1 金融工程│金融工程点评 请务必阅读报告末页的重要声明 FOF基金2023年4季度报告回顾 规模持续缩减，短债基金受青睐  公募FOF规模下降，发行份额环比减少 截至2023Q4，公募FOF基金整体规模为1554.61亿元，较2022年底下降368.69亿元；较2023Q3下降106.65亿元。其中，偏债混合型FOF规模回落幅度较大，仅债券型FOF规模小幅增加。偏股型FOF基金和平衡混合型FOF基金的规模变化受市场涨跌和赎回影响较大，偏债型FOF基金的规模变化主要为申赎所致。23Q4 FOF基金新发16只，发行份额12.79亿份，较Q3减少36.28亿份。  仅债券型FOF基金2023Q4获得正收益 权益配置较低的品种收益靠前。2023Q4 FOF基金平均收益率为-2.27%，仅债券型FOF录得正收益为0.4%。债券型和偏债混合型FOFQ4业绩排名前五的基金均获得正收益。平衡混合型和目标日期型FOF中多为稳健、均衡养老产品，季度业绩排名前五的产品虽有负收益，但整体不低于-0.65%。偏股型FOF基金业绩分化明显，其中广发积极回报3个月持有A季度收益最高为1.89%。股票型FOF基金均收跌，表现较弱。  纯债型基金持有份额最多 2023Q4 FOF基金重仓份额最多的基金主要为中长债基金，持仓份额最多的10只基金中共有6只中长期纯债基金，短债基金、QDII股票基金、被动基金、一级债基各1只。FOF基金持仓份额最多的为交银纯债AB，持仓份额为10.7亿份，持仓市值为11.8亿元，共有13只FOF基金持有。  加仓纯债、医药类基金 2023Q4 FOF基金加仓最多的基金集中在纯债型基金。持仓增长最多的10只基金中共有8只纯债型基金。加仓最多的固收类基金主要为短债基金，偏好短久期产品，久期多在1年以内。加仓的被动指数权益类基金主题较为分散，涵盖小微盘、证券、科技类、医药、食品饮料等。加仓较多持仓以医药行业为主的权益基金，如易方达医药生物C。 风险提示：本报告结论基于历史数据信息的统计规律，推荐标的都是基于历史数据得出，历史数据并不一定代表未来。未来基金经理变更、基金经理风格变化等情况也可能存在，报告阅读者需审慎参考报告结论。 证券研究报告 2024年01月24日 作者 分析师：朱人木 执业证书编号：S0590522040002 邮箱：zhurm@glsc.com.cn 联系人：干露 邮箱：ganl@glsc.com.cn 相关报告 1、《基金优选策略2023年回顾》2024.01.02 请务必阅读报告末页的重要声明 2 金融工程│金融工程点评 正文目录 1. 公募FOF规模与发行情况 ............................................ 3 1.1 公募 FOF 基金规模下降 ....................................... 3 1.2 FOF基金发行份额环比减少 ..................................... 4 2. FOF基金业绩情况 .................................................. 5 2.1 仅债券型FOF基金2023Q4获得正收益............................ 5 2.2 权益配置较低的品种收益靠前 .................................. 6 3. FOF基金配置情况 .................................................. 8 3.1 纯债型基金持有份额最多 ...................................... 8 3.2 加仓纯债基金最多，权益类基金加仓医药类 ....................... 8 4. 风险提示 ........................................................ 11 图表目录 图表1： 2023年FOF规模继续下降 ....................................... 3 图表2： FOF基金规模季度变化 .......................................... 3 图表3： 基金申赎与市场涨跌共同构成FOF基金规模变化 .................... 4 图表4： 2023Q4新发FOF基金 .......................................... 4 图表5： 仅债券型FOF基金2023Q4获得正收益 ............................ 6 图表6： 各类型FOF基金23Q4业绩排名前五 .............................. 6 图表7： FOF重仓份额最多的10只基金 ................................... 8 图表8： 2023Q4持仓增长最多的10只基金 ................................ 9 图表9： 2023Q4 FOF加仓最多的10只固收类基金 .......................... 9 图表10： 2023Q4 FOF加仓最多的指数类基金 ............................. 10 图表11： 2023Q4 FOF加仓最多的权益类基金 ............................. 11 请务必阅读报告末页的重要声明 3 金融工程│金融工程点评 1. 公募FOF规模与发行情况 1.1 公募 FOF 基金规模下降 截至2023年4季度末，公募FOF基金整体规模为1554.61亿元，相比2022年 底下降368.69亿元；相比2023年3季度下降106.65亿元，环比下降6.42%。