私募股权与交易 2023

OC&C交易活动一目了然 2023年交易活动 一眼... 如果2021年是有史以来的交易高峰，而2022年带来了不稳定和宏观经济风暴，那么2023年带来了什么？ 通胀总体上比大多数人预期的更有害，在2023年上半年，大多数国家的利率大幅上升，提高了债务成本。 在卖方，我们看到 更加注重更好和更早的退出准备-建立和证明更强大的价值创造计划，并为退出的时机和性质提供选择和灵活性。 由于经济不确定性，这使得买家对他们所关注的资产更具选择性，并对他们所追求的机会的估值持谨慎态度。因此，整个市场在23年上半年完成的交易活动远低于上年同期，并且在2023年剩余时间内保持低迷。 在过去几年如此不确定和不稳定的世界中，我们会谨慎地对2024年做出大胆的预测-地缘政治，今年举行的许多全国大选以及人工智能的未来发展轨迹都给前景注入了巨大的不确定性。但是，我们在市场上看到的通货膨胀的抑制，利率的趋于平稳以及活动的增长轨迹，也许有一些令人鼓舞的迹象。 然而，我们也看到投资者适应变化的交易环境。买家专注于基本面强劲的优质资产（通过投资委员会更高级别的审查的重要先驱）-并放置更加强调盈利能力，而不是仅仅关注增长。 在这种背景下，我们认为对商业见解的深度和稳健性以支持投资决策的需求仍然处于历史最高水平-我们准备在2024年为客户提供支持，以应对这一挑战。 虽然宏观经济环境可能没有变得容易得多，但投资者对这些动态是如何发挥的更加清晰以及对潜在投资的影响。 “支持投资决策的商业见解的稳健性仍处于历史最高水平” 汤姆·格拉德斯通,私募股权合伙人兼主管 消费者 消费品 我们已经开展了几项涉及更多优质业务的交易（KEP，Au伏特加，Butternut Box），这些交易都在其主张中建立了足够的力量和差异化，尽管存在宏观经济逆风，但仍可以继续与消费者进行突破。 在经历了2021年的丰收，然后经历了具有挑战性的2022年之后，2023年是消费品交易更加稳定的一年。 在2022年的动荡之后-随着通胀压力的加剧，消费者迅速调整了他们的支出模式-投资者已经在2023年开始更好地了解这些动态以及对盈利能力和增长的影响。 展望未来，我们看到市场继续复苏的迹象，2023年第四季度活动强劲（尽管这些尚未反映在已完成的交易中）。这包括食品和饮料行业，在经历了几年的低迷活动后，该行业似乎正在恢复势头。在各行业中，我们看到投资者越来越关注资产的有机增长和充分的商业潜力，以及结构性成本协同效应的潜力，以抵消债务成本持续上涨的影响。 在这种新兴稳定的背景下，交易活动的某些热点似乎将继续。Pet仍然是一个具有高弹性的行业，具有持久的潜在增长动力，而成分是另一个行业，投资者的兴趣和活动有所增加。 Health & Wellness和Personal Care & Beauty也展示了他们持续的韧性和强大的基本面。我们的交易支持涵盖了2023年的所有这些领域- Butternut Box在宠物，Orkla食品配料（OFI），Bonusan在健康和 Wellness和Elida Beauty，CMed Aesthetics和Suave in PersonalCare & Beauty - providing examples of our deep expertise acrossthe full spectrum of social Goods. From a themic perspective, crive - ould remains a consistent themeas corporates carry out much needed portfolio evolution in search ofimproved growth and profitability, while investors recogness theopportunity for commercial and operational opision与Orkla（OFI）和Unilever（Suave，Elida Beauty）合作。