铜期货日报

行业铜期货日报 2024 年 1 月 25 日 有色金属研究团队 研究员：张平021-60635734zhangping@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3015713 研究员：余菲菲021-60635729yufeifei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3025190 研究员：彭婧霖021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681 一、 行情回顾与操作建议 沪铜主力震荡收涨继续站上 20 天线，隔夜美股继续高涨，市场对中国出台刺激政策预期升温，铜价收涨，日内中国 A 股上涨带动做多情绪回暖，同时盘后中国降准，尾盘铜价加速上涨；上海现货转为小幅贴水 10，广东升水下降 80 至 45，盘面近月价差继续小幅 contango 结构，当前现货市场表现疲弱，下游备货热情一般。LME0-3 调期费扩大至 93，海外现货市场仍宽松，进口铜对主力合约亏损扩大至300 元/吨，美金铜报盘少，但远期需求支撑洋山铜溢价处于高位水平；春节前的下游备货与春节后的市场累库预期相互交织，从盘面看市场对累库预期担忧占上风，但由于铜矿 TC 持续下跌至历史低位水平，同时冷料市场也供应紧张，冶炼厂原料吃紧，供应端支撑加强，因此基本面难言压力。而宏观面国内刺激政策落地，市场乐观情绪有望延续，预计沪铜主力将继续上涨。 二、 行业要闻 1.上海市场，日内升水变动幅度较小，市场报盘交投氛围冷清。早市盘初，持货商对主流平水铜报贴水 10 元/吨-平水价格，好铜如 CCC-P 等与平水铜几无价差。因铜价上扬至 68000 元/吨以上，下游买兴受抑，而持货商挺价情绪亦较浓，故升水未表现明显变动。进入主流交易时段，主流平水铜升水小幅走跌，报贴水 20 元/吨-贴水 10 元/吨部分成交。好铜如 CCC-P、ENM、金川大板等报贴水 10 元/吨-平水部分成交。下游大多维持刚需采购，备货增量仍然较少。至上午 11 时前升水企稳，市场鲜闻成交。 据 SMM 调研显示，年前下游订单量同比略微走弱，市场对近期消费需求增长的预期或有下调。据悉明后两日将有部分进口铜流入市场，升水或将继续承压下行。 2.今日广东 1#电解铜现货对当月合约报升水 20 元/吨-升水 70 元/吨，均价升水 45 元/吨较上一交易日跌 80 元/吨；湿法铜报贴水 180-贴水 170 元/吨，均价贴水 175 元/吨较上一交易日跌 130 元/吨。广东 1#电解铜均价 68200 元/吨较上一交易日涨 230 元/吨，湿法铜均价为 67980 元/吨较上一交易日涨180 元/吨。现货市场：今日广东库存小幅下降，到货减少是主因。由于铜价上涨且部分下游工厂开始放假，再加上有大量低价进口铜流出，持货商要想成功出货都不得不降价出货，令今日升水持续走低。截至到 11 点当月合约好铜报升水 50 元/吨，平水铜报升水 0 元/吨，湿法铜报贴水 200 元/吨， 非注册湿法铜对市场冲击较大。总体来看，低价铜对市场冲击大，叠加消费不佳，令升水不断走低。 3.今日华北电解铜现货对当月合约报贴 260 元/吨~贴 160 元/吨，均价贴 210元/吨较上一交易日跌 20 元/吨，成交价格 67850-68030 元/吨，均价 67940元/吨较前一交易日涨 275 元/吨。今日铜价再度走高至 68000 元/吨上方，本就需求疲软的下游买兴受到抑制，现货市场交投活跃度较昨天下降。 三、 数据概览 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 B3211电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com