纯碱玻璃投资策略周报：节前成交放缓 关注冬储政策

纯碱玻璃投资策略周报2024年1月18日 联系人：王庆文（F0284612,Z0010549）wqw@zcfutures.com联系人：曹值硕（F03117686）czs@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼(200120) 重点资讯 1、1月19日、21日，国家防灾减灾救灾委员会办公室、应急管理部先后两次召开视频会商调度会，针对性安排部署并督促指导相关地区做好灾害防范应对工作。鉴于本轮寒潮雨雪天气影响范围广、降水强度大、雨雪相态复杂、持续时间长，低温雨雪冰冻灾害风险高，根据《应急管理部低温雨雪冰冻灾害应急预案》，应急管理部1月21日向湖南、贵州省应急管理厅发出通知，于当日10时针对两省启动低温雨雪冰冻灾害Ⅳ级应急响应，并在前期派出湖南工作组的基础上，加派1个工作组赴贵州，协助指导低温雨雪冰冻灾害防范应对工作。 据气象部门预测，预计未来3天寒潮继续影响我国中东部地区，南方地区有大范围雨雪天气，其中21日至22日湖南中西部和北部、贵州中东部和西南部等地部分地区有大到暴雪，湖南西部、贵州东北部等地部分地区有大暴雪。此外，贵州、湖南西部和南部等地局地有冻雨。 2、据Mysteel不完全统计，截至2024年1月19日，共有6家建筑央企公布其2023年新签合同额情况，合计新签合同额约10.61万亿元，较上年同期（9.77万亿元）增长8.60%。从合同金额来看，2023年新签合同额为43231亿元，排名位居第一，远超其他6家建筑央企。其中，建筑业务新签合同额38727亿元，同比增长10.6%。地产业务方面，合约销售额4514亿元，同比增长12.4%；合约销售面积1858万平方米，同比增长7.9%。 期货反弹，现货下跌 截至1月19日，沙河重碱2300元/吨，环比上周-100元/吨。05基差643点，09基差674点。月差方面，5-9月差31点。现货方面，纯碱个别厂传封单消息，下游企业存一定备货需求，整体产销好转，现货企稳，期货方面，市场多头消息发酵，偏悲观预期有所改善，空头规避风险离场，整体成交重心上移。 上周无检修企业，青海供给端扰动持续 上周四家企业短停检修，青海两家企业仍在停车中。远兴三线（100万吨）1月12日投料，后续进入产能爬坡阶段 青海扰动持续，开工相对高位 1月18日当周纯碱总开工率89.62（+0.93%），氨碱法开工率84.35%（+0.97%)，联产法开工率91.96%(-0.07%）。纯碱周度产量69.77（+0.65)万吨,其中轻碱产量30.08(+0.22）万吨，重碱产量39.69（+0.43）万吨。上周检修企业相对较多，持续时间不长，开工率小幅回升，青海两家企业仍在停车，产能占比7%左右，临近年末检修企业数量增多，预计纯碱开工在90%左右波动。 现货下调，纯碱利润压缩 截至1月18日，山东氨碱法利润919元/吨，青海氨碱法利润980元/吨，华东联碱法利润1082元/吨。上周原盐价格维稳，合成氨价格继续小幅下降，动力煤价格维稳，纯碱现货下跌后短期企稳，纯碱利润继续压缩。后续纯碱价格仍有下调预期，利润或将进一步压缩。 纯碱价格下滑，出口窗口逐步打开 11月份纯碱进口9.72吨，环比10月-5.6万吨；纯碱出口6.79万吨，环比10月+0.9万吨。纯碱价格下滑，进口利润相应减少，出口利润增加，净出口数量增多，后续随着纯碱价格继续走低，净出口数量有望继续提升。 厂家维持累库，格局偏宽松 截至1月18日，纯碱厂家库存43.81（+1.22）万吨，轻碱库存23.75万吨（-1.25）万吨，重碱库存20.06（+2.46）万吨。供给供给端扰动持续，开工率产量基本维稳，远兴三线投产，目前产量增量尚不明显，整体下游需求较好且稳定，厂家小幅累库。 重碱需求仍有上升预期轻碱需求回落 截至1月18日，重碱需求方面：浮法玻璃日熔176410吨/日，光伏玻璃日熔量97260吨/日，环比前周+1000吨/日。轻碱需求方面：碳酸锂开工率42.71%（-0.91%），小苏打开工率80.41%（0%），浙江印染开工率65.65%（0%），轻碱需求小幅回升，重碱需求仍处上升通道中，整体需求较好。 现货小幅下跌，基差平水附近 截至1月18日，沙河5mm白玻大板1800（-33）元/吨，湖北地区5mm白玻大板1940（0）元/吨。05基差-62点，09基差25点。5-9月差87点。