尽管质量等级之间存在活动，但面对具有挑战性的消费者景观，高级空间仍然活跃。 消费品 从主题的角度来看，分拆仍然是一个一致的主题，因为企业进行急需的投资组合演变以寻求改善的增长和盈利能力，而投资者认识到这些资产的商业和运营优化的机会。 零售和休闲 在艰难的并购背景下，行业市场交易价值下降了23％（自2013年以来的最差水平），我们的零售和休闲活动继续蓬勃发展。 最后，我们在餐饮服务行业的交易复苏。这个行业受到了严重影响，首先 经过数月的关闭和中断，以及在高成本通胀重新开放后不久，这显然给利润率带来了挑战。尽管如此，该行业还是经历了这些危机，一些参与者变得更加强大。食品杂货空间中的食品插入物继续受到需求，并且净空空间很大，因此零售商需要捕获更多的食品。去年，我们为Sowfox/YoSshi的成功交易提供了支持，市场对该领域的其他参与者来说仍然很活跃。我们还看到消费者需要更实惠、更方便的产品，种类和选择推动发展。许多快速服务主张的成功。Chaiwalla是一个领先的QSR品牌，提供正宗的东南亚食品及其著名的柴，这是一个很好的例子，说明了这个空间中定义明确和执行的消费者主张的潜力。 我们已经看到一些明显的成功子行业和模型引起了投资者的广泛关注。这些资产通常具有一些共同的特征：在可自由支配的支出紧缩背景下的弹性，实质性和可见的增长空间，商业模式的可持续性和竞争性护城河。 顺风很强的一个领域是美容，健康与保健。我们支持美容行业、美容零售行业的许多交易(例如Procedre，Pialli)，在美容诊所(2023年有一些关闭，如Epilate)或在更广泛的健康空间中，满足各种消费者需求，从按摩椅和沙发(例如Procedre，Mebelzorg）到宠物健康（例如Procedre，Ciam或动物健康产品）！我们还在更广泛的健身环境中支持了一系列交易（例如Procedre，Thirdspace)和该部门的活动继续持续。 展望未来，我们对2024年的消费者前景越来越有信心，这得益于好于预期的可支配收入前景和不断增长的消费者信心（尽管基数较低）。我们应该看到更多的PE所有者准备退出，这将增加明年的交易数量。现在是时候确定您想要投资的空间或资产类型了，我们很高兴为您提供零售，休闲和消费者服务领域的这种想法。 作为人们投资健康的大趋势的一部分，我们看到了持续强劲的需求 与体育相关的资产。我们支持Castore，这是运动服的颠覆性力量，为顶级体育俱乐部提供运动套件，并在其旗舰资本筹集中设计自己的服装系列。更多交易即将结束-敬请关注2024年初！ Somesectorthathavebeenmorechallengefromamacroenvironmentperspective(e.g.,Fashion)haveattractedinvestorswheretherearewinningbrandsormodelsclearlyemerging.WesupportedReiss,在高级时尚领域的成功品牌，在Warburg Pincus的成功退出中-而在高级/负担得起的豪华珠宝领域，我们拥有一直积极为Georg Jensen和Monica Vinader的交易提供建议。 零售 休闲 展望未来，我们对2024年的消费者前景越来越有信心，这得益于好于预期的可支配收入前景和不断增强的消费者信心。 B2B /服务 B2B /服务 在我们的建筑环境子行业中，对有限的下行风险的关注是显而易见的，公用事业服务的各种交易可能会在2024年初完成，并且在存在强大监管顺风的情况下（例如Procedre，美国工程业务受到《降低通胀法案》和IIJA的提振)。随着实现净零增长的紧迫性，能源转型越来越成为热门话题，我们预计将看到更多针对循环经济的交易。 