甲醇产业链周报：成本支撑松动，盘面大幅走弱

中泰期货甲醇产业链周报2024年1月15日 姓名：芦瑞从业资格号：F3013255交易咨询从业证书号：Z0013570联系电话：18888368717公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 现货市场 基差价差 产业链利润 行情预期 逻辑观点 本周中旬甲醇盘面大幅走弱，之后小幅反弹，现货价格整体窄幅震荡。市场主要交易了煤炭价格走弱预期以及下游MTO装置需求走弱。盘面本周跌破原来的震荡区间，虽然有小幅反弹，但在原震荡区间下沿有压力。本周基差大幅走强至05+75附近，港口库存本周继续小幅度去库，下游刚需拿货，预计下周可能会继续去库。 甲醇短期主要矛盾点在于成本支撑有可能会继续下移，动力煤需求在1月中下旬至2月有走弱预期，这将导致甲醇成本下移，盘面目前有些提前反应。盘面具体能否走成本支撑下移的预期，还需要进一步的观察，我们建议谨慎对待，短期不建议过度看空。 单边策略：产业客户建议继续持有套保空单 对冲策略：暂无 风险因素：能源价格大幅走强 现货市场情况 甲醇现货市场价格整体震荡，周中跟随盘面价格下跌，但很快收回跌幅，本周港口库存开始小幅度去库，盘中基差报价震荡，周五基差在05+20元/吨附近，1月下纸货基差报价在05+20元/吨附近，2月下纸货在05+35元/吨左右。本周港口市场成交尚可，下周预计仍会小幅度去库。 甲醇各合约基差情况 •甲醇基差报价本周震荡走强，周五盘中基差报价在05+75元/吨附近。•1月下纸货基差报价在05+50元/吨附近。•2月下纸货基差报价在05+65元/吨左右。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 甲醇各地区基差情况 •甲醇本周沿海地区基差震荡走强。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 •甲醇内地基差震荡走强。•本周内地市场价格相对稳定，西北地区市场价格小幅度走强。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 甲醇区域间价差情况 •甲醇华东与内陆地区价差震荡走弱。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 甲醇近远月价差情况 •5-9价差本周震荡走强。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 PP–3MA价差情况 •PP-3MA价差本周震荡。•今年PP上游装置投产计划较多，上游利润整体受到压制。•随着PP定价边际转移到PDH，PP价格对PP-3MA价差的影响减弱，目前价差波动率主要来源于甲醇。•PP-3MA价差中长期有走弱空间，可以待反弹后酌情参与。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 产业链利润及开工情况 甲醇生产装置检修情况 来源：隆众资讯，中泰期货整理 来源：隆众资讯，中泰期货整理 •本周装置检修装置增加，甲醇开工率小幅度走弱。•本周有新增检修装置，如云南曲煤、大庆甲醇厂、江苏索普、陕西渭化•本周新增减产装置：青海盐湖、七台河宝泰隆、七台河吉伟、内蒙古东华、锦州丰安、新疆众泰•检修装置恢复：云南曲煤、中石化川维、新乡中新、河南首创、内蒙古易高 甲醇新装置情况 甲醛利润及开工情况 •甲醛生产利润震荡。•甲醛装置开工率小幅度走弱。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 醋酸利润及开工情况 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 •醋酸利润震荡，开工率稳定。 甲醇下游其他板块开工率情况 •烯烃板块开工率震荡走弱。•MTBE板块近期开工率略微走强。•DMF板块开工率走弱。•二甲醚板块开工率震荡走弱。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 MTO利润及开工情况 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 •本周国内甲醇制烯烃装置产能开工率变动不大。•本周MA价格走弱，PP价格走弱，MTO综合利润震荡。 图表35：煤化工装置开工情况 产业链库存 甲醇现货市场情况 来源：同花顺，中泰期货整理 •甲醇本周港口小幅度去库。•下周预计仍处于去库状态，需要关注港口库存情况。 后市展望 后市展望 甲醇短期主要矛盾点在于成本支撑有可能会继续下移，动力煤需求在1月中下旬至2月有走弱预期，这将导致甲醇成本下移，盘面目前有些提前反应。盘面具体能否走成本支撑下移的预期，还需要进一步的观察，我们建议谨慎对待，短期不建议过度看空。 单边策略：产业客户建议继续持有套保空单 对冲策略：暂无 风险因素：能源价格大幅走强 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司商品事业部姓名：芦瑞从业资格号：F3013255交易咨询从业证书号：Z0013570电话：18888368717Email：lzlurui@163.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层