铜期货日报

行业铜期货日报 2024 年 1 月 26 日 有色金属研究团队 研究员：张平021-60635734zhangping@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3015713 研究员：余菲菲021-60635729yufeifei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3025190 研究员：彭婧霖021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681 一、 行情回顾与操作建议 沪铜主力跳涨收十字星，中国央行超预期降准提振市场信心，沪铜主力在 68800附近窄幅震荡，日内现货市场继续表现疲弱，上海现货贴水扩大至 30，广东升水下降至 25，盘面近月价差继续小幅 contango 结构，铜价冲高令下游采购情绪转弱。LME0-3 调期费略收窄至-90，海外现货市场仍宽松，进口铜对主力合约亏损扩大至 500 元/吨，比较走弱，美金铜交投降至冰点；下游对 69000 附近的铜价接受度有限，春节前下游将逐渐房价，备库热情或将受到高铜价打压，但由于铜矿TC 持续下跌至历史低位水平，同时冷料市场也供应紧张，冶炼厂原料吃紧，供应端支撑加强，短期现货施压而远期供应端有支撑，随着中国降准交易 price-in,在海外欧美央行降息预期推迟的背景下，预计铜价难继续突破上涨，建议前期多头逢高离场。 二、 行业要闻 1.上海市场，今日沪铜 contango 结构再度走扩，市场供大于需局面加深，买方话语权增加，升水进一步下调。早市盘初，持货商报主流平水铜贴水 10 元/吨-升水 10 元/吨；好铜如 CCC-P，ENM 报平水价格至升水 10 元/吨。市场几无成交后升水随之下调，但因隔月 contango 月差扩至 90-100 元/吨附近，持货商挺价心理较强。进入主流交易时段，主流平水铜价格跌至贴水 30-贴水20 元/吨附近；好铜如 CCC-P 报贴水 20 元/吨零星成交，金川大板报贴水 10元/吨；湿法铜贴水 90 元/吨-80 元/吨附近，市场成交零星，仍然看空后市。随后因买盘不振，升水进一步走跌。主流平水铜价格跌至贴水 40 元/吨左右部分成交，好铜贴水 40 元/吨-贴水 30 元/吨。湿法铜贴水 100 元/吨部分成交。至上午 11 时前，主流平水铜部分跌至贴水 50 元/吨成交，好铜湿法成交后报价稀少。 因昨日铜价意外冲高影响，部分终端企业畏高情绪浓厚，需求表现受抑。下游对年前订单增量亦持较悲观态度，补库备货情绪或受影响，故升水重心走弱。明日升水虽预计仍将维持低位，但料成交难有回升。 2.今日广东 1#电解铜现货对当月合约报升水 0 元/吨-升水 50 元/吨，均价升水 25 元/吨较上一交易日跌 20 元/吨；湿法铜报贴水 250-贴水 240 元/吨，均价贴水 245 元/吨较上一交易日跌 70 元/吨。广东 1#电解铜均价 68800 元/吨较上一交易日涨 600 元/吨，湿法铜均价为 68530 元/吨较上一交易日涨 550 元/吨。现货市场：今日广东库存小幅增加，到货增加出库减少是主因。受铜价大幅上升影响，下游补货情绪更加不积极，只有零星采购，为此持货商只能不断下调升水出货。此外，低价进口铜仍在冲击市场，令升水更加雪上加霜。截至到 11 点当月合约好铜报升水 40 元/吨，平水铜报贴水 10 元/吨，湿法铜报贴水 250 元/吨，湿法铜与平水铜的价差进一步扩大。总体来看，铜价走高下游补货欲低，现货升水持续下降，但成交仍较差。 3.今日华北电解铜现货对当月合约报贴 280 元/吨~贴 180 元/吨，均价贴 230元/吨较上一交易日跌 20 元/吨，成交价格 68460-68650 元/吨，均价 68555元/吨较前一交易日涨 615 元/吨。因昨日国内降准消息的刺激，铜价上涨，下游采购情绪疲软，华北地区市场活跃度再回清淡状态。 三、 数据概览 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 B3211电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com