尽管2023年整体并购数量有所下降，但我们的B2B /服务团队参与的交易比上一年多。 这反映了这个领域最好的企业的一些特点，有一些对GDP或利率波动的结构弹性，或被定位为从长期顺风中受益— —例子包括能源转型、ESG、技术支持以及影响以人为本企业的人工智能早期阶段。我们关注的几个垂直行业应该在2024年看到持续健康的投资活动水平，同样的原则适用;特别是建筑环境，农业和食品，更广泛的供应链，以及最终客户对可持续性的担忧增加需求的其他情况。 我们的汽车和物流团队继续支持投资者和企业利用汽车金融、能源转型和技术支持的趋势。值得注意的交易包括对Air-serv的买方支持和围绕Nexus车辆租赁和EvolutionFinance的新投资的卖方支持。通过 汽车领域的技术支持，未来12个月可能会出现这种长期趋势。在这些领域之外，2023年租赁和租赁活动减少，因为剩余价值严重影响了资产负债表。 在专业服务中，对具有可持续性或ESG风味的咨询公司仍然有足够的兴趣（并且支付了很高的倍数）（Anthexus是一个很好的例子）。对弹性的搜索也促使了工程和基础设施方面的重大活动，并进行了各种交易 展望未来，一个更加稳定的供需市场意味着我们已经看到了2024年市场交易的强劲渠道。 可能会进入市场，并开展一系列战略工作以支持现有资产。事实证明，购买和建造也具有吸引力，因为专业服务企业旨在复制越来越被理解的价值创造杠杆。 在我们的建筑环境分部门中，关注有限的下行风险很明显，公用事业服务的各种交易可能会在2024年初完成。 TIC部门继续提供罕见但非常有吸引力的弹性和出色的增长潜力的组合-特别是对于在仍然非常分散的市场中提供进一步的汇总并购潜力的平台。Fera的出售在其不寻常的所有权结构得到解决后终于在今年晚些时候完成，这是高质量资产的又一个例子，该资产在其利基市场中占据了强势地位，但具有扩张潜力。 TMT 技术 2023年下半年，在欧洲，大型软件交易又回来了，此前在夏初完成了几笔10亿美元以上的开创性交易。我们已经看到通过H2稳定地进行了更大的交易，其中几笔现在即将宣布。不同寻常的是，美国市场在软件方面的恢复信心似乎比欧洲慢。我们在ICT服务方面的工作从未放缓，并在所有地区继续保持步伐。 我们还看到了一个主题，即支持投资者应用在欠发达地区最先进的技术市场开发的剧本。Visma仍然这在欧洲是一个很好的例子。我们与许多资产和投资者合作，应用剧本例如，在DACH、中东欧、南欧。 现在，AI已在所有交易中得到考虑，并且是每个增长战略的一部分。我们乐观地认为，如果对AI足够认真，高质量和防御性的技术企业通常可以蓬勃发展并释放新的机会-尽管我们也看到了2023年的企业，我们不想押注它们进入未来几年的AI增强环境。 我们看到垂直行业数字化的主题比Covid之前更快，特别是一些传统的“落后”技术行业，如医疗保健、建筑、汽车、废物和部分公共部门。我们喜欢支持投资者推动这一变化的想法。 我们的团队在2023年结束时很忙，现在期待在成功的2024年与客户合作。 媒体 尽管我们已经为该领域的一些值得注意的交易提供了建议，包括Permira和Blackstone对Adevinta的拟议收购要约，以及BauerMedia Group的价格比较资产与TA支持的Netrisk Group的合并，但我们已经看到了消费者媒体和消费者互联网中较为安静的交易环境。 我们在2023年的媒体交易反映了B2B媒体许多领域的活动复苏。尽管广告市场受到挑战，但我们还是为成功的销售提供了建议在两家营销服务业务中，MMGY Global （旅游，旅游和酒店的整合营销公司）和MSQPartners（由11个创意和技术机构组成的小组）。B2B信息仍然是许多垂直领域的投资者的吸引力空间，我们在太空航空（OAG），法律信息（钱伯斯）和资产管理（WithIntelligence）等领域的工作。 我们注意到一种看法，即一些资产更适合非公有制，以采取战略和