油脂：南美面临干旱，油脂维持偏强震荡

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚1月1-25日棕榈油出口量为1064778吨，较上月同期出口的1057955吨增加0.64%。 2、巴西全国谷物出口商协会(ANEC)周三公布，巴西1月大豆出口料达到230万吨，较上周的预估提升约50万吨，且高于上年同期的94万吨。 3、加拿大油籽加工商协会（COPA）发布的油籽压榨数据显示，2023年12月，加拿大油菜籽压榨量为943302.0吨，环比升3.86%；菜籽油产量为402183.0吨，环比升3.96%；菜籽粕产量为549331.0吨，环比升4.35% 4、马来西亚棕榈油协会（MPOA）首席执行长Joseph Tek表示，在马来西亚政府允许棕榈油种植园雇佣外籍工人后，今年马来西亚棕榈油产量可能增加5%。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国际方面，巴西中部下周起降雨将减少，由于北部和中部大豆质量变差，有农业咨询机构已将巴西产量预期下调至1.5亿吨以下，后期或仍存下调空间，阿根廷大豆目前仍维持丰产预期，需要注意的是阿根廷迎来了今年首次干旱天气，大豆生长状况或受到威胁，多头已开始对干旱天气押注。巴西1月出口量达到230万吨，高于此前预期，2月开始巴西将逐渐进入出口旺季，大豆仍面临供应过剩压力。马来西亚棕榈油受产量降幅大于出口降幅影响，预计1月底棕榈油库存将继续回落，对棕榈油构成一定支撑但反弹空间受限于整体外围市场。能源方面，北美严重的冬季风暴造成短期原油产量下降，对生物能源价格形成支撑。国内油脂方面，节前备货需求提升，随着油脂油料进口进入淡季，三大食用油库存总量降速加快，对国内油脂价格形成支撑。整体来看，国内油脂短期内预计进入窄幅震荡，操作上建议观望为主，谨慎做多，关注国内去库情况。