甲醇产业链周报：成本支撑松动，盘面大幅走弱

投资咨询资格号：证监许可[2012]112成本支撑松动，盘面大幅走弱中泰期货甲醇产业链周报2024年1月15日姓名：芦瑞 从业资格号：F3013255 交易咨询从业证书号：Z0013570联系电话： 18888368717 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 请务必阅读正文之后的声明部分目录现货市场1行情预期4产业链利润3基差价差2 请务必阅读正文之后的声明部分本周中旬甲醇盘面大幅走弱，之后小幅反弹，现货价格整体窄幅震荡。市场主要交易了煤炭价格走弱预期以及下游MTO装置需求走弱。盘面本周跌破原来的震荡区间，虽然有小幅反弹，但在原震荡区间下沿有压力。本周基差大幅走强至05+75附近，港口库存本周继续小幅度去库，下游刚需拿货，预计下周可能会继续去库。甲醇短期主要矛盾点在于成本支撑有可能会继续下移，动力煤需求在1月中下旬至2月有走弱预期，这将导致甲醇成本下移，盘面目前有些提前反应。盘面具体能否走成本支撑下移的预期，还需要进一步的观察，我们建议谨慎对待，短期不建议过度看空。单边策略：产业客户建议继续持有套保空单对冲策略：暂无风险因素：能源价格大幅走强逻辑观点 投资咨询资格号：证监许可[2012]112现货市场情况交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 请务必阅读正文之后的声明部分甲醇现货市场情况图表1：甲醇价格走势回顾来源：同花顺，中泰期货整理•甲醇现货市场价格整体震荡，周中跟随盘面价格下跌，但很快收回跌幅，本周港口库存开始小幅度去库，盘中基差报价震荡，周五基差在05+20元/吨附近，1月下纸货基差报价在05+20元/吨附近，2月下纸货在05+35元/吨左右。本周港口市场成交尚可，下周预计仍会小幅度去库。 请务必阅读正文之后的声明部分甲醇各合约基差情况图表2：甲醇主力合约基差（元/吨）图表3：甲醇01合约基差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表4：甲醇05合约基差（元/吨）图表5：甲醇09合约基差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理•甲醇基差报价本周震荡走强，周五盘中基差报价在05+75元/吨附近。•1月下纸货基差报价在05+50元/吨附近。•2月下纸货基差报价在05+65元/吨左右。-400-300-200-10001002003004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月主力合约基差2024年2023年2022年2021年2020年-600-400-200020040060080010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01合约基差240123012201210120011901-600-400-20002004006008005月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月05合约基差240523052205210520051905-400-200020040060080010009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月09合约基差240923092209210920091909 请务必阅读正文之后的声明部分甲醇各地区基差情况图表6：甲醇太仓地区基差（元/吨）图表7：甲醇广东地区基差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表8：甲醇鲁南地区基差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理•甲醇本周沿海地区基差震荡走强。-400-300-200-10001002003004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月太仓-期货2024年2023年2022年2021年2020年-400-300-200-10001002003004005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月广东-期货2024年2023年2022年2021年2020年-400-200020040060080010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月鲁南-（期货-200）2024年2023年2022年2021年2020年 请务必阅读正文之后的声明部分甲醇各地区基差情况图表9：甲醇河南地区基差(元/吨)图表10：甲醇河北地区基差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表11：甲醇内蒙地区基差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理•甲醇内地基差震荡走强。•本周内地市场价格相对稳定，西北地区市场价格小幅度走强。-400-20002004006008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月河南-（期货-200）2024年2023年2022年2021年2020年-600-400-20002004006008001,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月河北-（期货-260）2024年2023年2022年2021年2020年-600-400-200020040060080010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月内蒙-（期货-600）2024年2023年2022年2021年2020年 请务必阅读正文之后的声明部分甲醇区域间价差情况图表12：甲醇华东–鲁南价差(元/吨）图表13：华东–河南价差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表14：甲醇华东–陕北价差图表15：甲醇华东–内蒙价差来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理•甲醇华东与内陆地区价差震荡走弱。