朗诗·中国 ESG 景气指数（2018年度）

（正式版） 1.朗诗•中国 ESG 景气指数与可持续发展 1.1 经济、社会和环境的可持续发展 改革开放近四十年来中国取得了举世瞩目的发展，但环境和社会问题也随之积累和突显。经济、社会和环境的可持续发展成为我国政府的工作要点，也是公众密切关注的议题。 2012 年 6 月政府发布了《中华人民共和国可持续发展国家报告》，提出了可持续发展的总目标，即人口总量得到有效控制、素质明显提高，科技教育水平明显提升，人民生活持续改善，资源能源开发利用更趋合理，生态环境质量显著改善，可持续发展能力持续提升，经济社会与人口资源环境协调发展的局面基本形成。 2015 年 9 月， 联 合 国 正 式 通 过 了 17 个 可 持 续 发 展 目 标（Sustainable Development Goals， 简 称SDGs），旨在从 2015 年到 2030 年间引导全球各国，在社会、经济和环境三个维度转向可持续发展的道路。SDGs 发布之后，我国政府出台了《中国落实 2030 年可持续发展议程国别方案》。SDGs 在中国的实施正带来重要的转变、机遇和挑战。 2017 年 10 月，习近平主席在党的十九大报告中指出，全党要深刻领会新时代中国特色社会主义思想的精神实质和丰富内涵，在各项工作中全面准确贯彻落实。坚持人与自然和谐共生。建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计。必须树立和践行绿水青山就是金山银山的理念，坚持节约资源和保护环境的基本国策。 秉承创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念，“十三五”规划将以提高环境质量为核心，以解决生态环境领域突出问题为重点，加大生态环境保护力度，提高资源利用效率，为人民提供更多优质生态产品，协同推进人民富裕、国家富强、中国美丽。 1.2 朗诗•中国 ESG 景气指数与可持续发展 在政府与非营利组织之外，以企业为代表的私营部门是当代社会最重要的组份之一，企业的可持续发展为 社 会 带 来 正 面 的 外 部 性。ESG 是 环 境（Environment）、 社 会（Social） 和 公 司 治 理（CorporateGovernance）的简称，涉及 ESG 的指标体系可较全面的衡量企业的可持续发展绩效。在国际与国内，越来越多的金融机构正在以风险、机遇等作为出发点将 ESG 纳入投资考量。上市公司的 ESG 绩效披露也愈发具有重要性。 目前市面上的 ESG 指数1多选择 ESG 绩效较为优秀的上市公司构建指数，为投资者提供参考或投资标的。这些指数有效的反映一些上市公司的状况，但无法反映 ESG 的宏观发展态势。 朗诗•中国 ESG 景气指数基于大数据技术，通过模型构建指数，客观反映中国大陆整体及各省级行政区的ESG 宏观发展现状。朗诗•中国 ESG 景气指数中的环境（E）指标主要反映环保政策，环境风险规避以及绿色企业发展；社会（S）指标主要反映产品质量、生产安全、劳工问题以及扶贫工作；公司治理（G）指标主要反映企业治理结构以及信息透明度。 作为 ESG 宏观发展的“晴雨表”，朗诗•中国 ESG 景气指数的应用价值主要有： 为金融机构运用 ESG 规避风险提升收益，开展责任投资2提供参考 1.3 朗诗•中国 ESG 景气指数正式版 基于 2017 年 1 月以来的数据以及指数试行版的情况，2018 年 6 月，朗诗•中国 ESG 景气指数推出正式版。指数正式版首先在全国总体指数的基础上增加了省级地区指数，其次对 ESG 全国总体指数指标数据的权重进行了一些调整。 我国 ESG 发展的地区间差异是非常显著的。为客观反映各地的发展趋势，提供决策参考和改善依据，指数正式版在 ESG 全国指数之外，增加了我国大陆各个省级行政区3的月度 ESG 指数，目前以月度前十的形式进行公布。