五大转变塑造了企业和投资银行的新世界本报告是 Fuad Faridi ， Rushabh Kapashi ， Matthieu Lemerle ， Vince 万豪和 Ammar Zahid 的共同努力 ， 代表了麦肯锡金融服务实践的观点。2023 年 12 月 Fuad Faridi是麦肯锡纽约办事处的合伙人Rushabh Kapashi是高级合伙人和文斯万豪酒店是合伙人.Matthieu Lemerle是伦敦办公室的高级合伙人Ammar Zahid是迈阿密办事处的合伙人.封面图像 © Michael Lee / Getty Images 目录执行摘要 1今天的 CIB ： 各种性能跨越一个 4 段推动新运营环境的五大转变以及如何导航他们14前进的道路 34致谢 37联系人 37五大转变塑造了企业和投资的新世界银行iii © Philippe LEJEANVRE / 盖蒂图片社 执行摘要公司和投资银行 (CIB) 部门的表现has been positive on aggregate. In 2022, CIB organizations generated $2.9 万亿 of revenue and achieved an RoE of about 12 percent at a 54 percent cost - to - income ratio. In doing so, the industry covered its在全球金融危机和最近大流行驱动的波动之后 ， 经过十年的重组后 ， 股本成本。尽管存在流动性问题和其他挑战 ， 但这些基本面在 2023 年仍然存在。然而 ， 这些平均数字掩盖了业绩的巨大差异 ， 在任何给定的细分市场中 ， 最高和最低表现者之间的净资产收益率相差 700 个基点或更多。这种变化引发了董事会 ， 投资者和监管机构的问题 - 由于直接贷款 ， 做市和批发支付的价值向非银行机构的转移越来越多 ， 这些问题变得更加尖锐。这种变化也反映了行业的潜在复杂性。每个组织的独特性质 - 就所服务的特定客户 ， 产品的特定组合 ， 精确的地理足迹以及对非银行威胁的反应而言 - 意味着每个组织都应该被视为一个部门。因此, 在如何实现价值创造时, 每个 CIB 组织都必须将其业务分解为高度细化的基础客户和产品专营权。这种分析不可避免地揭示了潜在的卓越优势, 即使是最具挑战性的专营权也可以作为未来计划的基础, 并且领先的专营权可以在此基础上实现下一波增长。但是 ， 当他们制定这些计划时 ， 所有组织都必须应对五大转变 ， 这些转变从根本上改变了他们过去 15 到 20 年的运营环境。因此 ， 每个 CIB 组织都必须将其业务分解为高度精细的基础客户和产品专营权。五大转变塑造了企业和投资的新世界银行1 —转变 1 ： 截然不同的宏观经济环境。由于持续的经济和地缘政治问题，CIB 组织将需要应对至少三个主要变化。首先，更高的利率改变了贷款动态 - 提高了未来的盈利能力，但在传统投资组合 （ 例如，商业房地产 ） 中带来了挑战。第二，重新关注商业存款和资产负债表的负债端。第三，交易、贸易和跨境格局已从根本上受到破坏。CIB 可以通过开发新的承保标准并采取严格的方法来进行信用监控和传统投资组合的锻炼 ； 建立下一代存款收集，定价和分析功能 ； 并重新定位受影响的业务。—转变 2 ： 一种新的 ， 以技术为主导的 “可能的艺术 ” 。新技术改变了 CIB 组织与客户互动的方式。组织现在可以提供真正的数字化前台 ， 并利用新一波的生成 AI 用例。为了利用这些机会 ， CIB 企业可以进行有针对性的投资 ， 以提高针对其独特客户和产品特许经营权的生产力。他们需要特别注意选择正确的 General AI 用例 ， 构建可以扩展的功能以及管理相关风险。—第 3 班 ： 不断变化的监管和风险管理环境。基础资本监管的最终确定和更高的利率等因素导致 CIB 投资组合的波动性和风险敞口增加。