一、行情回顾与操作建议
沪铜窄幅震荡，总持仓下降4040手至55.2万手，盘面价差结构继续缩窄，06-07缩窄至100，07-08缩窄至130，现货升水也跌至90。06合约交割临近以及需求不佳令期现价差收窄，但本周统计社库较周一下降0.42至14.88万吨，下周到货少以及期现溢价收窄令下游采购回归，预计库存将继续下降。国内现货和06合约出口窗口趋于打开，预计后续国内进口货源补充能力下降，低库存将支撑沪铜绝对价和盘面价差。LME库存也在持续去库，目前降至14万吨，且LME0-3contango结构持续在50附近徘徊，LME市场现货也趋于紧张。内外基本面均仍有利于铜价，维持铜价逢低买入策略建议。
二、行业要闻
- 国际能源署(IEA)在《2025年全球关键矿产展望》报告中指出，到2035年，“既定政策情景”下的铜供应缺口将达到30%，在“加速生产情景”中扩大至35%，而在“净零排放情景”中则超过40%。IEA认为，铜供应缺口主要是由于矿石品位下降、资本成本上升、资源发现有限以及交货时间较长。此外，新资源发现速度急剧下降。1990-2023年间发现了239个铜矿床，其中过去十年仅发现了14个。
- 加拿大矿业公司Hudbay Minerals和SSR mining因境内部分地区野火逼近，已暂时暂停各自矿区的作业。此次停产凸显加拿大西部异常干旱气候对资源行业的冲击，曼尼托巴省和萨斯喀彻温省的矿业活动均受波及。
- 唐山港京唐港区铜精矿保税混矿项目通过验收，项目全部投产后，每年可开展铜精矿混矿80万吨，对于支撑唐山港进一步发挥能源原材料主枢纽港作用具有重要意义。
