亚洲周 ： 你需要知道的 ： 1 月 8 - 12 日

亚洲 日期2024年1月9日 你需要知道的：1月8日至12日 提前几周 首席经济学家+65-6423-5203 中国的通胀可能在12月略有反弹，CPI预测为-0.4％，PPI为-2.5％，这与价格PMI的改善相符。预计M2将在12月的10.1％从11月的10.0％基本保持不变。预计进口将从-0.3％转正至4％，而出口可能保持在-1％。 KaushikDas首席经济学家+91-22-71804909 随着排灯节假期效应的不利影响开始，印度11月份的工业生产增长预计将放缓至4.0%。核心基础设施生产增长已经从10月份的12.0%放缓至11月份的7.8%。考虑到这些特质，我们更愿意比较2022年至2023年10月至11月的平均增长率，以确定工业部门的真正势头。 易雄，博士，首席经济学家+852-22036139 韩国央行可能在1月11日维持政策利率不变，其声明暗示利率将在一段时间内保持在当前水平（3.5%）。虽然制造业和出口数据意外上涨，11月和12月分别同比增长5.3％和5.1％，但对建筑商（项目融资）和低于预期的通胀（12月为3.2％vs.3.4％）的担忧上升。 欧德云研究助理 财务状况指标 亚洲发达经济体的金融状况在2023年底全面缓解，但随后在2024年收紧，如下面的德意志银行FCI所示。这对股票市场，当地主权收益率和当地货币造成了压力。 周审查 中国年度中央经济工作会议（CEWC）于12月11日至12日举行，讨论了该国2024年的经济工作计划。总体而言，对经济的评估变得更加光明，政策基调在近期和长期目标之间取得了平衡。我们预计2024年“4.5%以上”的增长目标，受积极财政支出和适度宽松货币政策的支持。政府还寻求提高“非经济政策”的连贯性，通过政府主导的项目进一步支持房地产行业，并采取具体步骤吸引外国游客和投资。中国的经济活动指标在11月份报告了较高的同比增长，这主要是由于去年的基数较低。顺序增长。 德意志银行/香港 重要的研究披露和分析师认证位于附录1。MCI(P)041/10/2023。直到2021年3月19日，未完成的披露信息可能已经显示，有关更多细节，请参见附录1。 7T2se3r0Ot6kwoPa 2024年1月9日亚洲周 势头仍然疲软，特别是在零售和房地产投资方面。然而，12月PMI给出了喜忧参半的信息。制造业PMI进一步恶化0.4个百分点至49.0，表明相关活动仍缺乏动力。服务业PMI保持在49.3不变，这得益于年底房地产销售的反弹和假期的影响。在政府支出加速的情况下，建筑业PMI提高至56.9。尽管中国人民银行在12月保持政策利率不变，但我们对宽松的预期，我们并不将其解读为其宽松周期的终结。相反，我们看到它被推迟到1月份。 印度CPI通胀在11月同比下降5.55％，而彭博社的共识以及我们对10月的5.78％和4.87％的预测。11月的数据构成整体CPI月环比增长0.5％，而10月为0.7％。上升的原因是：i）与去年相比不利的基数；和 ii)11月洋葱和番茄价格飙升，11月整体蔬菜价格上涨5%(与10月的3.5％妈妈）。11月低于预期的印刷品表明，12月CPI通胀不太可能突破6％的上限阈值-我们将在月底最终确定的预测-使10月至12月的季度平均值低于RBI的预测5.6％，然后随着新作物进入市场，下一季度将达到5％。 根据我们的预测，BI，BSP和CBC维持其政策利率。总的来说，亚洲的通胀意外下行，而贸易数据强于预期。 虽然印尼的年度CPI通胀率在2023年略高于3.7%（而我们的预测为3.6%)，菲律宾报告的全年平均水平为6%(与我们的预测为6.1%），而台湾的预测与我们的预测为2.5%。泰国的价格相对较低，2023年平均为1.3%（与我们的预测为1.4％），而越南的平均为3.3％，根据我们的预测，尽管12月的数据略低于我们的预测。 越南报告第四季度GDP同比增长6.8％，第三季度增长5.6％，高于预期，这得益于制造业增长的改善（第四季度从第三季度的5.1％降至8.1％），因为出口继续反弹。