研报摘要
生猪市场分析
- 市场动态：春节期间，备货需求提升与天气影响共同作用，猪价延续上涨趋势。集团供应节奏平稳，散户猪源减少，加之大范围降雪影响调运，屠企收购难度增大。
- 价格变动：1月26日全国生猪均价达到14.95元/公斤，周环比上涨7.40%。自繁自养和外购仔猪养殖利润均有显著提升。
- 消费与宰量：“小年”期间，屠企宰量显著上升，1月26日日均屠宰量达19.67万头，周环比增长8.69%。冻品库存略有下降。
- 产能与出栏：中大猪存栏量减少，集团场存在降重出栏现象，生猪均重持续下滑。150kg以上生猪出栏占比降至5.76%，周环比减少0.53个百分点；全国生猪出栏均重为121.82公斤，周环比下降0.33%。200kg与标猪价差分别增加0.14元/斤和0.08元/斤。
- 仔猪与母猪价格：仔猪价格因补栏需求升温而大幅上涨，母猪价格保持平稳。
- 市场预判：预计节前猪价涨幅有限，产能去化将持续。短期受冻品库存与供需关系影响，猪价提振有限；长期看，2024年第一季度供应预计增加，叠加春节后消费淡季，猪价可能触及周期低点。
白鸡市场分析
- 价格走势：毛鸡价格保持稳定，鸡苗价格上涨，主要受制于鸡苗供给不足。
- 供给状况：白羽鸡供给链条自后备祖代至在产父母代已呈现连续去化趋势，预计在产父母代存栏量将逐步减少。
- 盈利分析：1月26日父母代种鸡养殖利润与白羽肉鸡养殖利润分别为0.65元/羽和-0.17元/羽，周环比变化较大。
- 未来预测：预计2024年第一季度商品代鸡苗减量明显，推动商品代价格提升。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。
种业市场分析
- 转基因进展：2023年第四批农业转基因生物安全证书批准清单公布，首次发放6个转基因玉米和2个转基因大豆安全证书，标志着转基因商业化进程加速。
- 市场空间：转基因种子市场空间预计可达400亿元+，性状公司预计获得约50亿元的市场规模。
- 行业影响：转基因商业化将推动市场空间扩容、种业竞争格局改善和行业集中度提升，利好大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科等龙头种企。
行情回顾
- 板块表现：上周农林牧渔板块下跌0.85%，跑输上证指数和沪深300指数。
- 子板块与个股表现：农产品加工、渔业表现较好，种植业次之，养殖业、饲料和动物保健板块表现不佳。平潭发展等五股涨幅居前，绿康生化等五股跌幅较大。
- 估值水平：截至上周，农林牧渔板块市盈率为46.59倍，市净率为2.46倍，在申万一级行业中排名第三。
风险提示
- 动物疫病：动物疫病的发生可能导致产量下降和消费者信心受损。
- 大宗商品价格波动：饲料原料价格波动会影响养殖成本和公司盈利能力。
- 自然灾害：自然灾害可能对养殖场设施造成损害，影响生产运营。
