油脂油料期货日报 国元期货研究咨询部 2022年1月5日 南美天气炒作反复支撑豆粕，马棕去库预期强油脂维持涨势 策略观点 豆粕： 美豆节后跳涨，提振国内油脂油料板块，节后第一个交易日连粕主力增仓逾3.5万手，主力合约收涨1.82%，夜盘油脂强势限制粕类涨幅。市场仍在观望南美天气对大豆产量的影响情况。国内来看，临近年末，豆粕市场下游企业需要备货，但目前生猪以及禽类养殖利润微薄甚至亏损，高价会刺激养殖端需求替代品，这对期价会形成压力。短期连粕主力合约以高位震荡为主，震荡区间3200-3300。 油脂： 2022年开年首个交易日马棕跳涨近4%，提振国内市场做多情绪，4日连棕开盘拉高,随后震荡运行，主力收涨2.5%，持仓量增超2万手，豆油收涨0.84%持仓量增超1.2万手，夜盘延续强势，豆油主力站上9000。因预期今年上半年产量吃紧，洪涝面积扩大加剧减产恐慌，相关机构数据显示马棕12月出口回落幅度收窄，产量环比下降，降库预期较强。国内低库格局未变，国内方面，进口利润倒挂情况加剧，周期内没有新增买船和到港，市场消化前期库存为主。然下游需求表现平平，市场成交难见有效放量。供需两弱但产地消息利好之下，预计下周国内棕榈油价格偏强震荡为主。 一、期货及期权行情 图表 1油脂油料期货及期权行情数据汇总 图表 2 油脂油料主力合约基差 图表 3 油脂油料主力合约月间及跨品种套利数据一览 姜振飞 刘金鹭 电话：010-84555100 邮 箱yjzx@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3073825 F03086822 投资咨询资格号 Z0016238 2 / 11 油脂油料期货日报 数据来源：Wind 国元期货 二、现货行情 1、豆粕：现货方面，受连盘豆粕节后拉涨影响，4日油厂豆粕报价较节前上调30-60元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在3510-3540元/吨，广东3510涨60，江苏3510涨30，山东3520涨50，天津3540涨50。 图表 4 豆粕现货行情汇总 2、豆油： 图表 5 豆油现货行情汇总 3、棕榈油： 图表 6 棕榈油现货行情汇总 数据来源：我的农产品网 国元期货 三、进口大豆压榨利润 图表7 进口大豆压榨利润汇总 数据来源：我的农产品网 国元期货 四、行业要闻 3 / 11 油脂油料期货日报 1、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，12月马来西亚棕榈油单产减少8.60%，出油率增加0.02%，产量减少8.50%。 2、据市场消息，船运调查机构ITS数据显示，马来西亚12月棕榈油出口量为1,581,110吨，较11月出口的1,668,648吨减少5.25%。 3、独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚12月棕榈油出口量为1,491,985吨，较11月1,572,312吨下滑5.11%。 4、外电消息，船运调查机构Societe Generale de Surveillance（SGS）公布的数据显示，马来西亚12月棕榈油产品出口量为1,564,445吨，较11月的1,681,059吨下滑6.9%。 5、据Mysteel调研显示， 截至2021年12月31日（第52周），全国重点地区棕榈油商业库存约46万吨，环比上周减少2.7万吨，降幅5.54%；同比2020年第52周棕榈油商业库存61.51万吨减少15.51万吨，降幅25.22%。 五、数据图表 图表 8 连粕主力合约行情 图表 9 连盘豆油主力合约行情 4 / 11 油脂油料期货日报 图表 10 连盘棕榈油主力合约行情 数据来源：文华财经 国元期货 图11 豆一主力合约基差 图12 豆粕主力合约基差 5 / 11 油脂油料期货日报 图13 豆油主力合约基差 图14 棕榈油主力合约基差 图15 豆粕合约价差套利 图16 豆粕主力合约套利季节性分析 图17 豆油合约价差套利 图18豆油主力合约套利季节性分析 -800-600-400-20005,0005,5006,0006,5007,0002021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/12豆一基差豆一基差豆一2201现货价:大豆(国产三等):北安-10001002003004003,0003,2003,4003,6003,8004,0002021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/12豆粕基差豆粕基差豆粕2201现货价:豆粕:张家港02004006008001,0001,2006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0002021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/12豆油基差豆油基差豆油2201现货价:一级豆油:张家港05001,0001,5002,0004,5006,5008,50010,50012,5002021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/12棕榈油基差棕榈油基差棕榈油2201现货价:平均价:棕榈油(24度)-200-10001002003004002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/12豆粕盘面价差1-5价差5-9价差1-9价差-400-20002004006008001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月21日11月9日11月28日12月17日豆粕1-5价差2015年2017年2018年2016年2019年2020年2021年 