有色金属早报

2024-1-25 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 央行宣布2月5日降准0.5%，权益市场延续反弹，铜价上扬，昨日伦铜收涨1.75%至8567.5美元/吨，沪铜主力收至68960元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1850至157725吨，注销仓单比例提升，Cash/3M贴水90美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货再次转为贴水10元/吨，铜价反弹后买兴受抑制，市场交投氛围较冷清。进出口方面，昨日沪铜现货进口盈利缩至100元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差小幅扩大至1500元/吨，废铜替代优势小幅提高。价格层面，海外权益市场回暖，情绪面边际改善；国内弱现实强预期格局维持，短期市场风险偏好企稳。产业上看全球铜库存维持偏低，铜矿加工费持续下滑使得冶炼生产利润明显收缩，后续冶炼产量或受影响。因此尽管消费季节性偏弱，但铜价或延续震荡偏强运行。今日沪铜主力运行区间参考：68200-69200元/吨。 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 铝 联系人：张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 沪铝主力合约报收19025元/吨（截止昨日下午三点），上涨1.85%。SMM现货A00铝报均价18990元/吨。A00铝锭升贴水平均价40。铝期货仓单26105吨，较前一日减少899吨。LME铝库存546325吨，减少2000吨。2024-1-22：铝锭去库0.1至42万吨，铝棒累库1.6至10.85万吨。海关总署最新数据显示，2023年未锻轧铝及铝材累计进口305.98万吨，同比增长28.0%。其中，12月中国进口未锻轧铝及铝材32.34万吨，同比增长25.2%。2023年中国铝矿砂及其精矿累计进口铝矿砂及其精矿14138万吨，同比增长12.9%。其中，12月中国进口铝矿砂及其精矿1187万吨，同比增长17.5%。2023年12月中国出口氧化铝12.99万吨，2023年1-12月累计出口126.47万吨；2023年12月进口26.79万吨，环比增加107.67%，同比增加115.70%。2023年1-12月累计进口182.65万吨，同比减少9.63%；12月氧化铝净进口13.80万吨，2023年1-12月累计净进口56.29万吨。12月份原铝进口17.5万吨，环比减少9.9%，同比增加37.2%。2023年全年原铝进口量154.2万吨，同比增加130.8%。春节假期临近，国内进入传统淡季，后续预计铝价将呈现震荡走势，国内参考运行区间：18500-19600元。海外参考运行区间：2150美元-2450美元。 铅 沪铅主力合约2403日盘波动为主，夜盘波动下行，收至16485元/吨。总持仓增加1561手至11.4万手。上期所期货库存减少0至3.41万吨。沪铅连续-连三价差扩大至120元/吨。周三伦铅冲高回落，下跌0.78%，收至2150.5美元/吨。伦铅库存报10.85万吨，较前一日减少1875。进出口方面，截止上个交易日铅锭进口亏损扩大50至2120元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得16475元/吨，较前日涨75，再生精铅均价录得16425元/吨，较前日涨50，精废价差缩窄25至50元/吨。当日基差报平水附近,较前日维稳不变。现货市场，原生厂提货维持高升水，再生铅转为对均价贴水，部分下游已完成大部分备库，对预售的高价铅采买谨慎。周三铅废价格维稳。废电动车电池均价10000元/吨，废白壳均价9750元/吨，废黑壳均价9200元/吨。总体来看，下游备库节奏转弱，上游供给基本恢复，但由于现货预售较多，当下流通货源仍维持偏紧。短期波动为主，结构边际缩窄。主力运行区间参考：16150-16850元/吨。 锌 沪锌主力合约2403日盘波动上行，夜盘高位波动，收至21360元/吨。总持仓减少8196手至16.87万手。上期所期货库存减少50至0.39万吨。沪锌连续-连三价差扩大至50元/吨。周三伦锌波动上行，上涨2.66%，收至2586.5美元/吨。伦锌库存减少2025至19.56万吨。