油脂油料期货日报 国元期货研究咨询部 2021年12月13日 MPOB降库不及预期油脂承压回落，南美天气注水豆粕偏强震荡 策略观点 豆粕： USDA报告中性偏多，巴西南部降水减少，天气注水推高美豆，连粕受成本端支撑偏强震荡。国内大豆到港量增长，压榨量走高，春节将至，肥猪出栏限制蛋白粕需求，油厂豆粕有进一步累库预期。主力合约关注3200压力位，单边建议观望，油粕比预期继续下滑，可考虑逢低布局。 油脂： 连盘油脂主力换月至05合约。MPOB11月报告出口低于预期，库存超过市场预期的180万吨上限，利空看待。近日油脂市场利空较多，巴西调整生柴混掺政策由B12降至B10， EPA提议削减生物燃油授权，降低2020年生物燃油总量至171亿加仑，低于此前的200亿加仑，一个是美豆油产量和库存处于近年的高点。但是目前马来各机构公布的12月出口数据仍环比11月增长，马棕12月降库预期仍在。上周国内油脂库存下降，低库存仍对盘面有一定支撑。油脂单边操作风险较大，建议油粕套利及豆棕价差套利，豆棕01合约临近到期，价差回归或更体现在05合约上，谨慎操作。 一、期货及期权行情 图表 1油脂油料期货及期权行情数据汇总 图表 2 油脂油料主力合约基差 图表 3 油脂油料主力合约月间及跨品种套利数据一览 姜振飞 刘金鹭 电话：010-84555100 邮 箱yjzx@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3073825 F03086822 投资咨询资格号 Z0016238 2 / 12 油脂油料期货日报 数据来源：Wind 国元期货 二、现货行情 1、豆粕：现货方面，7日油厂豆粕报价上调，其中沿海区域油厂主流报价在3380-3470元/吨，其中广东3410涨40，江苏3380涨50，山东3420涨40，天津3470涨60。 图表 4 豆粕现货行情汇总 2、豆油： 图表 5 豆油现货行情汇总 3、棕榈油： 图表 6 棕榈油现货行情汇总 数据来源：我的农产品网 国元期货 三、进口大豆压榨利润 图表7 进口大豆压榨利润汇总 mNuMsMvNpQvNpQmMvMmNrM9PdNaQmOqQsQnMlOnMpNiNqRsOaQmNpNvPmMoOwMsQmP 3 / 12 油脂油料期货日报 数据来源：我的农产品网 国元期货 四、行业要闻 1、船运调查机构Intertek Testing Services发布的数据显示，马来西亚12月1-10日棕榈油出口量为572,689吨，较11月1-10日出口的571,450吨增加0.22%。 2、独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚12月1-10日棕榈油出口量为544,059吨，较11月1-10日543,944吨增加115吨，涨幅0.02%。 3、截至2021年12月2日的一周，美国2021/22年度大豆净销售量为1,637,900吨，较上周增长54%，较四周均值增长27%。主要买家包括中国(893,400吨，其中334,000吨转自未知目的地，61,000吨转自荷兰，另有销售量减少2,100吨)，埃及(226,800吨，其中55,000吨转自未知目的地，另有销售量减少4,200吨)，西班牙(134,200吨，其中125,000吨转自未知目的地)、墨西哥(96,800吨，另有销售量减少1,600吨)和印度尼西亚(93,300吨，其中55,000吨转自未知目的地，另有销售量减少100吨)，但是对未知目的地的销售量减少306,400吨。 4、美国农业部周度出口销售报告显示，美国对中国(大陆)大豆出口销售总量同比减少29.9%，前一周是同比减少31.3%。截止到2021年12月2日，2021/22年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为1559吨，去年同期为2163万吨。 5、马来西亚棕榈油局（MPOB）周五公布的数据显示： 马来西亚棕榈油局MPOB：马来西亚11月棕榈油进口为97092吨，环比增长92.45%。马来西亚11月棕榈油出口为1467518吨，环比增长3.30%。马来西亚11月棕榈油产量为1634932吨，环比减少5.27%。马来西亚11月棕榈油库存量为1816879吨，环比减少0.96%。 五、数据图表 图表 8 连粕主力合约行情 4 / 12 油脂油料期货日报 图表 9 连盘豆油主力合约行情 图表 10 连盘棕榈油主力合约行情 5 / 12 油脂油料期货日报 数据来源：文华财经 国元期货 图11 豆一主力合约基差 图12 豆粕主力合约基差 图13 豆油主力合约基差 图14 棕榈油主力合约基差 -800-600-400-20005,0005,5006,0006,5007,0002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/11豆一基差豆一基差豆一2201现货价:大豆(国产三等):北安-10001002003004003,0003,2003,4003,6003,8004,0002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/11豆粕基差豆粕基差豆粕2201现货价:豆粕:张家港 6 / 12 油脂油料期货日报 图15 豆粕合约价差套利 图16 豆粕主力合约套利季节性分析 图17 豆油合约价差套利 图18豆油主力合约套利季节性分析 图19 棕榈油合约价差套利 图20棕榈油主力合约套利季节性分析 