基于政策对于 ESG 发展的重要推动作用，省级指数中加入了地方绿色金融政策这一指标，并通过权重予以强调。 图1 指数试行版基于 2017 年 1 月至 7 月的数据，运用等标准差法，设定每个三级指标数据的权重，并在此基础上对指标数据进行标准化，形成指数。正式版基于 2017 年 1 月至 2018 年 4 月的数据更新了三级指标数据的权重，来提升指数的效度，更准确的反映我国大陆 ESG 的宏观景气状况。经过调整后的各月 ESG 全国指数及 E、S、G 一级分指数结果如图 2。 2. 朗诗•中国 ESG 景气指数模型、计算及数据 2.1 P-S-R（压力 - 状态 - 响应）模型 P-S-R（Pressure-State-Response 压力 - 状态 - 响应）模型，由加拿大统计学家 David J. Rapport 和Tony Friend 在 1979 提出，后由经济合作与发展组织（OECD）和联合国环境署（UN Environment）进一步发展，用于研究环境与可持续发展问题。P-S-R 模型的基本逻辑为一个系统在压力作用下，系统的状态感受到压力，并做出一定的响应。ESG 景气指数运用 P-S-R 模型，主要方法逻辑如下： 压力 P：社会、环境等问题及政策压力，使得企业面临更大的 ESG 压力与风险。另一方面旨在解决社会、环境问题的商业模式也越来越多出现。 状态 S：符合 ESG 理念的企业（项目、资产）估值上升，不符合 ESG 理念的企业（项目、资产）估值下降。 响应 R：市场将资本更多的配置到符合 ESG 理念的公司（项目、资产）中，在获取长期、稳定的回报的同时，推动全社会的可持续发展水平。 图3 2.2 ESG 全国指数的计算 根据 P-S-R 模型，将 ESG 全国指数IndexESG-N的计算设定为环境 EN，社会 SN，治理 GN三个一级指数的加总平均： 其中 环境指数 EN为针对环境的压力指标EP，状态指标ES和响应指标ER对应的各项子指标（EPi、ESi和ERi）的加总。类似可以得到另外两个一级指数，即社会SN和公司治理GN。 2.3 ESG 省级指数的计算 ESG 省级指数由省级 ESG 运行指标及省级绿色金融政策指标构成。省级 ESG 运行指标主要是在 ESG 全国指数的三级指标中，选取适合划分至省级区域的二级指标。 省级绿色金融政策指标基于商道融绿绿色金融政策数据库4，对 2016 年 8 月 31 日央行等七部委发布《关于构建绿色金融体系的指导意见》之后，我国政府发布并施行于省地县三级行政区的地方性绿色金融政策进行评估、加权和打分（评估维度见表 1），并按施政区域汇总得到各省的政策指标得分。每月得分为从 2016 年 9月 1 日开始截至当月末的累计总分。 表1 ESG 省级指数的计算和 ESG 全国指数在方法上类似，但是 E、S、G 指标之下不再区分 P、S、R 三个维度，对每个指标进行了省间标准化处理，使各省指数除了可以纵向比较之外，还可以进行横向比较。 每省指数 IndexESG-L 的计算设定为环境EL，社会SL，治理GL三个一级指数的加总平均： 其中 环境指数EL为环境下设各项子指标（Ei）的加总。类似可以得到另外两个一级指数，即社会SL和公司治理GL。 2.4 指标体系及数据 基于指数的构建模型，朗诗•中国 ESG 景气指数运用最前沿的技术，从企业、金融、政府以及社会的海量行为数据中挖掘可稳定获取的数据类型，构建准确、有效的数据指标，并基于指标数据构建指数。 朗诗•中国 ESG 景气指数的 ESG 全国指数和 ESG 省级指数分别有环境（E）、社会（S）和公司治理（G）三个一级指数。ESG 全国指数在环境（E）、社会（S）和公司治理（G）一级指数下分别设有 P-S-R 三方面共 9 个二级指数，共基于 26 个三级指标（见表 2）。 ESG 省级指数指标共 19 个，包括省级 ESG 运行指标和省级绿色金融政策指标。省级 ESG 运行指标主要是在全国指数的三级指标中，选取适合划分至省级区域的指标。 