碳酸锂周报：市场缺乏强驱动，碳酸鲤区间震荡为主

新能源团队侯亚辉Z0019165陈寒松Z0019478张清Z0019679 观点摘要 锂电行业价格一览 行情回顾 目录C o n t e n t s 供应情况 需求情况 进出口及库存 成本及利润 本周碳酸锂市场观点摘要 【宏观概况】2024年1月狭义乘用车零售市场约为220.0万辆左右，环比-6.5%，受去年年初超低基数影响，同比增长70.2%。新能源零售预计80.0万辆左右，环比-15.3%，渗透率约36.4%。从自然资源部了解到，我国在四川雅江探获锂资源近百万吨，是亚洲迄今探明最大规模伟晶岩型单体锂矿。 【供给端】本周碳酸锂产量基本维持，较上周小幅增加。大型锂盐厂仍在维持正常生产，中小型锂盐厂无订单支撑且临近春节大多选择放假停产，冶炼厂供应较为稳定。海外智利罢工抗议结束，对碳酸锂产量暂无影响。近期原矿端扰动较大，澳洲Core采矿暂停，选矿活动未受影响；非洲尼日利亚小型矿山基本停止出矿，津巴布韦中资矿山保持正常生产。国内江西和湖南的云母矿规模继续扩大，永兴采矿证从300万吨上升到900万吨，湖南郴州政府计划打造第二个锂电产业园。 【需求端】本周下游需求未见增量，终端订单情况较差。年初头部车企的储备订单较少，多家车企再次开启降价促销售，但实际效果并不理想。终端消费淡季影响下。电池厂和车企将延续去库存的节奏，短期内需求端将保持平稳，难有大规模的增量。下游材料厂开工率小幅上升但仍在50%以下，受春节因素影响部分2月订单前置，对碳酸锂的实质性需求并未上升。 【成本利润】本周成本端保持稳定，澳矿价格坚挺，非洲矿价格下跌50美元/吨。目前售价已接近矿山现金成本，矿山通过减产停产进行挺价。碳酸锂生产成本为92575元/吨，环比上周下降372元。碳酸锂冶炼企业毛利环比下上升306元/吨。 【后市展望】现货市场锂盐厂挺价情绪较浓，年底过后出货压力减轻较低的折扣系数已不愿出货，上下游僵持现货市场成交氛围一般。碳酸锂基本面无明显改善，终端消费淡季制约上方反弹空间，碳酸锂在长期阴跌之后估值水平较低，目前市场对利多消息较为敏感。海外矿山出现减产停产的现象，若锂精矿价格持续下跌或将减产规模进一步扩大，原矿端出现成本支撑坚挺的信号，短期内碳酸锂下方支撑有效。主力合约LC2407均线走势逐渐粘合，市场缺乏明显的驱动春节前将以区间运行为主，短期观望。从基本面来看，供应端尚未出现明显减产，大厂仍保持稳定开工春节没有放假停产计划，中小型锂盐厂缺乏订单的情况下陆续停产检修，碳酸锂产量将保持相对稳定。市场暂未出现实质性需求增量，下游材料厂产量增加多为2月订单前置，且考虑到春节期间物流停发的因素，企业有小批量备货。 本周行情回顾 截至1月19日，LC2407报收101400，周度涨跌幅为-1.41%。现货电池级碳酸锂下跌至元/吨，周度报价持平，基差贴水持续扩大。主力合约持仓量较上周减少836手，共计15.5万手。本周碳酸锂价格呈窄幅震荡走势，市场缺乏明显的驱动。近期海外供应冲击频发，碳酸锂成本支撑坚挺，锂盐价格易涨难跌。春节前需求端无明显改善，市场博弈年后3月份的旺季预期。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：Wind，中辉期货 碳酸锂产量小幅上升 截止1月19日，碳酸锂产量为8804吨，较上周环比上升191吨。企业开工率为42.71%，较上周环比上升0.92%。本周碳酸锂产量较上周小幅上升，山东和四川省产量增加。大型锂盐厂维持正常生产，部分中小型锂盐厂临近春节且厂子无订单支撑选择停产放假，供应端尚未出现明显减产。 氢氧化锂产量略有增加 截止1月19日，氢氧化锂产量为4427吨，较上周环比上升258吨。企业开工率为38.5%，较上周环比上升2.25%。本周受碳酸锂交割的影响，市场对氢氧化锂的采购也随之增加，氢氧化锂企业开工积极性有所回暖。但市场货源整体较为饱和且下游订单量有限，行业维持供需平衡的状态。