02004006008001,0001,2001,4006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/11豆油基差豆油基差豆油2201现货价:一级豆油:张家港05001,0001,5002,0004,5006,5008,50010,50012,5002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/11棕榈油基差棕榈油基差棕榈油2201现货价:平均价:棕榈油(24度)-200-10001002003004002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/11豆粕盘面价差1-5价差5-9价差1-9价差-400-20002004006008001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月21日11月9日11月28日12月17日豆粕1-5价差2015年2017年2018年2016年2019年2020年2021年-50005001,0001,5002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/11豆油盘面价差1-5价差5-9价差1-9价差-600-400-20002004006008001,0008月10日8月18日8月26日9月3日9月11日9月19日9月27日10月12日10月20日10月28日11月5日11月13日11月21日11月29日12月7日12月15日12月23日12月31日豆油1-5价差2015年2017年2018年2016年2019年2020年2021年 7 / 12 油脂油料期货日报 图21 豆粕期权成交量情况 图22 豆粕期权持仓量情况 图23 棕榈油期权成交量情况 图24 棕榈油期货持仓量情况 图25 美豆现货价格 图26 美豆压榨利润 -50005001,0001,5002,0002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/11棕榈油盘面价差1-5价差5-9价差1-9价差-600-1004009001,4005月21日6月2日6月14日6月26日7月8日7月20日8月1日8月13日8月25日9月6日9月18日9月30日10月19日10月31日11月12日11月24日12月6日12月18日12月30日棕榈油1-5价差2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年05,00010,00015,00020,00025,0002,7502,9003,0503,2003,3503,5003,6503,8003,9504,150豆粕期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量010,00020,00030,00040,00050,0002,7502,9003,0503,2003,3503,5003,6503,8003,9504,150豆粕期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量05,00010,00015,00020,00025,00030,0005,7006,3007,1007,7008,4009,1009,70010,600棕榈油期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量05,00010,00015,00020,00025,0005,7006,3007,1007,7008,4009,1009,70010,600棕榈油期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量 8 / 12 油脂油料期货日报 图27美豆收割进度 图28 美豆出口情况 图29 马来西亚棕榈油月度产量 图30 马来西亚棕榈油月度出口量 图31 马来西亚棕榈油月度库存 图32 马来西亚棕榈油月度进口量 71217221月3日1月23日2月12日3月3日3月22日4月9日4月29日5月21日6月8日6月25日7月16日8月3日8月22日9月9日9月29日10月18日11月5日11月24日12月21日美豆现货价格2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年0.51.52.53.54.51月3日1月23日2月12日3月3日3月22日4月9日4月29日5月21日6月8日6月25日7月16日8月3日8月22日9月9日9月29日10月18日11月5日11月24日12月21日美豆榨利（分年度）2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年0501001509月17日9月21日9月27日10月2日10月7日10月12日10月16日10月20日10月24日10月28日11月1日11月5日11月9日11月14日11月18日11月24日美豆收割进度2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0001月1日1月23日2月14日3月7日3月26日4月14日5月3日5月22日6月10日6月29日7月18日8月6日8月25日9月13日10月2日10月21日11月9日11月28日12月20日美豆当周出口（单位：吨）2014年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2015年1,000,0001,200,0001,400,0001,600,0001,800,0002,000,0002,200,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度产量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年700,000900,0001,100,0001,300,0001,500,0001,700,0001,900,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度出口量（单位：吨）2013年2015年2016