正确的风险管理实践可以建立机构弹性和竞争优势，并推动监管合规。CIB 组织应专注于建立对新资本法规，国库和流动性法规，交易对手信用风险，非金融风险，气候风险和通用人工智能的认识并为此做好适当准备。—转变 4 ： 新的市场结构。私人信贷参与者的贷款增加和代币化资产的增加 - 这种趋势不太确定，但可能同样具有破坏性 - 对 CIB 组织产生重大影响。希望应对直接放款人崛起的 CIB 组织应考虑重新审视其资产负债表内贷款方法，并利用表外伙伴关系和基金，同时监测和管理相关风险。被数字资产和代币化的潜力所吸引的 CIB 组织应该在进行选择性押注之前建立对这些技术的理解，这可能包括在现有生态系统中建立关系并参与标准制定工作。—转变 5 ： 某些行业和产品的长期趋势。需要数万亿美元来为净零过渡提供资金 ，1CIB 组织已经开始注意到，重点从风险和合规性转向与下一波绿色企业融资相关的更广泛的商业机会。其他部门也有大量的金融需求，包括基础设施、能源、无资金的养老金负债和生命科学。为了成功地寻求这些机会，CIB 组织将需要专注于可以构建正确产品功能并为客户提供端到端的服务的特定领域。最后，CIB 组织也敏锐地意识到现金管理业务中蕴含着的巨大价值，应该考虑重新构想其现有产品或启动独立攻击者来释放这种潜力。1参见 “从贫困到赋权 ： 提高可持续和包容性增长的标准 ” ， 麦肯锡全球研究所 ， 2023 年 9 月 18 日。2 五大转变塑造了企业和投资银行的新世界 CIB 组织将需要新的剧本来成功地驾驭这五个主要转变。虽然这些剧本因组织而异 ， 但每个剧本都必须概述必要的行动以确保近期的安全 ， 在中期建立基础能力 ， 并在长期内进行选择性的 ， 决定性的赌注。© 罗马工作室 / 盖蒂图片社五大转变塑造了企业和投资的新世界银行3 4五大转变塑造了企业和投资银行的新世界01© Philippe LEJEANVRE / 盖蒂图片社今天的 CIB ： 一个细分市场的不同表现要了解公司和投资银行的未来 ， 首先必须了解现在。而且这种情况在不同公司之间差异很大。2022 年全球 CIB 总收入达到 2.9 万亿美元 ， 对 CIB 组织样本的分析结果显示 ， 这些组织的表现可以与母公司银行的表现进行分类 ， 平均股本回报率约为 12% ， 成本收入比为 54% 。2 这意味着 ， 在全球金融危机和最近大流行驱动的波动之后 ， 经过长期的重组 ， 该行业平均正在支付其股本成本。然而，平均数字不可避免地掩盖了性能的变化 - 而且变化很大。2022 年，任何一个细分市场中表现最好的和表现最差的公司之间的 ROE 利差超过 700 个基点，反映了该行业的潜在复杂性和每个组织的独特性。每个组织都专注于一组特定的客户，集中在一组特定的地理位置，做出不同的产品组合选择，并对非银行在行业中构成的威胁做出不同的反应。即使是最具挑战性的组织也受益于其运营中的独特优势 - 特定于公司的卓越优势 - 作为未来可持续增长的基础。每个组织实际上都是一个组织的一部分。2 基于麦肯锡和 Tricumen 收入池中 40 多家银行的样本进行分析 ， 其中 CIB 业绩可以被清晰地分解。 五大转变塑造了企业和投资银行的新世界29随着时间的推移 ， 持续、有弹性的收入增长2022 年 ， CIB 收入占全球银行业收入的 44 ％ ， 自 2000 年以来平均年增长率超过 5 ％ 。Given the multiple challenges CIB organizations have faced over the past two decades, that is a consistent and resistant result. They weathered, and eventually recovered from, multiple衰退 - 包括 21 世纪初的技术萧条、 2008 年的全球金融危机以及最近的 COVID - 19 大流行。