有色及新能源金属晨报

首 席 观 点 国内地产高频数据回落，海外联储官员激进表态，有色板块分化 宏观方面。国内，上周30城商品房成交面积环比下降13.5%，同比下降36.2%全国政协19日在京召开2023年度宏观经济形势分析座谈会。上周央行实现净投放15560亿元。海外，美国2023年成屋销售创1995年以来新低，房价中位数历史新高，美国12月消费者信心大幅超预期，创2021年以来新高，消费者对未来一年的通胀预期降至2.9%，为2020年以来最低，人们的长期通胀预期创四个月新低。不过美联储三个官员发表激进表态。 板块方面。国内地产等维稳政策落实中，但是经济走低风险带来市场情绪不佳，海外美联储降息概率再度大增。近日受国内发债传言影响国内资本市场气氛好转，夜盘文华有色指数涨0.12%，沪铜涨0.4%、铝跌0.16%，沪锌涨0.12%，沪铅涨1.35%，沪锡涨0.18%，氧化铝持平。后市美元下降对基本金属有支撑，但是美降息预期反复和经济下行也是重要压力，多空因素权重都比较大。短期关注整体宏观数据、市场情绪和地缘变化带动的影响。 注明：正负数值分别表示强弱程度，0值代表中性，正值代表偏强趋势，负值代表偏弱趋势。 有色及新能源金属晨报 观点及策略 目录 金银：美联储官员给降息泼冷水，金银价格调整.................................................4铜：中下游节前备库积极，铜震荡企稳................................................................5锌：需求淡季下，锌偏弱运行...............................................................................6铅：供应扰动仍存，铅价支撑明显........................................................................7铝及氧化铝：备货带动去库，下方或存支撑.........................................................8镍及不锈钢：下游补库临近尾声，价格震荡运行.................................................9锡：前高压力犹存，沪锡高位盘整.....................................................................10工业硅：短期低位震荡........................................................................................11免责声明：........................................................................................................12 金银：美联储官员再泼冷水，金银价格继续调整 【行情回顾】：美联储官员持续给市场泼冷水，美债利率2年和10年连续冲高，但是地缘冲突持续，贵金属盘面调整。 【基本逻辑】：芝加哥联储主席称，通胀降温可能有益于降息的讨论，同时强调，判断何时降息为时过早，美联储将逐次会议作决策，降息道路将取决于数据。亚特兰大联储主席称，希望降息前先确保通胀率确实朝联储目标2%回落。戴利称，考虑降息将至为时尚早，在转为宽松之前，先要看到更多通胀持续降至2%的证据。贵金属价格调整。地缘方面，北约方面举行冷战以来最大规模的军演，巴以冲突继续升级扩大。叠加上央行持续购买黄金，都对黄金产生支撑。降息预期波动对贵金属带来风险。但是中长期降息对贵金属有支撑。 【策略推荐】：黄金近日短线长线单子持续持有，关注475附近支撑。白银弹性更大，波动幅度较大，短线依托6000一带，进行滚动操作。中长期贵金属仍值得战略配置。 【本周关注】：关注中美数据、欧洲央行议息、地缘风险等。 铜：中下游节前备库积极，铜震荡企稳 【行情回顾】：LME铜跌0.32%至8354.5美元/吨；沪铜主力合约涨0.29%报68010元/吨。 【产业逻辑】：海外矿端干扰，进口铜精矿指数降至41.45美元/吨，粗炼TC降至43.6美元/吨。SMM全国主流地区铜库存环比减少0.23万吨至7.54万吨。预计1月国内电解铜产量为95.36万吨，环比下降4.58%。随着春节临近，中下游加工企业进入节假模式，供需双双趋弱，但是铜低库存对铜价下方有支撑。SMM电解铜制杆周度开工率72.46%，环比减少1.28%。 【策略推荐】：春节假期临近，供需双弱，海外铜精矿供应预期偏紧，铜精矿加工费下移。低库存和来年经济小阳春预期对铜下方有一定支撑，中长期看深跌空间有限，建议逢低轻仓试多。沪铜关注区间【67000，69000】元/吨，伦铜关注【8200，8600】美元/吨。 锌：需求淡季下，锌偏弱运行 【行情回顾】：LME锌涨0.02%至2466.5美元/吨，沪锌主力合约涨0.12%报20740元/吨。 【产业逻辑】：海外锌矿端干扰不断叠加冬储备库，冶炼厂锌精矿加工费降至4100元/吨。预计1月SMM中国精炼锌产量为57.24万吨，环比减少1.75万吨。国内锌精矿加工费继续下滑，但是暂未传导至锌锭端。锌价回落，下游逢低补库，SMM七地锌库存总量为7.09万吨，环比减少0.53万吨。需求淡季，镀锌周度开工率环比减少2.76%至53.84%。【策略推荐】：需求淡季叠加市场情绪谨慎，锌偏弱运行，短期观察下方20500支撑，中长期看深跌空间有限，建议等待锌价企稳，暂时观望，沪锌关注区间【20000，21600】元/吨，伦锌关注区间【2250，2650】美元/吨。风险提示:需求不足，矿山减产 铅：供应扰动仍存，铅价支撑明显 【行情回顾】：铅价在供应扰动下偏强运行。 【产业逻辑】：供应端，国内1月份检修电解铅冶炼企业较多，再生精铅环保影响结束后生产暂未稳定，后续原再生炼厂恢复生产会带来一定供应增量。库存方面，截至1月中旬，SMM铅锭五地社会库存下降至5万吨，处于近五个月低位水平。消费端，目前下游电动自行车蓄电池市场更换需求欠佳，经销商按需采购为主；汽车蓄电池需求稳中有增，1月成品订单旺盛，目前工厂处于满产状态，同时也在储备一定春节前后库存。总体上，短期铅供应端收缩，废电瓶成本抬升，下游消费略有分化，强供应与弱消费博弈延续。 【策略推荐】：沪铅短期反弹动力趋弱，炼厂检修与再生铅原料紧张带动减产存一定支撑，关注主力运行区间【16000-16500】。风险提示：关注海外欧美经济数据及美联储政策变化。 铝及氧化铝：备货带动去库，下方或存支撑 【行情回顾】：铝价格承压偏弱运行。 【产业逻辑】：电解铝：2023年全年国内电解铝产量同比增长3.6%至4151万吨。2024年1月中旬，国内电解铝锭社会总库存45.6万吨，可流通电解铝库存33万吨，库存仍在下降；国内铝棒社会库存8.09万吨，与上期减少0.21万吨。1月铝铸锭量环比增长，进口铝锭或有增加。需求端，下游企业虽受到环保等干扰，但在淡季中需求保持了韧性。 氧化铝：海外几内亚事件影响有所缓解，国内北方晋豫鲁地区氧化铝开工受限，部分企业因环保政策停止部分焙烧产能，西南地区部分产能亦受矿石紧张限制维持低产状态，全国氧化铝周度开工下滑至80.81%。短期来看，氧化铝供应干扰仍存，整体或延续紧平衡状态。 【策略推荐】：建议沪铝空单止盈观望为主，关注库存变动，主力运行区间【18500-19000】；氧化铝轻仓逢高抛空策略为主。风险提示：关注欧美经济数据及美联储政策变化。 镍及不锈钢：下游补库临近尾声，价格震荡运行 【行情回顾】：上周镍及不锈钢整体呈现原材料弱于成品走势。伦镍收盘报16170美元/吨，涨0.43%；沪镍主力合约2403收报128120元/吨，周跌1.05%，不锈钢主力合约2403收报14215元/吨，周涨1.90%。周五夜盘普遍走弱。 【产业概况】：19日LME镍库存增138吨至69576吨，整体库存仍处高位。消息面，1月19日，全国港口镍矿库存较1月12日去库23.4万湿吨至857.9万湿吨。总折合金属量6.737万金吨。其中全国七大港口库存419.8万湿吨，较1月12日去库9.4万湿吨。目前已至雨季，发货高峰期已结束，预计本月镍矿延续去库周期。 【策略推荐】： 镍：纯镍自身产量保持高位，仅有个别冶炼厂有减产，内外库存持续增加。节前向上向下均缺乏驱动和空间，预计短期价格继续下行空间受限，建议短期震荡思路对待，注意控制风险，区间120000-135000。 不锈钢:近期盘面增仓上行，整体走势偏强于镍价；但距离春节放假不足一个月，下游补库基本结束，市场逐渐开始进入累库阶段，预计整体反弹高度或逐步受限。建议维持偏多对待，前期多单动态止盈，关注区间13500-14500。 风险提示：基本面供强需弱转换，价格或重新进入回升通道。 锡：前高压力犹存，沪锡高位盘整 【行情回顾】上周伦沪锡延续震荡偏多运行，伦锡收盘报25295美元/吨，冲高回落周涨2.18%；沪锡主力合约2403震荡上涨，收盘报214340元/吨，周涨3.64%，受外盘回落影响，周五夜盘国内市场小幅回落。 【产业概况】：19日LME锡库存增10吨至7030吨，上期所锡仓单增加102吨，至6241吨。现货方面，小牌品牌锡锭报价在贴水500元/吨至升水100元/吨附近出货，交割品牌对沪锡2402合约贴水200元/吨至升水700元/吨附近，云锡品牌对沪锡2402合约升水600元/吨至升水1000元/吨，进口锡品牌现货报价贴水1200元/吨至贴水700元/吨。现货市场成交现货市场成交依旧冷清。消息面，据上海有色网(SMM)调研，上周(1月19日)云南和江西地区精炼锡冶炼企业合计开工率为62.01%，较前一周上涨0.82个百分点。另外近期调研了解到市场中废料供给偏紧情况依旧，暂无明显改善。 【策略推荐】：目前基本面供需矛盾并不明显，1月精炼锡产量预期环比减少，锡矿供应偏紧；终端需求向好叠加持续去库，支撑锡价，预计价格维持震荡偏多运行；需关注基本面变化以及宏观面因素对锡价走势的影响。建议锡整体维持偏多思路对待，关注区间200000-220000。 风险提示：供需转换加速，宏观走弱或令价格重新出现大幅回落。 工业硅：短期低位震荡 【行情回顾】:周末工业硅现货价格暂稳，上周五情绪好转，期货主力合约反弹，涨超1.05%。 【基本逻辑】：从纸面数据来看，工业硅供需情况有好转，但巨量交割库库存和积累的厂家库存仍是价格压力。下游节前备货基本完成，春节前对工业硅的采购维持刚需，节前现货价格易跌难涨。云南、四川主产421，且厂库不断积累，叠加421价格低迷，短期仍将压制盘面价格，短期低位震荡看待。 【风险提示】：多晶硅产量崩塌 免责声明： 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与