其中，偏债混合型FOF规模回落幅度较大，仅债券型FOF规模小幅增加。 图表1：2023年FOF规模继续下降 资料来源：wind，国联证券研究所 图表2：FOF基金规模季度变化 2023Q3 2023Q4 变化 股票型FOF基金 10.42 9.64 -0.79 债券型FOF基金 39.82 47.19 7.37 混合型FOF 1611.01 1497.78 -113.23 偏股混合型FOF基金 464.06 435.02 -29.03 偏债混合型FOF基金 768.67 693.25 -75.42 平衡混合型FOF基金 160.24 153.01 -7.23 目标日期型FOF基金 218.05 216.50 -1.55 合计 1661.25 1554.61 -106.65 资料来源：wind，国联证券研究所 基金申赎与市场涨跌共同构成FOF基金主要规模变化，偏股型FOF基金和平衡混合型FOF基金的规模变化受市场涨跌和赎回影响较大，偏债型FOF基金的规模变化主要为申赎所致。 01002003004005006000.00500.001000.001500.002000.002500.0020192020202120222023规模（亿元）数量（个，右轴） 请务必阅读报告末页的重要声明 4 金融工程│金融工程点评 图表3：基金申赎与市场涨跌共同构成FOF基金规模变化 规模变化 涨跌规模变化 申赎变化 新成立基金规模 股票型FOF -0.79 -0.64 -0.15 0.00 债券型FOF 7.37 -0.53 7.80 0.10 混合型FOF： 偏股混合型FOF -29.03 -26.80 -18.06 15.82 偏债混合型FOF -75.42 -17.30 -66.05 7.94 平衡混合型FOF -7.23 -3.95 -3.90 0.62 目标日期型FOF -1.55 -3.28 -2.58 4.30 合计 -106.65 -52.49 -82.92 28.77 资料来源：wind，国联证券研究所，单位：亿元 1.2 FOF基金发行份额环比减少 2023年4季度FOF基金新发16只，发行份额12.79亿份，较3季度减少36.28亿份。其中发行份额最大的为华夏聚嘉优选三个月持有A和鹏华易选积极3个月持有A，分别为偏债型FOF和偏股型FOF，发行份额均为2.48亿份；其次为太平福安稳健养老一年持有，为偏债型FOF，发行份额为2.36亿份。 图表4：2023Q4新发FOF基金 代码 名称 发行份额(亿份) 基金成立日 投资类型 基金经理 018914.OF 华夏聚嘉优选三个月持有A 2.48 2023-12-19 偏债混合型FOF基金 卢少强,孟清扬 019247.OF 鹏华易选积极3个月持有A 2.48 2023-12-05 偏股混合型FOF基金 郑科 019676.OF 太平福安稳健养老一年持有 2.36 2023-11-14 偏债混合型FOF基金 刘翀 019661.OF 易方达汇悦平衡养老目标三年持有 2.01 2024-01-16 平衡混合型FOF基金 汪玲 018687.OF 东方养老目标2050五年持有 0.95 2023-11-14 目标日期型FOF基金 王锐 019608.OF 华泰紫金稳健养老目标一年持有 0.64 2023-11-03 偏债混合型FOF基金 方宇翔 019707.OF 鹏扬平衡养老目标三年持有 0.51 2023-12-04 平衡混合型FOF基金 赵会龙 018515.OF 中欧预见养老2040三年持有 0.44 2023-11-14 目标日期型FOF基金 邓达 019211.OF 交银智选进取三个月持有A 0.19 2023-12-27 偏股混合型FOF基金 刘兵 请务必阅读报告末页的重要声明 5 金融工程│金融工程点评 019678.OF 长城精选进取3个月持有A 0.12 2023-11-20 偏股混合型FOF基金 应俊帅 019843.OF 渤海汇金优选稳健6个月持有A 0.11 2023-11-27 偏债混合型FOF基金 叶萌,徐益东 018979.OF 中信建投民享稳健养老目标一年持有 0.10 2023-12-26 偏债混合型FOF基金 李力然 019609.OF 鹏华养老目标日期2050五年持有 0.10 2023-10-13 目标日期型FOF基金 郑科 019419.OF 国泰君安善怡稳健六个月持有A 0.10 2023-12-08 债券型FOF基金 高琛 019659.OF 万家养老目标日期2045三年持有 0.10 2023-11-15 目标日期型FOF基金 王宝娟 019657.OF 万家优选积极三个月持有A 0.10 2023-11-15 偏股混合型FOF基金 王宝娟,任峥 资料来源：wind，国联证券研究所 2. FOF基金业绩情况 2.1 仅债券型FOF基金2023Q4获得正收益 2023年4季度仅债券型FOF录得正收益为0.4%。整体FOF基金平均收益率为-2.27%，有41只FOF基金区间收益为正，其中仅3只偏股混合型FOF。分类型来看，债券型FOF基金表现最佳，其次为偏债混合型FOF和平衡混合型FOF基金。 请务必阅读报告末页的重要声明 6 金融工程│金融工程点评 图表5：仅债券型FOF基金2023Q4获得正收益 资料来源：wind，国联证券研究所 2.2 权益配置较低的品种收益靠前 2023年4季度权益配置较低的FOF基金业绩表现领先。债券型和偏债混合型FOF基金4季度业绩排名前五的基金均获得正收益，表现最佳的分别是国泰瑞悦3个月持有和东方红颐安稳健养老一年持有A，季度收益分别为1.04%/0.94%。平衡混合型和目标日期型FOF中