）的简称，以 ESG 为代表的指标体系，可以很好的衡量企业在可持续发展方面的绩效，所以越来越多的金融和投资机构在其投资决策过程中会充分考虑 ESG（环境、社会和公司治理）因素1。传统的上市公司 ESG 指数2是从单一的上市公司出发，分析考察公司在环境、社会及治理方面的绩效，提供给投资者一系列 ESG 表现优秀的上市公司作为投资标的。此类指数很好的反映了单一公司的可持续发展绩效，但并无法反映 ESG 在宏观环境中的整体发展状态。 1.1 经济、社会和环境的可持续发展 改革开放以来，中国的经济取得了举世瞩目的发展。但近年来在国民生产总值、财政、企业及居民收入等指标迅速提升的同时，环境和社会问题也随之积累和突出爆发。推动经济、社会和环境的可持续发展成为我国政府的重要工作，也是公众和社会最关注的议题。 2012 年 6 月中国政府发布了《中华人民共和国可持续发展国家报告》，其中提出了中国可持续发展总目标：人口总量得到有效控制、素质明显提高，科技教育水平明显提升，人民生活持续改善，资源能源开发利用更趋合理，生态环境质量显著改善，可持续发展能力持续提升，经济社会与人口资源环境协调发展的局面基本形成。 朗诗·中国 ESG 景气指数（China ESG DevelopmentIndex，简称 ESGDI）是通过科学的指数模型构建，运用先进的大数据搜集方法，客观地反映一定区域内（全国或各省市区）ESG（环境、社会和公司治理）的宏观景气状态。ESG 景气指数中的环境（E）指标主要关注环保政策，环境风险规避以及绿色企业发展；社会（S）指标主要关注产品质量、生产安全、劳工问题以及扶贫工作；公司治理（G）指标主要关注企业治理结构以及信息透明度。 2012 年 12 月，“十八大”将生态文明建设写入中国共产党章程：必须树立尊重自然、顺应自然、保护自然的生态文明理念，把生态文明建设放在突出地位，融入经济建设、政治建设、文化建设、社会建设各方面和全过程，努力建设美丽中国，实现中华民族永续发展。 ESGDI 可较为客观地反映我国各区域内的 ESG 整体走势，成为当期区域内 ESG 发展的“晴雨表”，也一定程度上地反映区域内绿色金融和责任投资的发展状态，其主要应用价值有以下几方面： 2015 年 9 月， 联 合 国 193 个 成 员 国 正 式 通 过 17个 可 持 续 发 展 目 标（Sustainable DevelopmentGoals，简称 SDGs）。SDGs 是一系列新的发展目标，旨在从 2015 年到 2030 年间以指导全球各国以综合方式彻底解决社会、经济和环境三个维度的发展问题，转向可持续发展道路。 为监管机构制定政策提供宏观、指向性的决策参考 为金融及投资机构规避环境社会风险及开展责任投资提供决策参考使企业更加注重 ESG 管理，提升全社会可持续发展水平使得公众、媒体等利益相关方了解所在区域内的ESG 整体发展 1.2 ESG 景气指数与可持续发展 以企业等商业机构为代表的“第二部门”，是现代社会最重要的组成部分之一，推动商业机构的可持续发展会带来经济、环境和社会的“共享价值”。ESG是环境（Environmental）、社会（Social）和公司 2.ESG 景气指数模型及计算 2.1 P-S-R（压力 - 状态 - 响应）模型 P-S-R（Pressure-State-Response 压力 - 状态 - 响应）模型，由加拿大统计学家 David J. Rapport 和Tony Friend 在 1979 提出，后由经济合作与发展组织（OECD）和联合国环境署（UN Environment）进一步发展，用于研究环境与可持续发展问题。P-S-R 模型的基本逻辑为一个系统在压力作用下，系统的状态感受到压力，并做出一定的响应。ESG 景气指数运用 P-S-R 模型，主要方法逻辑如下： 压力 P：社会、环境等问题及政策压力，使得企业面临更大的 ESG 压力与风险。