农林牧渔2023Q4基金持仓分析：生猪板块增持明显，饲料、动保持仓环比提升
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2024年01月25日超配农林牧渔2023Q4基金持仓分析生猪板块增持明显，饲料、动保持仓环比提升核心观点行业研究·行业专题农林牧渔超配·维持评级证券分析师：鲁家瑞证券分析师：李瑞楠021-61761016021-60893308lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnS0980520110002S0980523030001联系人：江海航010-88005306jianghaihang@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《农产品研究跟踪系列报告（93）-本周生猪价格环比上涨，出栏均重延续下降》——2024-01-21《农产品研究跟踪系列报告（93）-本周生猪价格环比下跌，1月USDA报告利空豆粕》——2024-01-14《农林牧渔2024年1月投资策略-本月重点推荐生猪养殖，春节前猪价或将提前回落》——2024-01-12《农产品研究跟踪系列报告（92）-本周生猪价格环比下跌，猪肉需求边际减弱》——2024-01-07《农产品研究跟踪系列报告（91）-本周生猪价格环比下跌，标肥价差进一步收窄》——2024-01-01农业持仓：养殖持仓环比增加显著，饲料、动保、种子持仓表现坚挺。2023Q4板块整体重仓持股总量较2023Q3环比增长30%，生猪养殖、饲料、动保板块得到重点布局。按开放式主动偏股型基金重仓持股总市值排序，2023Q4排名前10的农业个股分别为：温氏股份、牧原股份、海大集团、巨星农牧、隆平高科、华统股份、安琪酵母、唐人神、梅花生物、圣农发展。从基金重仓持股总量环比增速来看，前20大农业重仓中增持明显的标的依次有：天康生物（+3351%）、生物股份（+409%）、唐人神（+295%）、巨星农牧（+187%）、华统股份（+170%）、新五丰（+106%）、温氏股份（+97%）、牧原股份（+95%）。生猪持仓：板块整体持仓环比增长，龙头白马及优质弹性标的均增持显著。2023Q4生猪板块个股的重仓持股总量较2023Q3环比增加74%，其中，白马标的牧原股份、温氏股份的重仓持股数量季度环比分别上涨80%、71%，展现出机构投资者对于明显低估的养殖龙头重视程度提升。我们认为，当前板块估值仍处于历史底部，行业资金紧张加剧，考虑到猪价2024H1预计再次重回深度亏损，看好行业产能去化加速。标的推荐上，左侧关注高质量成长，核心推荐：华统股份、巨星农牧、唐人神、天康生物、新五丰等；右侧配置白马：牧原股份、温氏股份等。行业观点：看好生猪养殖布局，关注种子转基因成长。1）生猪养殖：春节前猪价预计旺季不旺，2024上半年回调压力更大。行业产能有望加速去化，继续看多板块。2）黄鸡：前期产能回落，未来有望与猪价反转同步共振。3）白鸡：短期供给充足，预计有望同步受益猪价反转。4）动保：关注非瘟疫苗、宠物疫苗等新品研发进展。5）肉制品：今年猪价整体同比预计回落，看好双汇发展业绩上行及高分红。6）饲料及宠物：饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团。宠物板块有望随消费回暖迎来较好机会。7）种植链：转基因商业化落地，看好技术领先种企迎来成长黄金期。糖市短期边际供给增加，看好中期基本面。投资建议：推荐养殖、种业、肉制品。1）生猪推荐：华统股份、天康生物、唐人神、巨星农牧、新五丰、神农集团、京基智农、牧原股份、温氏股份等；2）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等；建议关注春雪食品等。3）种业推荐：丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科等。4）动保推荐：生物股份、瑞普生物、中牧股份、普莱柯、科前生物、回盛生物、国邦医药等。5）肉制品推荐：双汇发展等。6）白糖推荐：中粮糖业。风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E002840华统股份买入17.3010,6330.011.15173015603477巨星农牧买入31.9616,282-0.281.40-11423002714牧原股份买入35.83195,8240.962.793713000895双汇发展买入27.2094,2391.761.891514000998隆平高科买入12.7016,7260.270.384733资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录基金持仓分析：养殖增持显著，饲料、动保、种子表现依然坚挺......................5农业板块：整体重仓占比环比明显提升，生猪板块得到重点关注..............................52023Q4重仓农业个股TOP10：生猪、饲料、种子获得重点布局................................6子行业持仓：种植板块环比提升，养殖链仍有支撑..........................................7生猪板块分析：龙头白马及优质弹性标的均增持显著........................................9行业观点：重点推荐养殖板块，看好技术领先种企开启黄金成长.....................11畜禽链：重点推荐养殖板块，看好底部布局...............................................11种植链：转基因催化落地，技术领先种企或进入黄金成长期.................................15风险提示.....................................................................18 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：2023Q4开放式主动偏股型基金重仓农业版块比例明显提升..................................5图2：开放式主动偏股型基金重仓农业子版块比例..............................................5图3：2021Q1-2023Q4开放式主动偏股型基金重仓农业的前20标的（按重仓市值排序）..............7图4：畜禽养殖板块开放式主动偏股型基金重仓占比情况........................................8图5：饲料板块开放式主动偏股型基金重仓占比情况............................................8图6：种植业板块开放式主动偏股型基金重仓占比情况..........................................8图7：动物保健板块开放式主动偏股型基金重仓占比情况........................................8图8：农产品加工板块开放式主动偏股型基金重仓占比情况......................................8图9：林业板块开放式主动偏股型基金重仓占比情况............................................8图10：农业综合板块开放式主动偏股型基金重仓占比情况.......................................9图11：渔业板块开放式主动偏股型基金重仓占比情况...........................................9图12：2018Q4起生猪板块重仓和农业板块重仓比例保持高度正相关性.............................9图13：本周商品猪出栏均价环比下跌4.74%（元/千克）........................................11图14：本周断奶仔猪价格环比上涨4.06%（元/千克）..........................................11图15：本周出栏均重略降，整体压栏压力不大（kg）..........................................11图16：本周50kg二元后备母猪价格窄幅调整，补栏情绪平淡（元/头）..........................11图17：本周屠宰量环比减少（头）..........................................................12图18：淘汰母猪价格近期走势偏弱（元/kg）.................................................12图19：本周冻品库容率环比持平，仍处相对高位（%）.........................................12图20：本周标肥猪差价缩小明显，肥猪需求走弱（元/kg）.....................................12图21：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）...................................................13图22：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）.................................................13图23：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量....................................................13图24：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量................................................13图25：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）...................................................13图26：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）.................................................13图27：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整................................................14图28：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况............................................14图29：多数头部动保企业2023Q4批签发量同比承压...........................................14图30：头部动物疫苗企业2023Q4批签发量环比承压明显.......................................14图31：未来养殖利润修复或提升养殖户在防疫方面的支出......................................15图32：初审通过玉米品种的性状所属公司分布................................................15图33：初审通过玉米品种所属公司分布......................................................15图34：转基因放开后，玉米有效利润空间或增长4倍..........................................17 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4表1：2023Q4开放式主动偏股型基金重仓股中农业板块前20大标的...............................6表2：2023Q4开放式主动偏股型基金重仓生猪板块情况.........................