尽管特定垂直行业的短期波动（ 例如 ， 销售和交易以及投资银行 ） ， 收入增长在很大程度上与全球 GDP 增长保持一致 （ 增长率为 1.1 倍 ） ， 并反映了该行业与实体经济的紧密联系 （ 图表 1 ） 。附件 1自 2000 年以来 ， 企业和投资银行业务的收入增长被证明是稳定和有弹性的 ， 增长速度超过其他银行子行业。全球 GDP,$万亿美元34343539444852586461667475777975768186878596100银行收入$万亿美元20002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022公司和投资银行 (CIB) 财富和资产管理6.5零售银行业务1.1×CAGR 2000 - 225.5%CIB5.0%Retail4.8%财富5.2%GDPCIB 超过 GDP ²注意 ： 由于四舍五入 ， 数字可能不会求和。1由于资本市场基础设施提供商 (CMIP) 、证券服务和替代方案 (如加密货币) 不包括在内, 因此数字与 2023 年全球银行年度审查有所不同。2CIB 增长率除以 GDP 增长率。资料来源 ： Dealogic ； 麦肯锡全球银行池 ； 麦肯锡全景 CMIB 收入池 ； 三要素麦肯锡公司0.9 0.90.4 2.12.22.32.52.62.83.23.53.33.73.73.844.14.34.44.64.95.25.45.62.92.661.0 6五大转变塑造了企业和投资银行的新世界贸易融资 35 美元 （ 1% ）CIBs 在经济中的重要作用由其收入的产品和客户组合强调。产品组合显示，2022 年核心商业贷款和现金管理占 CIB 收入的 80% 以上。这些产品支持实体经济活动，如批发支付、管理营运资金和资助资本支出，这些都是日常商务的基础。相比之下，更复杂和不稳定的产品，如专业贷款、投资银行、销售和交易，占比不到 20% (图表 2) 。附件 2大多数 CIB 收入集中在贷款和交易银行业务上 ， 这是日常商业活动的基础。按部门和产品划分的全球企业和投资银行 (CIB) 收入业务活动$xx (x%)$CIB 收入 ， 单位为十亿美元 ， 占总收入的百分比2022 年总收入 ： 2882 亿美元IB1S & T2Lending交易银行业务并购和咨询$33 (1%)ECM 9.3$14 (< 1%)DCM4 债券$14 (< 1%)证券化$9 (< 1%)DCM4 贷款$30 (1%)优质服务$11 (< 1%)上市衍生品$7 (< 1%)现金股票$28 (1%)股票衍生工具和转换$46 (2%)商业贷款$1,041 (36%)现金管理$1,303 (45%)段大小,$billion962661,1821,337注 ： 商业贷款包括直接贷款和结构性贷款。由于四舍五入 ， 数字可能不会求和。1投资银行。2销售和交易。3股权资本市场。4债务资本市场。资料来源 ： Dealogic ； 麦肯锡全球银行池 ； 麦肯锡全景 CIMB 收入池 ； Tricumen麦肯锡公司专门贷款$141 (5%)外汇和当地市场$58 (2%)利率和融资和市政债券$61 (2%)Commodity - ities$21 (1%)Credit$27 (1%) 五大转变塑造了企业和投资银行的新世界7CIB 收入的客户组合也突出了这些实体经济联系 (图表 3) 。企业和主权客户的 CIB 需求与实体经济联系更紧密，在 2022 年推动了 CIB 收入的 85 ％ 。银行，保险公司，金融机构和机构投资者的银行活动往往更多地由市场和交易驱动，因此波动性更大，占其余 15 ％ 。只有当投资银行、销售和交易收入与收入池的其余部分分离时，客户组合才会发生变化，以市场和交易为导向的客户推动了这些收入的 58% 以上。附件 3