另一方面旨在解决社会、环境问题的商业模式也越来越多出现。 状态 S：符合 ESG 理念的企业（项目、资产）估值上升，不符合 ESG 理念的企业（项目、资产）估值下降。 响应 R：市场将资本更多的配置到符合 ESG 理念的公司（项目、资产）中，在获取长期、稳定的回报的同时，推动全社会的可持续发展水平。 2.2 ESG 景气指数计算方法 根据以上的 ESG 景气指数方法逻辑框架，并根据我国目前的发展阶段，我们认为我国现阶段各方面对于ESG 三个维度的 P 压力增加将提升 S 状态下符合 ESG 理念的资产估值，从而导致 R 响应端市场将更多的资本配置到符合 ESG 理念的资产中。据此得出 ESG 景气指数IndexESG的计算公式如下： IndexESG=E+S+G 其中 E=iEPi+iESi+iERiS=iSPi+iSSi+iSRiG=iGPi+iGSi+iGRi 朗诗·中国 ESG 景气指数报告（试行版）2017.09 ESG 景气指数 IndexESG 为环境 E，社会 S，治理 G 三个一级指标的指数加总。环境指数 E 为针对环境的压力指标 EP，状态指标 ES 和响应指标 ER 对应的各项子指标（Epi、ESi 和 ERi）加总。类似可以得到另外两个一级指标——社会指标 S 和公司治理指标 G。 2.3 ESG 景气指数的指标体系及数据 ESGDI 的指标体系共有环境 E、社会 S、公司治理G 三个一级指标，环境压力 EP、环境状态 ES、环境响应 ER 等九个二级指标，以及当期环保处罚情况、绿色上市公司市值状况、金融机构绿色金融工作活跃度等 26 个三级指标（详细指标体系见表 1）。ESG景气指数的三级指标选取，更多的纳入了大数据的技术特点，将运用最新的数据挖掘技术手段，从海量的 政府、企业、市场行为中找出准确反映 ESG 发展趋势的指标。 我们根据 ESG 景气指数指标体系，细化每个指标的数据指向，并以 2017 年 1 月的数据为基期数据标准，每月运用大数据获取的当期数据，进行数据标准化，得到当月的 ESG 景气指数最终值。 3. 2017 年 1 月 -7 月 ESG 景气指数 3.1 指数概览 依据 ESG 景气指数的指标体系及数据计算方式，可以得到 2017 年 1 月至 7 月的指数值分别为：100.00、99.93、103.79、104.00、109.17、107.12 和 115.26（图 2）。从以上数据可以看出，虽然有个别月份的波动，2017 年上半年我国 ESG 宏观趋势显示出整体向好的发展趋势。反映了在政策和市场的双重驱动下，符合环境、社会和公司治理理念的资产得到了更多的关注，期间我国责任投资和绿色金融得到了较快发展。 3.2 环境（E）、社会（S）和公司治理（G）分项指数 ESG 景气指数包括环境（E）、社会（S）和公司治理（G）三项一级指标。2017 年 1 月 -7 月的 E、S、G的分项指数详见图 3。 3.2.12017 年 1 月 -7 月环境指数分析 2017 年 1 月 -7 月的环境指数，从 1 月的基数 100.00 稳步上升到 7 月的 122.04，除了 6 月有小幅度下降外，每月均呈增长趋势（图 4）。显示出我国政府、企业和公众对环境保护和绿色发展已经形成了高度的共识，环境执法的压力加大，资本市场对绿色企业的关注和估值逐步提升。 分析环境指数的三级指标，其中比较具有代表性的指标为“券商研报提及环保主题的频次”以及“绿色上市公司的市值占比”（图 5），券商研报提及环保主题的频次从 1 月的 363 次逐步上升到 7 月 1169 次，凸显了资本市场对绿色企业的关注。与此同时绿色上市公司的市值占比从 3.18% 上升到 3.81%，反映了资本“用脚投票”持续增加对绿色企业的投入。 