【雪天盐业】低估值高分红，迎配置良机

雪天盐业奋力实现“新三大转变”，由区域性公司向全国性公司转变，并走向国际市场，由两主业发展格局向“聚焦资源、以盐为轴、一体三翼、两轮驱动”新产业格局转变，由传统国有企业向国内一流现代化企业转变，坚定不移走高质量发展之路。 投资看点 1食盐高端化拟合狭义必选升级逻辑，渠道支撑全国化布局，食盐板块借势打响“雪天”。 【雪天盐业】低估值高分红，迎配置良机 雪天盐业奋力实现“新三大转变”，由区域性公司向全国性公司转变，并走向国际市场，由两主业发展格局向“聚焦资源、以盐为轴、一体三翼、两轮驱动”新产业格局转变，由传统国有企业向国内一流现代化企业转变，坚定不移走高质量发展之路。 投资看点 1食盐高端化拟合狭义必选升级逻辑，渠道支撑全国化布局，食盐板块借势打响“雪天”。 疫后可选消费震荡明显，必选消费增长更加稳健，复苏下侠义必选消费加速健康化，雪天井矿盐主打“高纯高品位”，井矿盐纯对高达99.6%以上，拟合疫后必选消费逻辑，食盐板块增长空间广阔。 渠道端有支撑，线上线下齐发力，公司食盐板块全国化持续推进，品牌矩阵不断丰富，多领域合作扩充产业链，打造全新增长极。 2百万吨产能拓产计划拟合千万吨纯碱需求量，盐化工板块蓄势待发。 22年高投入打造纯碱百万吨纯碱拓产计划，项目完成后公司纯碱产能预计达到业内领先水平，盐化工板块与下游光伏、锂离子和钠离子电池赛道联动强，下游行业发展有望在2030年带来超千万吨以上纯碱需求增量，公司拓产计划与需求增势同频，盐化工板块彰显强发展自驱力。 3万亿级规模新能源，打开发展格局。 公司充分协调其自身资源优势及并购整合经验，强化与科研院所及电池材料企业的战略合作，通过纯碱-电池级纯碱-钠电池正极材料产业链的延伸，布局高附加值的新能源行业，不断拓宽发展空间。 4激励叠加高分红率，底部位置凸显α机会。 公司于2024年1月10日解除限售期解除限售条件成就，符合解除限售条件成就的激励对象共19名，可解除限售的限制性股票数量为75万股，约占公司总股本0.05%。 近年来公司维持50%左右分红水平，高分红比例，彰显信心。 切入高附加值深水区，估值低位迎配置良机，α机会凸显。 预计公司23-25年归母净利润将达到7.94/9.95/12.97亿元，分别同比增长3%/25%/30%，故给予公司24年15倍PE，对应目标价9.00元。