6 / 11 油脂油料期货日报 图19 棕榈油合约价差套利 图20棕榈油主力合约套利季节性分析 图21 豆粕期权成交量情况 图22 豆粕期权持仓量情况 图23 棕榈油期权成交量情况 图24 棕榈油期货持仓量情况 -50005001,0001,5002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/12豆油盘面价差1-5价差5-9价差1-9价差-600-400-20002004006008001,0008月10日8月18日8月26日9月3日9月11日9月19日9月27日10月12日10月20日10月28日11月5日11月13日11月21日11月29日12月7日12月15日12月23日12月31日豆油1-5价差2015年2017年2018年2016年2019年2020年2021年-50005001,0001,5002,0002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/12棕榈油盘面价差1-5价差5-9价差1-9价差-600-1004009001,4005月21日6月2日6月14日6月26日7月8日7月20日8月1日8月13日8月25日9月6日9月18日9月30日10月19日10月31日11月12日11月24日12月6日12月18日12月30日棕榈油1-5价差2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年02,0004,0006,0008,00010,00012,0002,7502,9003,0503,2003,3503,5003,6503,8003,9502,650豆粕期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量010,00020,00030,00040,00050,0002,7502,9003,0503,2003,3503,5003,6503,8003,9502,650豆粕期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量 7 / 11 油脂油料期货日报 图25 美豆现货价格 图26 美豆压榨利润 图27美豆收割进度 图28 美豆出口情况 图29 马来西亚棕榈油月度产量 图30 马来西亚棕榈油月度出口量 02,0004,0006,0008,0005,7006,3007,1007,7008,4009,0009,60010,400棕榈油期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量05,00010,00015,00020,00025,0005,7006,3007,1007,7008,4009,0009,60010,400棕榈油期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量71217221月3日1月23日2月12日3月3日3月22日4月9日4月29日5月21日6月8日6月25日7月16日8月3日8月22日9月9日9月29日10月18日11月5日11月24日12月19日美豆现货价格2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年0.51.52.53.54.51月3日1月23日2月12日3月3日3月22日4月9日4月29日5月21日6月8日6月25日7月16日8月3日8月22日9月9日9月29日10月18日11月5日11月24日12月19日美豆榨利（分年度）2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年0501001509月17日9月21日9月27日10月2日10月7日10月12日10月16日10月20日10月24日10月28日11月1日11月5日11月9日11月14日11月18日11月24日美豆收割进度2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0001月1日1月23日2月14日3月7日3月26日4月14日5月3日5月22日6月10日6月29日7月18日8月6日8月25日9月13日10月2日10月21日11月9日11月28日12月17日美豆当周出口（单位：吨）2014年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2015年 8 / 11 油脂油料期货日报 图31 马来西亚棕榈油月度库存 图32 马来西亚棕榈油月度进口量 图33 全国主要油厂大豆库存 图34全国主要油厂豆粕库存 图35 全国主要油厂豆油库存 图36 全国主要油厂棕榈油库存 1,000,0001,200,0001,400,0001,600,0001,800,0002,000,0002,200,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度产量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年700,000900,0001,100,0001,300,0001,500,0001,700,0001,900,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度出口量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年1,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度库存量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年050,000100,000150,000200,000250,000300,0001月31