3.2.22017 年 1 月 -7 月社会指数分析 ESG 景气指数中的社会指数主要关注企业的产品质量、生产安全、劳工问题以及扶贫工作。2017 年 1-4 月社会指数（图 6）在 101.55 和 97.23 间小幅波动，从 5 月起有明显的增长，至 7 月达到 121.11。反映了整体上社会议题特别是扶贫工作成为企业、资本市场逐步重视的领域，以顺应政策导向及规避社会风险。 扶贫工作是我国政府当前重点推动的工作，其效果明显地反映到社会指数中，社会指数中有关扶贫的三级指标均有较明显的提升，从图 7 可以看出，2017 年 1 月 -7 月政府对扶贫工作的推动持续提升，作为扶贫的重要参与方——企业开展扶贫工作的活跃度也相应的增加。 3.2.3 2017 年 1 月 -7 月公司治理指数分析 ESG 景气指数中的公司治理指数主要关注企业的治理结构以及信息透明度方面。2017 年 1 至 5 月公司治理指数（图 8）呈现出缓慢上升趋势最高达到 107.70，但在 6 月到 7 月间又有小幅回落到 102.63。体现出相较于环境和社会指数，社会各利益相关方对公司治理的关注还有待提升。 分析公司治理指数的三级指标，较为有趣的发现是专业市场人士和一般创业者对公司治理议题的关注度相差较大。公司治理指数三级指标中“券商研报中提及公司治理的频次”代表了资本市场专业人士对公司治理的关注度，此数据从 1 月的 54 次持续上升到 7 月的 1146 次（图 9）。另外一个三级指标“新注册企业中有限责任公司及股份有限公司占比”在 1 月至 7 月却呈现波动状态，反映了一般创业者对公司初期的治理基础还没有足够的重视。 朗诗·中国 ESG 景气指数报告（试行版）2017.09 查询详细数据，敬请联络： 朗诗集团品牌办公室张洁电话：025-84221048邮箱：zhangjie@landsea.cn 财新传媒CSR事业部王鹏电话：021-61152026邮箱：pengwang@caixin.com 行业分析师高言电话：010-85905214邮箱：yangao@caixin.com 商道融绿商道融绿董事总经理张睿电话：010-58699466邮箱：zhangrui@syntaogf.com BBDBBD(数联铭品)首席经济学家陈沁电话：028-65290823邮箱：chenqin@bbdservice.com 版权声明 : “朗诗·中国ESG景气指数”采用科学的模型，运用大数据的技术优势，力求客观反映我国环境、社会和公司治理（ESG）的整体发展走势，为政府、投资机构和企业提供重要参考信息。详细信息，敬请浏览http://index.caixin.com/nei 关于朗诗集团： 朗诗集团创立于2001年，中国地产百强企业，是一家具有绿色环保、纵向一体化专业能力的国际性开发服务商。朗诗自2004年开始实施聚焦绿色科技差异化发展战略，目前主营业务为地产开发，同时正积极开展绿色养老、绿色金融服务、绿色装饰、绿色设计、物业服务、长租公寓等相关业务，并在美国和德国积极拓展海外地产业务。 朗诗是中国绿色建筑委员会创始会员，同时也是德国、美国绿色建筑委员会成员。2017年获评上市公司成长速度第三名的好成绩，位列“标准排名2016中国绿房企top30”前三甲，曾三次获评“中国绿公司百强”。由于在低碳减排、人居环境方面所做的贡献，朗诗先后成为气候组织成员、世博会零碳馆战略合作伙伴、联合国环境规划署“气候中和网络”成员，成为中国低碳经济变革的驱动力之一，同时与阿拉善SEE、中城联盟、全联房地产商会、万科等共同发起了“房地产绿色供应链行动”。详细信息，敬请浏览：www.landsea.cn 关于财新传媒： 财新传媒是提供财经新闻的全媒体集团，依托专业的团队和强大的原创新闻优势，以网站、移动端、期刊、视频、图书、会议等多层次的业务平台，为中国最具影响