进出口方面，截止上个交易日锌锭进口亏损缩窄20至190元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨310至21190元/吨。上海地区升贴水跌35至45元/吨,天津地区升贴水跌15至15元/吨，广东地区升贴水跌15至205元/吨。上海天津等地，贸易商积极出货，下游前期备库较多，采买不多。广东市场，货量涌现但下游提货情绪不佳，升水下调。总体来看，锌价走势跟随宏观波动明显，美指下调，有色普涨。炼厂利润承压检修增加叠加下游间歇逢低采买补库支撑，短期波动向上。主力运行区间参考：20900-21600元/吨。 锡 沪锡主力合约报收219230元/吨，涨幅0.57%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加259吨，现为7339吨。LME库存下降90吨，现为6555吨。长江有色锡1#的平均价为217600元/吨。上游云南40%锡精矿报收200750元/吨。据SMM调研了解，12月份国内精炼锡产量为15685吨，较11月份环比0.8%，较去年同比4.29%，1-12月累计产量为168938吨，累计同比1.82%。中国2023年12月锡矿砂及其精矿进口量为16405吨（折合4300金属吨）同比减少24.85%，环比减少41.11%， 其中12月从缅甸的进口量为13056吨（折合2611金属吨，按照平均品位20%计算）同比减少16.69%，环比减少36.54%；除缅甸外从其他国家12月合计进口量为3350吨（折合1689金属吨）同比减少34.71%，环比减少47.24%。2023累计进口精锡达到3.3万吨，创历史新高，同比上涨7.6%；累计出口精锡1.2万吨，同比增长12.7%；精锡净进口2.1万吨。临近春节，国内进入传统淡季，锡价预计高位震荡走势延续。国内参考运行区间：200000元-230000元；LME-3M参考运行区间：24000美元-28000美元。 镍 昨日LME镍库存报69342吨，较前日库存-96吨。LME镍三月收盘价16670美元，当日涨跌+2.52%。沪镍主力下午收盘价129780元，当日涨跌+0.10%。宏观预期改善，国内外有色金属走强。国内基本面方面，昨日现货价报128800-133000元/吨，均价较前日+900元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元，较前日+50；金川镍现货升水报3400-3600元/吨，均价较前日-200元。原生镍市场过剩预期未变，近期库存增速放缓。节前备货进入尾声，金川镍现货升水回调。短期关注国内外精炼镍库存变化及电积镍成本支撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板实际新增产能释放进度。钢厂备货，镍铁厂商看涨，报价上调。不锈钢贸易商逐步进入休假期，流通现货偏紧，各地钢价多有上涨，但总体下游备货有限，短期缺少大幅上涨驱动。不锈钢期货主力合约日盘收14355元，日内涨跌+0.17%。高镍铁、高碳铬铁、废不锈钢等原料支撑较强，但进入季节性累库期，预计现货震荡运行。短期关注“金三银四”前库存变化以及印尼大选对矿端潜在影响。预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考118000-135000元/吨。 碳酸锂 电池级碳酸锂现货价连续七日企稳，SMM电池级碳酸锂报价93000-100000元；工业级碳酸锂报价86800-90000元，均价较前日+100元。碳酸锂期货合约震荡，LC2407合约收盘价102350元，较前日收盘价+0.34%，主力合约收盘价与SMM平均报价升贴水为-5850元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价850-970美元/吨，报价企稳。临近春节，部分冶炼企业安排检修，碳酸锂产量回落。南美盐湖正值生产旺季，全球供给宽松。近期盐厂出货压力较大，但拒绝低价背景下高折扣。需求端电池材料一季度排产低，存在节奏性检修，下游企业担心库存损益备货谨慎，多通过长协备货满足生产需求。盘面走强，贸易商期货报价出货难度增加。国内供需双弱，需求减速更显著，2月累库预期不变。短期现货大概率震荡，基本面弱势难以支撑期货盘面持续强势，维持震荡预期，关注海外锂矿减产带来的情绪扰动。今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间92000-102000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn