有色金属早报

2024-1-22 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 上周铜价震荡企稳，伦铜收涨1.02%至8380美元/吨，沪铜主力收至67900元/吨。产业层面，上周三大交易所库存增加0.8万吨，其中上期所库存增加0.5至4.8万吨，LME库存增加0.2至15.8万吨，COMEX库存增加0.1至1.9万吨。上海保税区库存环比增加0.1万吨，当周现货进口维持盈利，洋山铜溢价小幅下滑。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水缩至79.2美元/吨，现货边际改善，国内上海地区现货升水震荡略升，周五报升水50元/吨。废铜方面，上周国内精废价差小幅缩窄至1440元/吨，废铜替代优势降低，当周废铜杆开工率反弹。根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率小幅下滑1.3个百分点，需求有所走弱。价格层面，海外权益市场回暖，情绪面边际改善；国内弱现实强预期格局维持，短期市场风险偏好稍弱。产业上看全球铜库存维持偏低，铜矿加工费持续下滑使得冶炼生产利润明显收缩，后续冶炼产量或受影响，因此尽管消费季节性偏弱，但铜价仍有较强支撑。本周关注国内LPR变化及其对情绪的影响，沪铜主力运行区间参考：67000-69000元/吨。 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 联系人：张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 沪铝主力合约报收18675元/吨（截止周五下午三点），跌幅0.72%。SMM现货A00铝报均价18810元/吨。A00铝锭升贴水平均价70。铝期货仓单28952吨，较前一日下降4971吨。LME铝库存555225吨，减少1075吨。海关总署最新数据显示，2023年未锻轧铝及铝材累计进口305.98万吨，同比增长28.0%。其中，12月中国进口未锻轧铝及铝材32.34万吨，同比增长25.2%。2023年中国铝矿砂及其精矿累计进口铝矿砂及其精矿14138万吨，同比增长12.9%。其中，12月中国进口铝矿砂及其精矿1187万吨，同比增长17.5%。2023年12月中国出口氧化铝12.99万吨，2023年1-12月累计出口126.47万吨；2023年12月进口26.79万吨，环比增加107.67%，同比增加115.70%。2023年1-12月累计进口182.65万吨，同比减少9.63%；12月氧化铝净进口13.80万吨，2023年1-12月累计净进口56.29万吨。后续预计铝价将呈现震荡走势，国内参考运行区间：18500-19600元。海外参考运行区间：2150美元-2450美元。 铅 沪铅主力合约2403日盘波动上行，夜盘延续上行，收至16535元/吨。总持仓增加5623手至9.63万手。上期所期货库存减少501至3.47万吨。沪铅连续-连三价差扩大至55元/吨。周五伦铅波动上行，上涨1.52%，收至2108美元/吨。伦铅库存报11.22万吨，较前一日减少400。进出口方面，截止上个交易日铅锭进口亏损扩大60至1880元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得16200元/吨，较前日涨150，再生精铅均价录得16175元/吨，较前日涨150，精废价差维稳至25元/吨。当日基差报10元/吨，较前日缩窄。现货市场，流通货源有限，持货商挺价出货，厂提货源较少，部分维待预售或不出状态。下游企业刚需采购，散单成交下滑。周五铅废价格上涨。废电动车电池均价9900元/吨，废白壳均价9650元/吨，废黑壳均价9100元/吨。总体来看，春节备库氛围中下游消费提供支撑，上游供给基本恢复，但由于现货预售较多，当下流通货源仍维持偏紧。总体波动为主。主力运行区间参考：16250-16700元/吨。 锌 沪锌主力合约2403日盘波动下行，夜盘上探企稳，收至20740元/吨。总持仓减少733手至17.44万手。上期所期货库存减少597至0.52万吨。沪锌连续-连三价差扩大至45元/吨。周五伦锌窄幅震荡，上涨0.43%，收至2473美元/吨。伦锌库存减少2075至20.21万吨。进出口方面，截止上个交易日锌锭进口亏损缩窄50至170元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价跌40至20890元/吨。