服务业增长从第三季度的6.5％降至第四季度的7.4％，而同期消费增长从3％升至3.5％，后者仍远低于趋势。投资增长也有所改善，从第三季度的3.2%降至第四季度的4.1%，月度数据表明公共部门引领反弹。由于第四季度强于预期，越南报告2023年GDP年增长率强于预期5%。 斯里兰卡的实际GDP增长在Jul-Sep'23从23年4月-6月的-3.1％上升至+1.6％，尽管弱于彭博社的共识和我们对+2.5％的预测。积极的结果是由于去年的基础非常有利（回想一下，GDP同比下降11.5％）。尽管逆风，我们看到斯里兰卡的实际GDP将分别从2023年的3.0％和2025年的3.5％增长-2％。 2024年1月9日亚洲周 先进的亚洲金融状况 来源：CEIC，彭博金融有限公司，德意志银行研究部 来源：CEIC，彭博金融有限公司，德意志银行研究部 来源：CEIC，彭博金融有限公司，德意志银行研究部 来源：CEIC，彭博金融有限公司，德意志银行研究部 来源：CEIC，彭博金融有限公司，德意志银行研究部 来源：CEIC，彭博金融有限公司，德意志银行研究部 附录1 重要披露 *根据要求提供其他信息 *除非另有说明，否则价格是截至上一个交易时段结束时的最新价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商从当地交易所获得。其他信息来自德意志银行、标的公司和其他来源。有关与德意志银行研究相关的披露的更多信息，请访问我们网站上的全球披露查询页面，网址为https://research。.com/研究/披露/FICC披露。除了在本报告中，重要的风险和冲突披露也可以在https://research中找到。.com/Research/Disclosres/Disclaimer.我们强烈建议投资者在投资前查看这些信息。 分析师认证 本报告中表达的观点准确地反映了以下签署的首席分析师的个人观点。此外，以下签署的首席分析师没有也不会因为在本报告中提供具体建议或观点而获得任何补偿。JulianaLee,KaushikDas,YiXiong. 2024年1月9日亚洲周 附加信息 本报告中的信息和意见由德意志银行或其附属公司（统称为“德意志银行”）编写。尽管本文的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性没有表示。本报告中提供指向第三方网站的超链接只是为了方便读者。德意志银行既不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全控制负责。 自2023年10月13日起，德意志银行收购了Nmis Corporatio Plc及其子公司（“Nmis集团”）。Nmis证券有限公司（“NSL ”）是Nmis集团的成员，是一家由金融行为监管局授权和监管的公司（公司参考编号：144822）。德意志银行为客户提供投资研究服务。除其他服务外，NSL还为客户提供非独立研究服务。 在最初的整合过程中，德意志银行和NSL的研究部门将保持运营上的差异。因此，与德意志银行和/或其关联公司可能存在的利益冲突有关的披露目前并未考虑Nmis集团的业务和活动。Nmis集团在提供研究方面可能存在的利益冲突，可以在Nmis网站上找到，网址为https://www。mis.com/legal-ad-reglatory/coditios-ad-disclaimers-that-gover-research-cotaied-i-the-research-pages-of-this-website.本Nmis网页上的披露目前未考虑不属于Nmis集团成员的德意志银行和/或其附属公司的业务和活动。 此外，与本报告中提到的证券的特定建议或估计有关的任何详细利益冲突披露，或已包含在我们最近发布的公司报告中或在我们的全球披露查询页面上找到的，目前均未考虑到NmisGrop的业务和活动。相反，有关Nmis集团与特定发行人或证券有关的详细利益冲突披露的详细信息，请访问：https://library。mis.com/监管通知。本Nmis网页上的发行人/证券特定利益冲突披露未考虑非Nmis集团成员的德意志银行和/或其关联公司的业务和活动。 