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研报摘要
生猪市场分析
- 供需态势：生猪市场继续呈现供强需弱态势，导致生猪价格整体呈现弱势运行。
- 价格变动：上周，猪价先跌后涨，最终整体下滑。具体而言，11月3日生猪均价为14.91元/公斤，较上周环比下跌1.48%。自繁自养与外购仔猪的养殖利润也相应下滑，分别降至-246.34元/头与-212.50元/头，周环比分别减少了64.21元/头与46.94元/头。
- 市场动态：屠企宰量回升，但冻品库存再度升高。淘汰母猪供应增加，价格持续下跌，反映出市场去产能的压力。
- 周期预测：当前行业周期底部特征明显，预计产能去化速度将加快。在悲观预期下，商品猪价对产能的影响将减小，而仔猪价格与未来预期的影响将增大。此外，周期底部下防疫投入的减少可能会加速疫情传播，进一步促进产能出清。
白鸡市场分析
- 引种限制：美国唯一可引种州阿拉巴马州暴发禽流感，引种受限风险加剧，影响白鸡供给。
- 市场动态：鸡苗价格下滑，养殖端亏损持续，市场补栏积极性不高。预计未来商品代鸡苗减量明显，商品代价格将有提升空间。
- 供给预测：引种受限已导致供给收缩，预计在产父母代存栏逐步进入下行区间。
黄鸡市场分析
- 产能去化：黄羽肉鸡行业产能持续去化，出栏量连续三年下滑。
- 市场展望：供给偏紧叠加消费复苏，黄鸡价格有望进入上升周期。预计四季度消费旺季将支撑需求增长，结合供给偏紧的现状，黄鸡价格景气向上。
种植板块分析
- 转基因商业化：转基因种子商业化正式落地，市场空间迎扩容。通过增产、品质提升和成本降低，转基因种子市场潜力巨大。
- 市场预测：预计转基因种子市场规模可达400亿元+，转基因性状市场规模约为50亿元+。商业化落地将推动市场扩容、竞争格局改善和行业集中度提升。
行情回顾
- 板块表现：上周农林牧渔板块整体上涨1.94%，在申万一级行业中排名第四。
- 子板块表现：农产品加工、动物保健、养殖业等子板块领涨。
- 个股表现：*ST天山等多股涨幅居前，新赛股份等跌幅较大。
- 估值情况：农林牧渔板块市盈率为49.07倍，市净率为2.64倍，处于申万一级行业中的较高位置。
风险提示
- 动物疫病风险：动物疫病的爆发可能严重影响产量和销售。
- 大宗商品价格波动：饲料原料价格波动可能影响成本和盈利能力。
- 自然灾害风险：自然灾害和极端天气可能损害生产设施，影响运营。