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 磷酸铁锂提前备货供应增加 截止1月19日，磷酸铁锂产量为34357吨，较上周环比上涨6354吨。企业开工率上升6.31%至35.01%。本周磷酸铁锂企业出货情况较12月有所好转，前期订单交付后临近春节开始以保库存为主。下游电芯厂订单边际回暖带动铁锂企业开工，但订单多集中在头部大厂手中，中小企业陆续停车检修装置。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 三元系材料—2月订单前置产量上升，仍以长单为主 数据来源：百川盈孚，中辉期货 其他正极材料—春节备库需求上升，供应小幅增加 数据来源：百川盈孚，中辉期货 上游冶炼厂库存去化较难 截至1月19日，碳酸锂行业总库存为29280吨，较上周增加430吨，氢氧化锂行业总库存为22380吨，较上周增加180吨。下游虽有春节提前备货需求，但整体依然维持刚需采购，且上下游心理价位相差较大实际成交困难，冶炼厂减产不明显的情况下较难去库。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游库存—磷酸铁锂库存有所增加 截至1月19日，磷酸铁锂行业总库存为37646吨，较上周上升14876吨。本周磷酸铁锂头部企业为了保障节前5-7天的安全库存起量生产，中小型企业库存大概在几百吨，行业整体供应有所增加。但市场交付订单主力集中在大厂，中小厂几乎没有订单，需求并无较大起色，行业库存累积。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游库存—厂家小批量备库，库存水位线上移 数据来源：百川盈孚，中辉期货 海外矿山停产减产挺价 截止1月19日，非洲SC5%报价为540美元/吨，澳大利亚6%锂辉石到岸价为905美元/吨，锂云母市场价格为1900元/吨。本周锂辉石和锂云母价格保持不变，海外澳洲和非洲矿山均有停产减产的消息，市场担忧在锂价下行周期未来供应端将有更多减产，短期内原矿价格得到一定支撑。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂获得成本支撑，利润空间仍存 截至1月19日，碳酸锂生产成本为92575元/吨，环比上周下降372元，碳酸锂利润为6461元/吨，环比上升306元。本周原料端价格持稳，碳酸锂获得成本支撑，即期生产成本跌幅有所放缓，对碳酸锂价格起到有效支撑。拥有自有矿山的锂盐厂仍有一定利润空间。 资料来源：百川盈孚，中辉期货 资料来源：百川盈孚，中辉期货 氢氧化锂成本压力小幅缓解，利润继续下滑 截至1月19日，氢氧化锂生产成本为85973元/吨，环比上周下降1231元，氢氧化锂利润为24533元/吨，环比下降2461元。本周原料端和工碳价格跌幅放缓，对氢氧化锂价格起到一定支撑作用，部分企业的成本压力得到缓解，但以原价采买的企业依然存在成本倒挂的情况，行业利润持续下滑。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—磷酸铁锂成本端承压，行业亏损严重 截至1月19日，磷酸铁锂生产成本为40301元/吨，环比上周下降50元，磷酸铁锂利润为-249元/吨，环比下降218元。本周碳酸锂价格较为坚挺，现货止跌期货在10万上方震荡，锂盐厂挺价情绪较浓铁锂企业采购折扣变小，成本端压力增加，目前全系磷酸铁锂生产企业陷入亏损或将抑制其生产积极性。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—成本端偏弱运行，企业盈利能力持续下降 资料来源：百川盈孚，中辉期货 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 中辉期货有限公司 公司总部地址：中国（上海）自由贸易试验区新金桥路27号10号楼5层A区全国统一客服热线：400-006-6688网址：https://www.zhqh.com.cn