铜期货日报

行业铜期货日报 2024 年 1 月 29 日 有色金属研究团队 研究员：张平021-60635734zhangping@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3015713 研究员：余菲菲021-60635729yufeifei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3025190 研究员：彭婧霖021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681 一、 行情回顾与操作建议 宏观面，美联储降息推迟至 5 月，美元指数有望开启新一轮上涨势头，国内货币政策刺激落地且仍存财政刺激预期，宏观面喜忧参半。基本面，在铜矿 TC不断下降之际，冶炼厂面临亏损压力，当前冶炼厂已经面临原料采购困难，铜矿和冷料市场均紧张，虽暂未听闻炼厂减产，但原料端紧张对铜价支撑明显加强。需求端处于季节性淡季，下游将逐步进入放假周期，国内社库将持续累库，进口窗口趋于打开令未来进口补充预期上升，当前铜价打压下游的备库热情，期现价差均走弱，短期现货市场对铜价上行有制约，不过考虑到当前极低的铜矿 TC，矿端矛盾有望发酵，铜价难打开下跌空间，且当前国内政策刺激预期下，预计沪铜主力将在 68000 附近获得较强支撑，而上方空间打开有赖于海外宏观好转。 二、 行业要闻 1.上海市场，今日升水与昨日基本持平，但市场成交明显走弱。早市盘初，持货商报主流平水铜对下月票贴水 10 元/吨附近，好铜如 CCC-P 对下月票报贴水 10 元/吨几无成交。因盘面中心再度上抬，下游采购情绪进一步承压。市场进口湿法与非注册货源流通较多，报贴水 70 元/吨部分成交。进入主流交易时段，主流平水铜对下月票报贴水 30 元/吨-贴水 20 元/吨但货源稀少，好铜如 CCC-P，金川大板等对下月票报贴水 20 元/吨部分成交，湿法铜如 spence等对下月票报贴水 100 元/吨部分成交。至上午 11 时前，部分湿法货源成交后市场出现少量平水铜报贴水 50 元/吨成交。至上午 11 时前市场成交再度冷清，升水逐渐企稳。 伴随铜价连续上抬，下游备货情绪受挫。据悉周末至下周初将有大量进口货源持续流入，上海与周边地区库存出现明显垒库趋势，料升水易跌难涨。 2.今日广东 1#电解铜现货对当月合约报贴水 30 元/吨-升水 20 元/吨，均价贴水 5 元/吨较上一交易日跌 30 元/吨；湿法铜报贴水 250-贴水 240 元/吨，均价贴水 245 元/吨较上一交易日持平。广东 1#电解铜均价 68935 元/吨较上一交易日涨 135 元/吨，湿法铜均价为 68695 元/吨较上一交易日涨 165 元/吨。现货市场：今日广东库存小幅下降，到货减少是主因。虽然库存出现下降，但接货者寥寥无几，因不少下游从本周末就开始放假了，备货也基本结束。为此，持货商只能不断下调升水出货。截至到 11 点当月合约好铜报升水 20元/吨，平水铜报贴水 30 元/吨，湿法铜报贴水 250 元/吨，湿法铜与平水铜 的价差较大，下游偏向采购低价铜总体来看，下游陆续放假需求不佳，现货升水不断走低，但成交仍不佳。 3.今日华北电解铜现货对当月合约报贴 300 元/吨~贴 160 元/吨，均价贴 230元/吨较上一交易日维持不变，成交价格 68620-68820 元/吨，均价 68720 元/吨较前一交易日涨 165 元/吨。铜价高位震荡，市场活跃度仍较低，仅有下游对当月票据有需求进行采购。若下周铜价重心维持强震荡运行，下游买兴难以得到显著提振，部分企业提前进入放假状态，节前备库需求预期不佳，预计现货升贴水易跌难涨。 三、 数据概览 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 B3211电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com