2024年游戏投资策略：供给引领，技术铺路，需求有望进一步回升

2024年游戏投资策略总结

行业概况与趋势

• 供给与需求：游戏行业呈现供给引领需求的趋势。2023年版号发放常态化，推动游戏市场规模增长至3030亿元，同比增长13.9%，玩家总数达到6.68亿，ARPU（平均每用户收益）创新高至453.5元。
• 体验与内容：移动游戏体验趋向轻量化，端游市场需求提升，尤其是休闲竞技类游戏如《蛋仔派对》、《全明星街球派对》等打开了新的市场空间。

游戏市场细分

• 端游市场：2023年国内端游市场规模达到663亿元，同比增长8%，是近6年来的最高增长率。相比移动游戏，端游具有更高的利润率优势，且在多终端体验一致性上更具潜力。
• 手游市场：移动游戏占比超过75%，其中捕鱼、棋牌、MOBA等轻度游戏类别收入占比提升，而策略、卡牌等重度游戏类别占比有所下滑。互动影视内容和小游戏的流行进一步推动了轻度化趋势。

技术与创新

• AI技术：AI技术在游戏玩法创新、内容生成、用户个性化推荐等方面展现出巨大潜力，如GPT系列模型的应用，以及苹果Vision Pro引领的空间计算技术革新。
• XR技术：XR（扩展现实）内容展示技术，如Vision Pro，有望带来游戏内容的革命性改变。

投资建议

• 估值与风险：游戏板块估值已从高点回撤，当前估值水平24x，基本消除了AI与产品预期带来的估值溢价，高估值风险释放。板块配置价值凸显。
• 关注标的：神州泰岳、世纪华通、恺英网络、完美世界等处于估值低位的标的，以及在AI领域布局较深的掌趣科技、盛天网络、紫天科技等值得关注。
• 风险提示：产品上线时间及效果、游戏内容监管政策变动、信息更新不及时等风险需关注。

结论

2024年游戏行业将继续聚焦于供给质量的提升，技术的创新应用，以及用户体验的优化。投资机会主要集中在能够有效利用现有政策环境、技术创新和高效运营策略的公司身上。同时，投资者需关注产品生命周期、市场竞争态势以及技术发展趋势，以做出更精准的投资决策。