-400-200020040060080010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月华东-陕西价差2024年2023年2022年2021年-600-400-20002004006001月1月3月4月5月5月6月7月8月9月10月11月12月华东-鲁南价差2024年2023年2022年2021年2020年-400-300-200-10001002003004005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月华东-河南价差2024年2023年2022年2021年-400-200020040060080010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月华东-内蒙价差2024年2023年2022年2021年 请务必阅读正文之后的声明部分甲醇近远月价差情况图表16：MA1-5价差（元/吨)图表17：MA5-9价差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表18：MA9–1价差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理•5-9价差本周震荡走强。-200-10001002003004005006006月7月8月9月10月11月12月MA1-5价差2401-24052301-23052201-22052101-21052001-2005-150-100-5005010015020025010月11月12月1月2月3月4月MA5-9价差2405-24092305-23092205-22092105-2109-250-200-150-100-500502月3月4月5月6月7月8月MA9-1价差2309-24012209-23012109-22012009-2101 请务必阅读正文之后的声明部分PP–3MA价差情况图表19：PP–3MA（1月）图表20：PP–3MA（5月）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表21：PP–3MA(9月)来源：同花顺，中泰期货整理•PP-3MA价差本周震荡。•今年PP 上游装置投产计划较多，上游利润整体受到压制。•随着PP定价边际转移到PDH，PP价格对PP-3MA价差的影响减弱，目前价差波动率主要来源于甲醇。•PP-3MA价差中长期有走弱空间，可以待反弹后酌情参与。-2500-2000-1500-1000-5000500100015002000250030001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月PP-3MA(01合约)2401合约2301合约2201合约2101合约2001合约-1,000-50005001,0001,5002,0002,500PP-3MA（05合约）2405合约2305合约2205合约2105合约-1000-5000500100015002000250030003500PP-3MA（09合约）2409合约2309合约2209合约2109合约2009合约 投资咨询资格号：证监许可[2012]112产业链利润及开工情况交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 请务必阅读正文之后的声明部分甲醇生产装置检修情况图表22：甲醇生产装置开工率图表23：甲醇装置检修情况来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理•本周装置检修装置增加，甲醇开工率小幅度走弱。•本周有新增检修装置，如云南曲煤、大庆甲醇厂、江苏索普、陕西渭化•本周新增减产装置：青海盐湖、七台河宝泰隆、七台河吉伟、内蒙古东华、锦州丰安、新疆众泰•检修装置恢复：云南曲煤、中石化川维、新乡中新、河南首创、内蒙古易高50607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月甲醇开工率2024年2023年2022年2020年2019年 请务必阅读正文之后的声明部分甲醇新装置情况图表：2023年甲醇新装置情况来源：隆众资讯，中泰期货整理装置产能工艺类型时间下游配套山西蔺鑫20焦炉气2023年1月14日无内蒙古瑞志17.5电炉尾气制甲醇2023年3月25日无宁夏宝丰240煤制甲醇2023年3月27日MTO内蒙古东日20焦炉气2023年5月11日徐州龙兴泰30焦炉气2023年6月10日斯尔邦10二氧化碳加氢2023年9月25日MTO沪蒙能源40焦炉气2023年7月内蒙古广聚新材料60焦炉气2023年10月梗阳新能源30焦炉气2023年7月28日华鲁恒升荆州80煤制甲醇2023年11月醋酸合计547.5图表：2024年甲醇新装置计划来源：隆众资讯，中泰期货整理装置产能工艺类型时间下游配套内蒙古君正30+2530焦炉气+25矿热炉尾气2024年3月河南晋开延化30煤制甲醇2024年山西介休昌盛25焦炉气2024年一季度山西盛隆泰达10焦炉气2024年一季度宁夏冠能40煤制甲醇2024年一季度内蒙黑猫二期30焦炉气2024年二季度山东瑞星20煤制甲醇2024年新疆中泰100煤制甲醇2024年底内蒙古宝丰660煤制甲醇2024年贵州黔西化工30焦炉气2024年合计1000（大概率投产290万吨）乌海榕鑫302025年新疆利泽鸿庆102025年 请务必阅读正文之后的声明部分甲醛利润及开工情况图表24：华北甲醛利润（元/吨）图表25：华东甲醛利润（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表26：甲醛开工率（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理•甲醛生产利润震荡。•甲醛装置开工率小幅度走弱。-200-10001002003004005006001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月华北甲醛利润2019年2020年2021年2022年2023年2024年-300-200-10001002003004001月1月1月1月2月2月3月3月3月4月4月4月5月5月5月5月6月6月6月7月7月7月8月8月8月9月9月9月10月10月10月11月11月11月12月12月12月华东甲醛利润2019年2020年2021年2022年2023年2024年1015202530351月2日1月11日1月20日2月4日2月18日3月2日3月11日3月23日4月1日4月13日4月22日5月4日5月14日5月26日6月4日6月16日6月28日7月7日7月16日7月28日8月6日8月18日8月27日9月8日9月17日9月29日10月15日10月27日11月5日11月17日11月26日12月8日12月17日12月29日甲醛开工率2020年2021年2022年2023年2024