如果您使用德意志银行的服务来购买或出售本报告中讨论的证券，或者德意志银行分析师的另一份通讯（口头或书面）中包含或讨论的证券，德意志银行可以作为其自身账户的委托人或作为他人的代理人。 德意志银行在决定将交易作为本金时可能会考虑本报告。它也可能以与本研究报告中的观点不一致的方式，为自己的账户或与客户进行交易。德意志银行内部的其他人，包括策略师，销售人员和其他分析师，可能会采取与本研究报告中的观点不一致的观点。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析、股票挂钩分析、定量分析和贸易思路。一种类型的通信中包含的建议可能不同于其他类型的建议，无论是由于不同的时间范围、方法、观点还是其他原因。德意志银行和/或其附属公司也可能持有其撰写的发行人的债务或股本证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其附属公司的盈利能力，其中包括投资银行，交易和主要交易收入。 意见、估计和预测构成了作者截至本报告签署日的当前判断。它们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。德意志银行为其所覆盖的公司发行的证券的买卖双方提供流动性。德意志银行研究分析师有时会有短期的贸易想法，可能与德意志银行现有的长期评级不一致。在研究网站（https://research..com/Research/），并且可以在一般覆盖列表和覆盖公司的页面上找到。CatalystCall代表分析师的高度信念，即在不少于两周且不超过三个月的时间范围内，股票的表现将优于或低于市场和/或特定行业。除CatalystCalls外，分析师可能会偶尔与我们的客户以及德意志银行的销售人员和交易员讨论交易策略或想法，这些交易策略或想法参考可能会对本报告中讨论的证券市场价格产生短期或中期影响的催化剂或事件。这种影响可能与分析师当前的12个月总回报或投资回报的观点相反，如本文所述。如果意见、预测或估计发生变化或变得不准确，德意志银行没有义务更新、修改或修改本报告或以其他方式通知收件人。覆盖范围和市场条件变化的频率以及一般和公司特定的经济前景，使得难以以确定的时间间隔更新研究。更新由覆盖分析师或研究部管理部门自行决定，大多数报告都是不定期发布的。本报告仅供参考，不考虑个别客户的特定投资目标、财务状况或需求。它不是购买或出售任何金融工具或参与任何特定交易策略的要约或要约邀请。目标价格本质上是不精确的，是分析师判断的产物。本报告所讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须自己做出明智的投资决策。金融工具的价格和可用性如有变化，恕不另行通知，投资交易可能因价格波动和其他因素而导致损失。如果金融工具以投资者货币以外的货币计价，汇率的变化可能会对投资产生不利影响。过去的表现并不一定代表未来的结果。绩效计算不包括交易成本，除非另有说明。除非另有说明，否则价格是截至上一个交易时段结束时的最新价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商从当地交易所获得。数据还来自德意志银行、标的公司和其他各方。 2024年1月9日亚洲周 德意志银行研究部独立于银行的其他业务部门。有关我们的组织安排和信息障碍的详细信息，我们必须防止和避免与我们的研究有关的利益冲突，请访问我们的网站（https://research.db.com/Research/）的免责声明。 宏观经济波动通常是与承诺支付固定或可变利率的工具的敞口相关的大部分风险。对于一个做多固定利率工具的投资者（从而获得这些现金流），利率的增加自然会提升应用于预期现金流的贴现因子，从而造成损失。一定现金流的期限越长，折现系数的变动越高，亏损就越高。通货膨胀，财政资金需求和外汇折旧率的上行意外是对接收者最常见的不利宏观经济冲击。但交易对手风险敞口、发行人信誉、客户细分、监管（包括不同类型投资者的资产持有限额的变化）