现货方面，临近春节北方陆续停止采购，南方赶工接近尾声，天气多变，局部地区运输受限，整体产销平衡以下，现货小幅下跌。期货方面，上周成交重心略有上移，整体市场情绪偏悲观，底部仍有支撑。 复产速度放缓，日熔量维稳 上周一条产线复产，玻璃日熔量在176410吨/天，玻璃产能利用率85.24（0）%。玻璃仍有部分潜在复产产线，涉及日熔10000吨/日，目前玻璃利润较好，厂家复产心态较好，后续日熔有上升预期。 11月净出口环比小幅增加 浮法玻璃11月进口量1.42万吨，环比10月-0.2万吨11月出口量4.4万吨，环比10月+0.1万吨。 玻璃纯碱价格下滑，整体利润变动不大 截至1月18日，天然气制法利润167（-5）元/吨，石油焦制法利润662（-7）元/吨，煤制气利润162（0）元/吨，沙河重碱2400（-100）元/吨。重碱价格处于下行通道中，燃料价格基本企稳，玻璃现货价格持续小幅度下滑，整体利润变动不大，后续利润视纯碱价格下跌速度和现货下跌速度确定。 产销临近春节逐步放缓 截至1月18日，玻璃十三省厂家库存2904万重量箱，环比上周+70万重量箱。河北厂家库存285（+55）万重量箱。湖北厂家库存218（-3）万重量箱，厂家库存天数13.83（+0.33)天，上周交投一般，成交逐渐放缓，整体产大于销，玻璃厂家小幅累库，后续节前产销将进一步放缓。 加工厂逐步放假，关注冬储政策 12月底钢化炉利用率56.51%，环比12月初无变化。1月18日当周LOW-E玻璃产能利用率63.08%（-5.67%），玻璃深加工数据环比转弱，临近春节下游加工厂逐步放假，年底加工厂资金情况好于去年，浮法厂库存压力不大，预计24年让利移库幅度偏小，后续持续关注。 11月竣工数据同比增长，乘用车产量继续回升 11月竣工面积当月同比+10%，乘用车产量295.3万辆，环比增加6.3%，地产当下仍处于竣工周期中，保交楼进度持续较好，竣工面积同比实现持续增长，为玻璃提供刚需支撑。 乘用车方面11月数据表现较好，汽车行业促销持续增大，新能源汽车增长驱动环比增强，消费带动产量增长。后续补贴力度仍较强，乘用车产销环比有望继续走强。 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区姚家街道经十路11111号万象城写字楼SOHO办公楼2-1008、2-1009、2-1010电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800中原分公司河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 无锡营业部无锡市经开区金融三街嘉业财富中心3-1105电话：0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075山西分公司 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼C室电话：028-62132733 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼C室电话：028-62132733 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383长沙营业部 上海陆家嘴环路营业部中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001南昌营业部 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室 电话：0791-88457727合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号中财大厦601室电话：0551-62836053 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山营业部唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 赤峰营业部 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951139 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。