上海地区升贴水跌5至135元/吨,天津地区升贴水跌5至45元/吨，广东地区升贴水涨10至185元/吨。昨日下游逢低补库较多，今日市场成交量下降，氛围转弱。下游逢低采买量大，社库去库。总体来看，锌价走势跟随宏观波动明显，美指偏强，有色重心整体下移。然炼厂利润承压检修增加叠加下游间歇逢低采买补库支撑，总体波动为主。主力运行区间参考：20500-21050元/吨。 锡 沪锡主力合约报收214230元/吨，上涨0.55%（截止周五下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升232吨，现为6473吨。LME库存上升10吨，现为7030吨。长江有色锡1#的平均价为214180元/吨。上游云南40%锡精矿报收197500元/吨。据SMM调研了解，12月份国内精炼锡产量为15685吨，较11月份环比0.8%，较去年同比4.29%，1-12月累计产量为168938吨，累计同比1.82%。中国2023年12月锡矿砂及其精矿进口量为16405吨（折合4300金属吨）同比减少24.85%，环比减少41.11%， 其中12月从缅甸的进口量为13056吨（折合2611金属吨，按照平均品位20%计算）同比减少16.69%，环比减少36.54%；除缅甸外从其他国家12月合计进口量为3350吨（折合1689金属吨）同比减少34.71%，环比减少47.24%。国内精炼锡产量维持高位，同时国内库存去库走势放缓转为震荡，进口窗口维持开放的情况下海外库存仍然维持高位，韩国半导体出口数据复苏，锡价预计震荡走势延续。国内参考运行区间：190000元-230000元；LME-3M参考运行区间：23000美元-28000美元。 镍 周五LME镍库存报69576吨，较前日库存+138吨，周内库存+564吨。LME镍三月收盘价16040美元，当日涨跌-0.80%，周内涨跌-1.29%。沪镍主力下午收盘价127950元，当日跌0.24%，周内跌1.14%。国内基本面方面，周五现货价报128000-133000元/吨，均价较前日+700元，周内-925元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-100元，周内企稳；金川镍现货升水报3800-4200元/吨，均价较前日-400元，周内涨跌-650。节前备货接近尾声，现货升水回调。LME继续累库，原生镍市场过剩预期未变，短期关注国内外精炼镍库存变化及电积镍成本支撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板实际新增产能释放进度。上周钢厂备货，镍铁成交回暖，报价上调。周内304不锈钢现货各地报价普涨100-200元，但下游需求未见明显起色，进入季节性累库期。不锈钢期货主力合约日盘收14215元，日内涨跌+0.60%，周内涨跌+2.05%。高镍铁、高碳铬铁、废不锈钢等原料支撑较强，但库存连续两周回升，预计现货震荡运行。短期关注国内钢厂生产情况及需求端边际转变。预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考118000-135000元/吨。 碳酸锂 周五碳酸锂现货价企稳，SMM电池级碳酸锂报价93000-100000元，周内涨0.31%。工业级碳酸锂报价86600-90000元，周内涨0.80%。碳酸锂期货合约震荡，LC2407合约收盘价101400元，较前日收盘价-0.98%，主力合约收盘价与SMM平均报价升贴水为-4900元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价850-970美元/吨，周内-1.09%。基差贴水扩大，贸易商询价增多，盐厂普遍有挺价意愿。低价工碳需求较好，价格上调。电池材料一季度排产低，下游生产企业因担心库存损益备货谨慎，市场零单交投冷淡。SMM周度库存报73051吨，较上周增1504吨，其中上游增657吨，下游及其他增847吨。临近春节，上下游厂商节奏性检修，预计2月供需双弱，但需求降速更显著，碳酸锂累库预期不变。短期现货大概率震荡，基本面弱势难以支撑期货盘面持续强势，维持震荡预期。关注高成本矿山生产节奏调整对锂价预期的情绪扰动。今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间92000-102000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn