碳酸锂周报：供需尚未出现改善，碳酸鲤缺乏持续上行动力

分析师：张清新能源团队侯亚辉Z0019165陈寒松Z0019478张清Z0019679时间：2024.1.12中辉期货研究院 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议观点摘要锂电行业价格一览供应情况需求情况进出口及库存目录C o n t e n t s行情回顾成本及利润 工作计划安排WORK SCHEDULE 本周碳酸锂市场观点摘要【宏观概况】根据乘联会统计的数据，今年1月1日-7日，国内乘用车市场零售37.8万辆，同比增长21%，环比增长14%；新能源车市场零售11.4万辆，同比增长66%，但环比下降12%。2023年1-12月，我国动力电池累计装车量387.7GWh,累计同比增长31.6%；1-12月，我国动力和其他电池合计累计产量为778.1GWh，累计同比增长42.5%。【供给端】本周碳酸锂产量较上周环比小幅下降，但处于近3年产量高位，整体供应端减产程度不及预期。周内外媒报道称智利罢工抗议或将影响未来碳酸锂进口量，但随后美国雅宝公司发声称公司仍在正常运营。国内锂盐厂整体减产停产程度不及预期，大型锂盐厂维持正常生产，海外锂矿价格下跌后外采锂辉石生产企业继续坚持生产，江西和四川地区产量不降反增，供应端压力增加。【需求端】本周下游需求持续不足，材料厂周度产量和开工率处于低位。正极材料生产商华友，中伟和格林美逐步关停生产线，占到碳酸锂需求的45%。1月初新能源汽车销售量环比下滑凸显终端市场消费淡季已至，产业链负反馈传导下材料厂订单将继续恶化同时叠加春节放假的因素，未来需求端将表现的持续疲软。【成本利润】本周成本端继续下跌，澳矿和非洲矿价格继续下跌。澳洲锂辉石到港价已跌至905美元/吨，非洲矿价格下跌至590美元/吨，已经接近很多矿山的完全成本，未来若价格继续大幅下跌不排除会有更多的矿山选择减产停产。碳酸锂生产成本为92948元/吨，环比上周下降1658元/吨。碳酸锂冶炼企业毛利环比下降246元/吨。【后市展望】碳酸锂首次交割顺利完成，截至到1月12日盘面累积交割量达到9238吨，滚动交割配对手数达到10776，整体来看碳酸锂期货各方参与度较高，价格发现功能也逐渐被现货市场认可。随着交割的结束，期货价格将更加贴近现货市场。从基本面来看，供应端缩量程度不及预期，虽然锂盐厂开工率下滑至4成左右，但产量依旧处于高位，盐湖工碳在上周以低价放货，市场供应过剩的格局依旧。需求端依旧未见到明显增量，年初新能源汽车销量环比下滑，终端消费淡季特征初露端倪。尽管下游材料厂在春节前有提前备货的需求，但对碳酸锂的采买较为谨慎，实际需求短期内无法好转。此外，碳酸锂对原料价格的变化较为敏感，本周锂辉石价格持续下跌，在基本面偏弱以及成本支撑不足的背景下，主力合约缺乏持续上行的动力。持续下跌的市场中任何碎片化的利多消息都有可能刺激盘面上涨，但反弹高度预计有限仍然以逢高沽空的思路为主。 工作计划安排WORK SCHEDULE 锂电行业价格一览产品价格指标单位今日价格（截止1月12日）上周价格（1月5日）涨跌幅锂辉石CIF6%到港价美元/吨905 965 -6.22%非洲SC 5%美元/吨590 720 -18.06%锂云母≥2.5%元/吨1,900 1,900 0.00%金属锂≥99%元/吨750,000 750,000 0.00%碳酸锂工业级元/吨90,000 92,000 -2.17%电池级元/吨97,000 99,000 -2.02%氢氧化锂工业级元/吨77,500 80,000 -3.13%电池级元/吨88,750 93,750 -5.33%六氟磷酸锂元/吨64,000 66,000 -3.03%三元材料523元/吨129,000 129,000 0.00%622元/吨123,000 123,000 0.00%811元/吨156,000 160,000 -2.50%111元/吨125,000 125,000 0.00%三元前驱体523元/吨70,500 70,500 0.00%622元/吨77,500 77,500 0.00%811元/吨84,000 84,000 0.00%磷酸铁锂储能型元/吨36,000 37,500 -4.00%动力型元/吨42,200 42,700 -1.17%磷酸铁元/吨10,300 10,700 -3.74%钴酸锂4.35v元/吨172,000 172,000 0.00%锰酸锂容量型元/吨35,500 36,000 -1.39%动力型元/吨38,500 39,000 -1.28%人造负极材料高端元/吨58,000 58,000 0.00%中端元/吨30,000 30,000 0.00%地段元/吨18,500 18,500 0.00%天然负极材料高端元/吨56,000 56,000 0.00%中端元/吨37,750 37,750 0.00%地段元/吨21,750 21,750 0.00%电解液磷酸铁锂元/吨21,000 21,000 0.00%三元/常规动力型元/吨27,000 27,000 0.00% 工作计划安排WORK SCHEDULE 截至1月12日，LC2407报收102850，周度涨跌幅为4.26%。现货电池级碳酸锂下跌至97000元/吨，周度涨跌幅为-2%，基差持续走弱。主力合约持仓量较上周增加1651手，共计15.6万手。本周碳酸锂价格小幅反弹，重回10万以上。周初原料端价格下跌，蓝科放货带动期价走低，周三受市场利多消息刺激叠加股票市场锂矿股超跌反弹，市场情绪好转盘面企稳上行。碳酸锂期货价格走势（元/吨）电池级碳酸锂全国现货价格走势（元/吨）数据来源：Wind，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货本周行情回顾(20,000)(10,000)010,00020,00030,00040,00050,00010,00030,00050,00070,00090,000110,000130,000150,000170,0002023-09-142023-10-142023-11-142023-12-14基差（基准交割品级）收盘价（左）0100,000200,000300,000400,000500,000600,000 工作计划安排WORK SCHEDULE 截止1月12日，碳酸锂产量为8613吨，较上周环比下降760吨。企业开工率为41.79%，较上周环比下降3.85%。本周碳酸锂产量较上周小幅下滑，但幅度依然低于市场预期。大型锂盐厂通过高产能降低生产成本，并削弱小锂盐厂的竞争力，锂辉石价格下跌后部分外采锂盐厂坚持生产，短期内供应端大幅缩量难以见到。碳酸锂产量（吨）数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货碳酸锂开工率（%）碳酸锂产量分省份（吨）碳酸锂减产不及预期数据来源：百川盈孚，中辉期货02,0004,0006,0008,00010,00012,0001471013161922252831343740434649522021年2022年2023年2024年01020304050607080901471013161922252831343740434649522021年2022年2023年2024年01,0002,0003,0004,0005,0006,0002021/1/92021/2/202021/4/32021/5/152021/6/262021/8/72021/9/182021/10/302021/12/112022/1/222022/3/52022/4/162022/5/282022/7/92022/8/202022/10/12022/11/122022/12/242023/2/42023/3/182023/4/292023/6/102023/7/222023/9/12023/10/132023/11/242024/1/5青海江西山东四川 截止1月12日，氢氧化锂产量为4168吨，较上周环比上升58吨。企业开工率为36.25%，较上周环比上升1.72%。本周现货市场货源充足，原料端锂辉石和碳酸锂供应均较为宽松，市场主要受制于年前订单持续减少，为了防止原材料贬值的风险下游正极材料厂备货周期缩短，氢氧化锂企业维持低开工率。氢氧化锂产量（吨）氢氧化锂开工率（%）数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货氢氧化锂生产以单定量01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000135791113151719212325272931333537394143454749512021年2022年2023年2024年0102030405060708090135791113151719212325272931333537394143454749512021年2022年2023年2024年 工作计划安排WORK SCHEDULE 截止1月12日，磷酸铁锂产量为28003吨，较上周环比上涨5824吨。企业开工率上升5.97%至28.7%。本周磷酸铁锂企业开工率处于历年较低水平，下游电芯厂停产检修的企业逐渐增加，部分铁锂企业在缺乏订单的情况下停产消耗库存，头部企业由于有长协订单在手，春节前提负生产起量备货。磷酸铁锂产量（吨）磷酸铁锂开工率（%）数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货磷酸铁锂企业节前备货以交付长协010,00020,00030,00040,00050,00060,000135791113151719212325272931333537394143454749512021年2022年2023年2024年020406080100120135791113151719212325272931333537394143454749512021年2022年2023年2024年 三元材料产量（吨）数据来源：百川盈孚，中辉期货三元系材料—年前小批量囤货，开工率维持较低水平三元材料开工率（%）三元前驱体产量（吨）三元前驱体开工率（%）02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,0001471013161922252831343740434649522021年2022年2023年2024年05,00010,00015,00020,00025,0001471013161922252831343740434649522021年2022年2023年2024年01020304050607080901001471013161922252831343740434649522021年2022年2023年2024年01020304050607080901001471013161922252831343740434649522021年2022年2023年2024年 锰酸锂产量（吨）数据来源：百川盈孚，中辉期货其他正极材料—刚性市场为主，供需保持相对平衡锰酸锂开工率（%）钴酸锂产量（吨）钴酸锂开工率（%）05001,0001,5002,0002,5001471013161922252831343740434649522021年2022年2023年2024年05001,0001,5002,0002,5003,0003,5001471013161922252831343740434649522021年2022年2023年2024年01020304050607080901471013161922252831343740434649522021年2022年2023年2024年0204060801001201471013161922252831343740434649522021年2022年2023年2024年 工作计划安排WORK SCHEDULE 截至1月5日，碳酸锂行业总库存为32249吨，较上周增加1219吨，氢氧化锂行业总库存为21700吨，较上周减少200吨。下游需求持续疲软，部分正极材料厂关停生产线直接对碳酸锂需求造成影响，但供应端迟迟未见明显缩量，上游冶炼厂累库风险加大，厂家出货意愿增加。碳酸锂行业总库存（吨）