表2 全国指数的指标体系 3.2018 年 5 月朗诗•中国 ESG 景气指数报告 3.1 ESG 全国指数 经调整后，2018 年 5 月 ESG 全国指数录得 105.54 点，较上月略有下降 0.23 点（图 4）。 将总指数分解到环境（E），社会（S）及公司治理（G）3 项一级分指数（图 2）并与 4 月比较，环境（E）和社会（S）分别下降 3.12 点和 1.51 点，公司治理（G）上升 3.93 点。 3.2 全国分项指数 2018 年 5 环境（E）一级指数录得 110.00 点（图 5），较上月下降 3.12 点。属于环境压力（EP）的指标，城市重污染天数比例的下降是造成环境（E）指数下降的最主要原因（2018 年 5 月为 1.13%）。从一年的数据来看，城市重污染天数有较强的周期性，在冬季达到高峰（2018 年 1 月为 8.13%）。同属环境压力（EP）的三级指标，环境诉讼类案件次数则较上月明显上升 43.78%。 图5 全国 E（环境）一级指数（2017 年 1 月 -2018 年 5 月） 2018 年 5 月社会（S）指数录得 101.06 点，较 4 月下降 1.51 点（图 6）。造成下降的主要原因是属于社会影响（SR）的三级指标券商研报提及相关社会主题的频次，在上月大幅增加后于本月回落 37.13%。而相关社会主题诉讼数量，以及相关社会主题非上市企业获得投资金额都有较显著的增长，分属社会压力（SP）和社会状态（SS）。 全国 S（社会）一级指数（2017 年 1 月 -2018 年 5 月） 2018 年 5 月公司治理（G）一级指数录得 105.54 点（图 7），比 4 月上升 3.93 点，为指数开录以来最大的变动幅度。造成大幅上升的主要原因是属于公司治理压力（GP）的两个三级指标，行政处罚、经营异常和列入失信名单的企业数量继上月有所回升之后，在本月增加了 85.80%。公司治理相关诉讼次数也在上月基础上增加了 68.51%。在属于公司治理（G）的全部三级指标中，唯一下降的是属于公司治理响应（GR）的券商研报提及相关公司治理主题的频次。但通过全年数据可以看出，券商对相关主题的关注总体处于波动中的上升态势。 全国 G（公司治理）一级指数（2017 年 1 月 -2018 年 5 月） 3.3 ESG 省级指数排名前十 2018 年 5 月，ESG 省级指数排名前 10 的行政区依次是江苏省、浙江省、广东省、北京市、山东省、四川省、河南省、重庆市、湖南省、福建省（图 8）。 图8 江苏省的排名在一年以来稳定在大陆省级行政区前三，环境（E）和公司治理（G）的单项指数也稳定在前四。5 月，江苏省的当期社会类诉讼情况，和当期公司治理类诉讼情况排名第一，当期环境类诉讼情况为第二，体现了江苏省在 ESG 方面较强的执法力度，ESG 绩效差的企业会受到较大压力，市场更有理由青睐 ESG 管理较好的企业。 名列第二的浙江省在绿色金融政策指标上排名第一。浙江早在 2016 年 4 月即在湖州和衢州成立绿色金融工作领导小组。2017 年 6 月央行等七部委出台《浙江省湖州市、衢州市建设绿色金融改革创新试验区总体方案》后，省地县三级政府发布了一系列工作方案和实施细则，涵盖债券、贷款、股权、保险、环境权益等绿色金融的各个方面。《湖州市人民政府办公室关于湖州市建设国家绿色金融改革创新试验区的若干意见》 等更是以每年10 亿元的专项基金对绿色金融提供大幅财务激励。 名列第三的广东省的期绿色类项目招标情况，当期非上市绿色类公司获得投资状态均排名前茅，体现了当地市场对于绿色项目的有力支持。 地 产 / 长 租 / 养 老 / 金 融 / 物 业 / 装 饰 / 建 筑 设 计 朗诗绿色集团中国领先的绿色开发运营商和生活服务商致力于为用户打造覆盖全生命周期的绿色生活体系 查询详细数据，敬请联络： 朗诗绿色集团品牌办公室张洁电话：025-84221048邮